新材料行业周报：浸没式液冷发展迅速，“巨芯冷却液”实现国产突破

一周（1月24日-1月28日）行情回顾 新材料指数下跌3.39%，表现强于创业板指。OLED材料跌5.88%，半导体材料跌1.86%，膜材料跌3%，添加剂跌3.19%，碳纤维涨0.55%，尾气治理跌2.73%。 涨幅前五为普利特、神工股份、菲利华、昊华科技、江丰电子；跌幅前五为同益股份、诚志股份、水晶光电、飞凯材料、万顺新材。 开源化工新材料周观察：浸没式液冷发展迅速，“巨芯冷却液”实现国产突破相比于传统冷却方式，浸没式液体冷却的优势显著：（1）节能降耗，相对于传统风冷数据中心能耗降低90%-95%，降低PUE可大幅降低机房的运营成本；（2）低噪无污染，无需使用风扇，可最大限度减少噪声的污染，同时无需担心空气中的灰尘对高洁净度要求器件的干扰；（3）节约空间，利用浸没式液冷的数据中心冷却系统所占的空间体积可减小至风冷系统的1/3；（4）换热能力强，能够满足超高热流密度器件的散热需求。用于单相浸没冷却的工质主要有矿物油、硅油、大豆油和一些氟化物，其中电子级氟化液因其具有合适的介电常数、比热容、稳定性、安全性及很好的冷却效果，虽然价格略高，但依然是最具前途的电子设备液体冷却剂之一。据《数据中心液冷技术应用研究进展》（2022），实验证实，具有全氟碳结构的氟化液是良好的单相浸没式液冷冷却液。据赛迪顾问预测，到2025年中国液冷数据中心市场整体规模保守估计为1283.2亿元，乐观估计为1330.3亿元。其中，保守来看，2025年中国浸没式液冷数据中心市场规模将达到526.1亿元；乐观来看，2025年中国浸没式液冷数据中心市场规模将达到545.4亿元。浸没式液冷数据中心凭借其优良的制冷效果，市场份额渗透率不断提高，到2025年预计可达40%以上。国内氟化工龙头巨化股份成功开发出了高性能大数据中心设备专用的巨芯冷却液，填补了国内高性能大数据中心专用冷却液的空白，主要性能指标与国外垄断产品相当。巨化股份控股孙公司浙江创氟高科新材料有限公司计划投资5.1亿元规划建设5000t/a浸没式冷却液项目，其中一期1000吨/年项目已处于建设阶段，预计将于2022年建成。受益标的：巨化股份。 重要公司公告及行业资讯 【斯迪克】公司预计2021年度实现归母净利润为2.1-2.2亿元，同比增长18%-23%；预计扣非归母净利润为1.8-1.9亿元，同比增长74%-84%。 【新和成】公司预计2021年度实现归母净利润41.0-48.1亿元，同比增长15%-35%；预计扣非后归母净利润为39.2-46.0亿元，同比增长15%-35%。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：斯迪克、昊华科技、彤程新材、阿科力、利安隆、东材科技、长阳科技、洁美科技、瑞联新材、濮阳惠成等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：浸没式液冷发展迅速，“巨芯冷却液”实现 国产突破 浸没式冷却是未来数据中心主要散热方式之一，电子级氟化液最具优势。随着大数据、人工智能等技术的快速发展，数据中心承载业务对算力的需求不断提高，进而导致数据中心规模不断扩大、单机架功率持续提升，数据中心高能耗、高费用、高污染的问题日益凸显。据《“双碳”目标下数据中心节能运行研究综述》（2021）数据：2018年数据中心能耗占全球能耗的比例约为1%，预计2025年将上升至4.5%，2030年将高达8%。其中，自2010年起，我国数据中心总用电量连续8年以超过12%的速度增长，2018年达到全国总电耗的2.35%。2020年全国数据中心能耗约为1,507亿kWh，约合二氧化碳排放量达9,485万吨，预计2035年将超过1.5亿吨。在双碳政策的大背景下，实现数据中心的低耗高效运行势在必行。 数据中心最主要的部分为服务器、散热系统、通信设备以及照明系统，其中散热系统耗能占数据中心总能耗约40%。据《全国数据中心应用发展指引》数据，全国超大型数据中心平均电源使用效率(Power Usage Effectiveness，PUE)达1.50，大型数据中心平均PUE为1.69，而据发改委、工信部等部门联合发布的《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》要求：新建大型、超大型数据中心电能利用效率不超过1.3；到2025年，数据中心电能利用效率普遍不超过1.5。目前风冷是应用最广泛、应用设施最完善的冷却方式，但由于空气低密度、低排热能力的特性造成其散热能力明显跟不上数据中心大型化的发展趋势，而相比相比于空气冷却，液体冷却技术的冷却能力大幅提升，散热效果更佳且更节能，PUE可将至1.05以下，趋近于理论值。液体冷却技术根据冷却液是否与电子器件直接接触，可分为直接液体冷却和间接液体冷却。其中，直接液体冷却包括液体射流冷却、喷雾冷却和液体浸没冷却等。液体浸没冷却是将电子器件直接浸没在不导电液体中，通过导热、对流及器件表面液体沸腾提供较高的传热系数，降低芯片表面温度，同时由外部制冷系统带走冷却剂中的热量。相比于传统冷却方式，浸没式液体冷却的优势显著：（1）节能降耗，相对于传统风冷数据中心能耗降低90%-95%，降低PUE可大幅降低机房的运营成本；（2）低噪无污染，无需使用风扇，可最大限度减少噪声的污染，同时无需担心空气中的灰尘对高洁净度要求器件的干扰；（3）节约空间，利用浸没式液冷的数据中心冷却系统所占的空间体积可减小至风冷系统的1/3；（4）换热能力强，能够满足超高热流密度器件的散热需求。用于单相浸没冷却的工质主要有矿物油、硅油、大豆油和一些氟化物，其中氟化物（电子级氟化液）因其具有合适的介电常数、比热容、稳定性、安全性及很好的冷却效果，虽然价格略高，但依然是最具前途的电子设备液体冷却剂之一。据《数据中心液冷技术应用研究进展》（2022），实验证实，具有全氟碳结构的氟化液是良好的单相浸没式液冷冷却液。 图1：散热系统耗能占数据中心总能耗约40% 图2：浸没式液冷性能明显优于风冷技术 图3：浸没式冷却是最具前景的冷却方式之一，其中氟碳类化合物独具优势 表1：浸没式冷却液能效优势明显 表2：相变式液冷性能好、成本高 液冷数据中心市场空间大，浸没式技术占比将不断提高，电子级氟化液将同步快速发展。据存储企业Seagate估算：2019年全球数据总量为41ZB，到2025年这一数值将达到175ZB，增长接近4倍。据绿色和平组织联合华北电力大学发表的《点亮绿色云端:中国数据中心能耗与可再生能源使用潜力研究》统计：2018年我国数据中心机架总数约为271.06万，预计2019-2023年，5年新增机架数为177.56万。2021年12月25日，腾讯、华为等参与起草的我国首批数据中心液冷系列行业标准正式发布，将于2022年4月1日起正式实施，行业标准的出台将有利于行业的有序发展。 同时，数字经济作为新基建的重要一环已经提升到国家战略屡被提及，国家数字化大战略的落地将加速数据中心的迅速增长。据赛迪顾问预测，到2025年中国液冷数据中心市场整体规模保守估计为1283.2亿元，乐观估计为1330.3亿元。其中，保守来看，2025年中国浸没式液冷数据中心市场规模将达到526.1亿元；乐观来看，2025年中国浸没式液冷数据中心市场规模将达到545.4亿元。浸没式液冷数据中心凭借其优良的制冷效果，市场份额渗透率不断提高，到2025年预计可达40%以上。浸没式液冷数据中心的高速增长亦将同步带动浸没式冷却液的需求，尤其是电子级氟化液的需求。 图4：我国液冷数据中心市场规模预计不断增长 图5：浸没式液冷数据中心占比预计将不断提高 国内浸没式液冷处于发展萌芽期，巨化股份自主研发“巨芯冷却液”实现国产高性能氟化液突破，迈入产业化阶段。从技术和产业上看，我国浸没式液冷已经成功从实验室到小规模部署到目前的大规模部署，技术先进性得到了充分验证，但行业尚处于萌芽期，行业标准、产业链尚需完善。目前，可用于浸没式相变冷却的氟化液种类较少，主要是 3M 公司的FC-72、Novec649和HFE-7100等。国内氟化工龙头巨化股份基于十余年的冷却液研发技术积累，成功开发出了高性能大数据中心设备专用的巨芯冷却液，填补了国内高性能大数据中心专用冷却液的空白。据阳光巨化公众号报道，相较于传统的风冷数据中心，巨芯冷却液可有效通过浸没式液冷实现数据中心非IT耗电节能80%以上，PUE可降至1.09。当前该产品已经通过第三方测试、流动模拟测试、基材兼容性测试和单机运行测试，主要性能指标与国外垄断产品相当。2021年12月13日，科技部发布《2021年度（十四五）国家重点研发计划重点专项立项公示》，巨化集团承担的“数据中心液冷热管理材料研发与应用示范”项目位列其中。巨化股份间接控股95%的浙江创氟高科新材料有限公司计划投资5.1亿元规划建设5000t/a浸没式冷却液项目，其中一期1000吨/年项目已处于建设阶段，预计将于2022年建成。项目建成后，将成为全球技术领先、产能最大的单套浸没式冷却液生产装置，预计可有效满足国内企业对浸没式冷却液的需求。受益标的：巨化股份。 图6：巨化集团液冷材料入选国家重点研发计划 2、一周新材料股票行情：12.3%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好斯迪克、利安隆、彤程新材、昊华科技等 表3：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：斯迪克2021年扣非归母净利润预计同比增长74%-84%；新和成2021年扣非后归母净利润预计同比增长15%-35%。 表4：当周业绩/经营情况公告 表5：本周增减持/解禁/回购/质押公告 表6：本周投资/融资公告 表7：本周其他公告 2.3、股票涨跌排行：普利特、神工股份等领涨 本周（1月24日-1月28日）新材料板块的122只个股中，有15只周度上涨（占比12.3%），有107只周度下跌（占比87.7%）。7日涨幅前五名的个股分别是：普利特、神工股份、菲利华、昊华科技、江丰电子；7日跌幅前五名的个股分别是：同益股份、诚志股份、水晶光电、飞凯材料、万顺新材。 表8：新材料板块个股7日涨幅前十：普利特、神工股份等领涨 表9：新材料板块个股7日跌幅前十：同益股份、诚志股份等领跌 3、一周板块行情：新材料指数跑赢创业板指数0.75% 新材料指数下跌3.39%，表现强于创业板指。截至周五（01月28日），上证综指收于3361.44点，较上周五（01月21日）的3522.57点下跌4.57%；创业板指报2908.94点，较上周五下跌4.14%。新材料指数报4772.07点，较上周五下跌3.39%，跑赢创业板指0.75%；半导体材料指数报2296.05点，较上周五下跌1.86%，跑赢创业板指2.28%；液晶显示指数报10715.29点，较上周五下跌5.66%，跑输创业板指1.52%；OLED指数报3190.59点，较上周五下跌4.93%，跑输创业板指0.78%；尾气治理指数报2579.61点，较上周五下跌2.73%，跑赢创业板指1.42%。 图7：2016年起新材料指数VS创业板指数涨跌幅 图8：2016年起OLED材料指数VS创业板指数涨跌幅 图9：2016年起半导体材料指数VS创业板指数涨跌幅 图10：2018年起膜材料指数VS创业板指数涨跌幅 图11：2017年起添加剂指数VS创业板指数涨跌幅 图12：2021年起碳纤维指数VS创业板指数涨跌幅 图13：2017年起尾气治理指数VS创业板指数涨跌幅 4、产业链数据跟踪：12月智能手机出货量同比上涨29.6% 图14：当周费城半导体指数下跌3.83% 图15：12月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 图16：当周DRAM价格下跌0.39% 图17：当周NAND价格上涨2.59% 图18：12月IC封测台股营收同比增速下降 图19：12月PCB制造台股营收同比增速上升 图20：12月MLCC台股营收同比增速下降 图21：12