近两周(04月26日-05月10日)行情回顾 新材料指数上涨5.44%,表现强于创业板指。半导体材料涨2.65%,OLED材料涨1.45%,液晶显示涨2.12%,尾气治理涨5.12%,添加剂涨13.28%,碳纤维涨3.78%,膜材料涨3.05%。近两周涨幅前五为瑞丰高材、利安隆、润阳科技、南京聚隆、兴业股份;跌幅前五为康普化学、石英股份、杭氧股份、硅烷科技、有研新材。 新材料双周报:硅油冷却液具备环保、价格优势,市场前景广阔 随着人工智能、物联网、加密货币、AR/VR等计算密集型应用的快速发展,数据中心面临的散热问题日益突出。浸没式液冷技术相比于传统的风冷技术等冷却方式,具有节能降耗、低噪无污染、节约空间、换热能力强等显著优势,是目前最有可能解决高性能计算环境中散热系统所面临各种问题的技术手段。目前在浸没式液冷中应用较多的冷却液是氟化液,其存在价格昂贵、面临环保政策的不确定性等重要问题。硅油拥有比氟化液更高的导热系数与更低的成本,同时具备更低的GWP和ODP,但其存在粘度高流动性差的问题。润禾材料开发的改性硅油冷却液有效的改善了硅油粘度高的问题,良好的导热性能使其适用于数据中心、AI芯片等高热负载设备的冷却。一方面,我国数据中心机架总数持续增长;另一方面,数据中心单机柜平均功率不断提升,两方面综合将同步带动数据中心的冷却需求和液冷市场规模继续扩大。根据赛迪顾问发布的《中国液冷数据中心发展白皮书》预测,2025年液冷数据中心市场规模和浸没式液冷数据中心市场规模将分别达到1283.2亿元、526.1亿元。氟化液主流厂商 3M 于2022年年底宣布在2025年底之前彻底退出氟化液市场,届时欧洲冷却液市场或出现较大空缺,硅油冷却液因其安全环保的特性,在欧洲的市场渗透率有望得到提升。推荐标的:巨化股份。受益标的:润禾材料等。 重要公司公告 【宏柏新材】季度报告:公司2024Q1实现营业收入3.77亿元,同比上升18.02%;归母净利润707.51万元,同比上升71.95%。 【黑猫股份】季度报告:公司2024Q1实现营业收入23.85亿元,同比上升8.10%;归母净利润0.04亿元,同比扭亏为盈。 推荐及受益标的 推荐标的:我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下,化工新材料国产替代的历史性机遇,推荐标的:【电子(半导体)新材料】昊华科技、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、濮阳惠成等;【新能源新材料】宏柏新材、濮阳惠成、黑猫股份等;【其他】利安隆等。 受益标的:【电子(半导体)新材料】鼎龙股份、国瓷材料、松井股份、彤程新材、圣泉集团等;【新能源新材料】晨光新材、振华股份、百合花、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等。 风险提示:技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。 1、新材料双周报:硅油冷却液具备环保、价格优势,市场前 景广阔 数据中心散热需求持续增长,浸没式液冷是未来其主要散热方式之一。随着人工智能、物联网、加密货币、AR/VR等计算密集型应用的快速发展,日益增长的计算需求使数据中心逐渐向“高性能、高密度、高能耗”发展。高热流电子芯片大量集成,同时要求设备零停机时间和不间断运行,数据中心的热负荷急剧攀升。这一方面导致散热系统消耗了大量的能量,《数据中心浸没式液体冷却系统的发展历程及关键环节设计》(吴曦蕾等)一文中指出,冷却系统能耗在数据中心总能耗中占比高达45%;另一方面,在有限的空间内其电子元件面临的热失效和热退化问题尤为突出。浸没式液冷技术是一种以液体作为传热介质,发热器件浸没于液体中,通过直接接触进行热交换的冷却技术,能够良好的适配数据中心的散热问题(具体原理可见我们之前的报告《新材料周报:浸没式液冷发展迅速,“巨芯冷却液”实现国产突破》)。我们在该报告中提到,相比于传统的风冷技术等冷却方式,浸没式液体冷却具有节能降耗、低噪无污染、节约空间、换热能力强等显著优势,是目前最有可能解决高性能计算环境中散热系统所面临各种问题的技术手段。 图1:单相浸没冷却和相变浸没冷却是两种主流的液冷方式 改性硅油是一种环保且成本低的冷却液。浸没式液冷需要高效的冷却液通过换热将热量带离服务器,所选冷却液不仅要具备优异的导热性,还需要良好的绝缘性和化学惰性等特性。目前应用较多的冷却液是具有全氟碳结构的氟化液(电子级氟化液),国内生产氟化液的代表企业包括巨化股份等公司。氟化液具有优良的导热性能,但存在价格昂贵、面临环保政策的不确定性等重要问题。硅油拥有比氟化液更高的导热系数与更低的密度,能够有效地吸收和散发热量,保持设备在适宜的工作温度,成本上相对氟化液更友好,同时具备更低的全球变暖潜能值(GWP)和零臭氧消耗潜能(ODP),但其存在粘度高流动性差的问题。润禾材料开发的改性硅油冷却液有效的改善了硅油粘度高的问题,良好的导热性能使其适用于数据中心、AI芯片等高热负载设备的冷却。此外,由于其低成本和高效率的优势,它还有望在储能和电车领域得到广泛应用。 表1:硅油拥有良好的导热性能 数据中心液冷市场规模持续增大。一方面,我国数据中心机架总数持续增长,绿色和平发布的《点亮绿色云端:中国数据中心能耗与可再生能源使用潜力研究》中预计2019-2023年国内新增数据中心机架数达到177.56万;另一方面,数据中心单机柜平均功率不断提升,根据《数据中心用浸没式冷却液的研究进展》(张呈平等)中数据计算,2020-2025年数据中心单机柜平均功率年复合增长率将达到8.67%,两方面综合将同步带动数据中心的冷却需求和液冷市场规模继续扩大。根据赛迪顾问发布的《中国液冷数据中心发展白皮书》预测,2025年液冷数据中心市场规模和浸没式液冷数据中心市场规模将分别达到1283.2亿元、526.1亿元。 碳氟类冷却液或将逐步退出欧洲市场,硅油冷却液前景广阔。氟化液主流厂商3M 的产品此前依赖于PFAS的添加,使其氟化液拥有稳定的性能和更高的效率。 但由于欧盟对PFAS的管控日益严格,2022年12月20日, 3M 公司宣布在2025年底之前彻底退出氟化液市场。届时欧洲冷却液市场或出现较大空缺,硅油冷却液因其安全环保的特性,在欧洲的市场渗透率有望得到提升。 图2:预计数据中心单机柜平均功率仍将继续增长 图3:中国浸没式液冷数据中心规模或将快速扩大 推荐标的:巨化股份。受益标的:润禾材料等。 2、新材料股票行情:本周72.93%个股上涨,近两周93.23% 个股上涨 2.1、重点标的跟踪:继续看好东材科技、华特气体、硅宝科技等 表2:重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计:宏柏新材、黑猫股份等发布季度报告 表3:经营情况公告 表4:其它公告 2.3、股票涨跌排行:本周瑞丰高材、濮阳惠成等领涨,近两周瑞丰高材、利安隆等领涨 本周(05月06日-05月10日)新材料板块的133只个股中,有97只周度上涨(占比72.93%),有34只周度下跌(占比25.56%)。7日涨幅前五名的个股分别是:瑞丰高材、濮阳惠成、诚志股份、菲利华、信德新材;7日跌幅前五名的个股分别是:银禧科技、雅克科技、石英股份、航天智造、联瑞新材。 近两周(04月26日-05月10日)新材料板块的133只个股中,有124只周度上涨(占比93.23%),有9只周度下跌(占比6.77%)。近两周涨幅前五名的个股分别是:瑞丰高材、利安隆、润阳科技、南京聚隆、兴业股份;近两周跌幅前五名的个股分别是:康普化学、石英股份、杭氧股份、硅烷科技、有研新材。 表5:新材料板块个股7日涨幅前十:瑞丰高材、濮阳惠成等领涨 表6:新材料板块个股7日跌幅前十:银禧科技、雅克科技等领跌 表7:新材料板块个股近两周涨幅前十:瑞丰高材、利安隆等领涨 表8:新材料板块个股近两周跌幅前十:康普化学、石英股份等领跌 3、双周板块行情:新材料指数跑赢创业板指2.45% 近两周(04月26日-05月10日)行情回顾:新材料指数上涨5.44%,表现强于创业板指。截至本周五(05月10日),上证综指收于3154.55点,较两周前(04月26日)上涨2.13%;创业板指报1878.17点,较两周前上涨2.98%。新材料指数上涨5.44%,跑赢创业板指2.45%。半导体材料指数涨2.65%,跑输创业板指0.33%; OLED材料指数涨1.45%,跑输创业板指1.53%;液晶显示指数涨2.12%,跑输创业板指0.87%;尾气治理指数涨5.12%,跑赢创业板指2.14%;添加剂指数涨13.28%,跑赢创业板指10.3%;碳纤维指数涨3.78%,跑赢创业板指0.8%;膜材料指数涨3.05%,跑赢创业板指0.06%。 图4:近两周新材料指数跑赢创业板指2.45% 图5:近两周半导体材料指数跑输创业板指0.33% 图6:近两周OLED材料指数跑输创业板指1.53% 图7:近两周液晶显示指数跑输创业板指0.87% 图8:近两周尾气治理指数跑赢创业板指2.14% 图9:近两周添加剂指数跑赢创业板指10.3% 图10:近两周碳纤维指数跑赢创业板指0.8% 图11:近两周膜材料指数跑赢创业板指0.06% 4、产业链数据跟踪:3月PCB制造台股营收同比增长0.77% 图12:近两周EVA价格上升0.44% 图13:近两周费城半导体指数上升1.54% 图14:近两周DRAM价格下降1.43% 图15:近两周NAND价格同比持平 图16:3月IC封测台股营收同比下降54.42% 图17:3月PCB制造台股营收同比增长0.77% 图18:3月MLCC台股营收同比增长6.00% 图19:2024年3月智能手机产量同比下降1.20% 图20:3月光学台股营收同比增长17.90% 图21:4月诚美材营收成长率同比增长4.48% 图22:4月32寸液晶面板价格39美元/片 图23:3月液晶电视面板出货量同比增长13% 5、风险提示 技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。