金融工程定期：沪深300与中证500成分股调整预测（2024年6月）

金融工程定期 2024年05月12日 沪深300与中证500成分股调整预测（2024年6月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（研究员） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《沪深300与中证500成分股调整预测（2022年12月）》-2022.11.03 《沪深300与中证500成分股调整预测（2023年6月）》-2023.5.11 《沪深300与中证500成分股调整预测（2023年12月）》-2023.11.13 沪深300指数预计有11只成分股被调整 根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗 口期为11月。 我们预测沪深300指数总共有11只成分股面临调整，三安光电、上海电气和中远海能等个股预计将调入，天山股份、视源股份和贝泰妮等个股预计将调出。 预计沪深300指数调入样本分布在交通运输、电子和银行等行业，调出样本以房 地产、电力设备和电子行业为主，每个行业均有2只个股被调出。 中证500指数预计有50只成分股被调整 我们预测中证500指数总共有50只成分股面临调整，珀莱雅、世纪华通和中控技术等个股预计将调入，大唐发电、宁沪高速和昆仑万维等个股预计将调出。其中，部分调入个股来源于沪深300指数成分股，如斯达半导、凯赛生物和锦浪科 技等，本次中证500指数调出成分股均未被纳入沪深300指数新调入成分股中。 预计中证500指数调入样本以医药生物、电力设备、电子和食品饮料行业为主，调出样本以医药生物、电子和交通运输行业为主，其中医药生物行业调出个股数量为8只。 沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异 总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。 调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。 调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深 300指数则无较为显著的结论。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程研究 金融工程定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、指数样本调整预测3 1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理3 1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析4 1.3、中证500指数成分股调整预测及分析4 2、样本调整前后事件收益分析6 3、风险提示7 图表目录 图1：预计沪深300指数调出样本以房地产、电力设备和电子行业为主4 图2：预计中证500指数调出样本以医药生物和电子等行业为主6 图3：沪深300指数调出个股在调整日前超额收益为负7 图4：中证500指数调入个股在调整日前呈现正超额7 表1：沪深300指数和中证500指数样本调整规则3 表2：沪深300指数成分股调整预测明细4 表3：中证500指数成分股调整预测明细5 1、指数样本调整预测 1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理 在市场发行的诸多宽基指数中，沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多，规模大。作为市场的明星指数，二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案，我们可以对沪深 300和中证500指数最新一期（2024年6月）的成分股调整进行预测，二者的样本 调整规则细节如表1所示： 沪深300指数中证500指数 表1：沪深300指数和中证500指数样本调整规则 参考依据 （1）5（11）月审核：上一年度的5月1日（11月1日）至审核年度4月30日（10月31日）的交易数据及财务数据； （2）期间新上市证券为上市第四个交易日以来 调整日期每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日 调整数量每次调整的样本比例一般不超过10% （1）非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证 样本空间 （2）科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年 （3）其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位 （1）在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日 （1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高均总市值排名前300的证券； 选样方法 到低排名，剔除排名后50%的证券； （2）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高 （2）对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值到低排名，剔除排名后20%的证券； 缓冲区规则 由高到低排名，选取前300名的证券作为指数样本 （1）日均总市值排名在前240名的候选新样本优先进入； （2）日均总市值排名在前360名的老样本优先保留； （3）对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前500名的证券作为指数样本 （1）日均成交金额排名在样本空间的剩余证券（剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300的证券后）前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名； （2）日均总市值排名在前400名的候选新样本优先进入； （3）日均总市值排名在前600名的老样本优先保留； 备选名单备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5% 特殊处理长期停牌、财务亏损、新上市、收购合并、分立、退市、破产、实施风险警示资料来源：中证指数有限公司、开源证券研究所 1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测沪深300指数成分股调整明细如 表2所示，预计总共有11只成分股面临调整，三安光电、上海电气和中远海能等个股预计将调入，天山股份、视源股份和贝泰妮等个股预计将调出。 表2：沪深300指数成分股调整预测明细 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 600703.SH 三安光电 电子 0.237% 000877.SZ 天山股份 建筑材料 0.061% 601727.SH 上海电气 电力设备 0.109% 002841.SZ 视源股份 电子 0.077% 600026.SH 中远海能 交通运输 0.124% 300957.SZ 贝泰妮 美容护理 0.053% 600221.SH 海航控股 交通运输 0.193% 601615.SH 明阳智能 电力设备 0.097% 001965.SZ 招商公路 交通运输 0.123% 603290.SH 斯达半导 电子 0.065% 600027.SH 华电国际 公用事业 0.150% 300763.SZ 锦浪科技 电力设备 0.070% 601825.SH 沪农商行 银行 0.177% 688065.SH 凯赛生物 基础化工 0.065% 688009.SH 中国通号 机械设备 0.062% 000069.SZ 华侨城A 房地产 0.071% 601136.SH 首创证券 非银金融 0.070% 688561.SH 奇安信-U 计算机 0.046% 603198.SH 迎驾贡酒 食品饮料 0.092% 603486.SH 科沃斯 家用电器 0.062% 603296.SH 华勤技术 电子 0.023% 601155.SH 新城控股 房地产 0.049% 数据来源：Wind、开源证券研究所注：按观测期内日均总市值排序 沪深300指数调入调出样本在一级行业上的分布如图1所示：预计调入样本分布在交通运输、电子和银行等行业，预计调出样本以房地产、电力设备和电子行业为主，每个行业均有2只个股被调出。 图1：预计沪深300指数调出样本以房地产、电力设备和电子行业为主 调出调入 4 调整数量（只） 3 2 1 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.3、中证500指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测中证500指数成分股调整的样本 如表3所示，预计中证500指数总共有50只成分股面临调整，珀莱雅、世纪华通和中控技术等个股预计将调入，大唐发电、宁沪高速和昆仑万维等个股预计将调出。其中，部分调入个股来源于沪深300指数成分股，如斯达半导、凯赛生物和锦浪科 技等，本次中证500指数调出成分股均未被纳入沪深300指数新调入成分股中。 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 603605.SH 珀莱雅 美容护理 0.40% 601991.SH 大唐发电 公用事业 0.175% 002602.SZ 世纪华通 传媒 0.43% 600377.SH 宁沪高速 交通运输 0.086% 688777.SH 中控技术 机械设备 0.46% 300418.SZ 昆仑万维 传媒 0.530% 600702.SH 舍得酒业 食品饮料 0.26% 601077.SH 渝农商行 银行 0.448% 600685.SH 中船防务 国防军工 0.16% 600415.SH 小商品城 商贸零售 0.374% 603345.SH 安井食品 食品饮料 0.33% 600161.SH 天坛生物 医药生物 0.369% 600612.SH 老凤祥 纺织服饰 0.12% 688082.SH 盛美上海 电子 0.111% 000921.SZ 海信家电 家用电器 0.25% 600160.SH 巨化股份 基础化工 0.497% 002841.SZ 视源股份 电子 0.18% 688728.SH 格科微 电子 0.202% 300957.SZ 贝泰妮 美容护理 0.15% 601298.SH 青岛港 交通运输 0.088% 600487.SH 亨通光电 通信 0.43% 002463.SZ 沪电股份 电子 0.696% 600816.SH 建元信托 非银金融 0.18% 600663.SH 陆家嘴 房地产 0.105% 301267.SZ 华厦眼科 医药生物 0.10% 688072.SH 拓荆科技 电子 0.265% 601615.SH 明阳智能 电力设备 0.27% 002422.SZ 科伦药业 医药生物 0.678% 603290.SH 斯达半导 电子 0.18% 600482.SH 中国动力 电力设备 0.346% 300763.SZ 锦浪科技 电力设备 0.20% 002600.SZ 领益智造 电子 0.228% 688065.SH 凯赛生物 基础化工 0.23% 001872.SZ 招商港口 交通运输 0.068% 600705.SH 中航产融 非银金融 0.24% 002032.SZ 苏泊尔 家用电器 0.148% 688561.SH 奇安信-U 计算机 0.13% 000553.SZ 安道麦A 基础化工 0.043% 603486.SH 科沃斯 家用电器 0.17% 600022.SH 山东钢铁 钢铁 0.108% 300765.SZ 新诺威 医药生物 0.22% 000031.SZ 大悦城