东财轻工造纸观点更新浆厂和纸厂相继发布提价函造纸景气度回升推荐太阳纸业

【东财轻工】造纸观点更新：浆厂和纸厂相继发布提价函，造纸景气度回升，推荐太阳纸业，建议关注博汇纸业 #事件：Suzano和国内文化纸、白卡纸企业发布2025年1月和2月提价计划 2024.12.24全球阔叶浆龙头Suzano宣布2025年1月阔叶浆亚洲提涨20美金/吨（12月报价550美元/吨），欧洲和北美提涨100美金/吨，同时宣布2025Q1有减产计划。 2024.12.20太阳、亚 【东财轻工】造纸观点更新：浆厂和纸厂相继发布提价函，造纸景气度回升，推荐太阳纸业，建议关注博汇纸业 #事件：Suzano和国内文化纸、白卡纸企业发布2025年1月和2月提价计划 2024.12.24全球阔叶浆龙头Suzano宣布2025年1月阔叶浆亚洲提涨20美金/吨（12月报价550美元/吨），欧洲和北美提涨100美金/吨，同时宣布2025Q1有减产计划。 2024.12.20太阳、亚太森博、华泰、玖龙、博汇等纸企发布提价函，自2025年1月1日起文化纸提涨100元/吨，2月1 日起再度提涨200元/吨。 2024.12.24博汇、APP、万国太阳、森博等纸企宣布1月起白卡纸提涨200元/吨，2月再度提涨200元/吨。 我们判断，2024年Suzano投产255万吨阔叶浆，公司通过发布提价函向客户传达涨价预期，推动纸厂和贸易商加大采购力度，从而消化新增产能。 然而，2024年国内外阔叶浆产能投放超800万吨，供给压力将在2025年集中兑现，同时需求表现平淡，浆价短期易跌难涨。 我们判断，文化纸和白卡纸2025年1-2月提价函预计可落地大部分，主要得益于：第一，晨鸣停产限制行业供给，尽管晨鸣江西基地12月底逐步复产，但湛江和寿光基地尚未复产，行业供给缩减利好提价落地；第二，Suzano阔叶浆提价预期，纸厂通过提价传导成本逻辑顺畅；第三，纸价处于低位，2024年12月23日双胶纸/铜版纸/白卡纸价格分别为5363/5490/4240元/吨，处于2014年以来底部水平，纸价低位小幅提涨，下游客户接受度相对更高。 我们判断，2025H1纸价小幅反弹，2025H2纸价大概率走弱，主要系2025年双胶纸/白卡纸分别拟投产160/420万吨，新增产能冲击&晨鸣潜在复产预期，25H2纸价易跌难涨。 成本端，2024年5月以来阔叶浆持续下跌，纸企成本逐季下降，预计成本红利可延续到25H1；纸价端，在晨鸣停产和Suzano提价催化下，白卡纸和文化纸价格有望在25H1提涨；受益于成本改善和纸价提涨，造纸板块25H1盈利预期向好，推荐#太阳纸业，建议关注#博汇纸业。