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金融工程定期:沪深300与中证500成分股调整预测(2022年12月)

2022-11-03魏建榕、胡亮勇开源证券从***
金融工程定期:沪深300与中证500成分股调整预测(2022年12月)

金融工程定期 2022年11月3日 沪深300与中证500成分股调整预测(2022年12月) 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕(首席分析师) 魏建榕(分析师)胡亮勇(分析师) 证书编号:S0790519120001 weijianrong@kysec.cn 证书编号:S0790519120001 huliangyong@kysec.cn 证书编号:S0790522030001 张翔(分析师) 证书编号:S0790520110001 傅开波(分析师) 证书编号:S0790520090003 高鹏(分析师) 证书编号:S0790520090002 苏俊豪(分析师) 证书编号:S0790522020001 胡亮勇(分析师) 证书编号:S0790522030001 �志豪(研究员) 证书编号:S0790120070080 盛少成(研究员) 证书编号:S0790121070009 苏良(研究员) 证书编号:S0790121070008 何申昊(研究员) 证书编号:S0790122080094 沪深300指数预计有18只成分股被调整 根据中证指数公司发布的指数编制规则,我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间,年中预测窗口期为5月,年末预测窗 口期为11月。 我们预测沪深300指数总共有18只成分股面临调整,中国海油、大全能源和三安光电等个股预计将调入,甘李药业、安克创新等个股预计将调出。 沪深300指数调入样本以电力设备、汽车行业为主,调出样本以医药生物、电子和银行行业为主。 中证500指数预计有50只成分股被调整 我们预测中证500指数总共有50只成分股面临调整,思瑞浦、复旦微电和中材科技等个股预计将调入,中天科技、纳思达和君实生物-U等个股预计将调出。其中,部分调入个股来源于沪深300指数成分股,如金域医学、玲珑轮胎,部分 调出成分股将纳入沪深300指数新的成分股中,如中天科技,君实生物-U。 中证500指数调入样本以电子、电力设备和医药生物行业为主,调出样本以房地产、交通运输和医药生物等行业为主。 沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异 总的来看,我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为,投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入,如期地带来了方向相反的事件收益。 调出效应:沪深300指数和中证500指数的调出样本,在调整日之前都具有负的 超额收益。 相关研究报告 《沪深300与中证500成分股调整预测(2022年6月)》-2022.05.27 调入效应:中证500指数的调入样本,在调整日之前具有正的超额收益;而沪深 300指数则无较为显著的结论。 风险提示:模型测试基于历史数据,市场未来可能发生变化。 金融工程研究 金融工程定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、指数样本调整预测3 1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理3 1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析4 1.3、中证500指数成分股调整预测及分析5 2、样本调整前后事件收益分析6 3、风险提示7 图表目录 图1:沪深300指数调入样本以电力设备行业为主,调出样本以医药生物行业为主4 图2:中证500指数调入样本以电子行业为主,调出样本以房地产行业为主6 图3:沪深300指数调出个股在调整日前超额收益为负7 图4:中证500指数调入个股在调整日前呈现正超额7 表1:沪深300指数和中证500指数样本调整规则3 表2:沪深300指数成分股调整预测明细4 表3:中证500指数成分股调整预测明细5 1、指数样本调整预测 1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理 在市场发行的诸多宽基指数中,沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多,规模大。作为市场的明星指数,二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案,我们可以对沪深 300和中证500指数最新一期(2022年12月)的成分股调整进行预测,二者的样本 调整规则细节如表1所示: 沪深300指数中证500指数 表1:沪深300指数和中证500指数样本调整规则 参考依据 (1)5(11)月审核:上一年度的5月1日(11月1日)至审核年度4月30日(10月31日)的交易数据及财务数据; (2)期间新上市证券为上市第四个交易日以来 调整日期每年6月和12月的第二个星期�的下一个交易日 调整数量每次调整的样本比例一般不超过10% (1)非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证 样本空间 (2)科创板证券、创业板证券:上市时间超过一年 (3)其他证券:上市时间超过一个季度,除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位 (1)在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日 (1)对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高均总市值排名前300的证券; 选样方法 到低排名,剔除排名后50%的证券; (2)对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高 (2)对样本空间内剩余证券,按照过去一年的日均总市值到低排名,剔除排名后20%的证券; 缓冲区规则 由高到低排名,选取前300名的证券作为指数样本 (1)日均总市值排名在前240名的候选新样本优先进入; (2)日均总市值排名在前360名的老样本优先保留; (3)对样本空间内剩余证券,按照过去一年的日均总市值由高到低排名,选取前500名的证券作为指数样本 (1)日均成交金额排名在样本空间的剩余证券(剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300的证券后)前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名; (2)日均总市值排名在前400名的候选新样本优先进入; (3)日均总市值排名在前600名的老样本优先保留; 备选名单备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5% 特殊处理长期停牌、财务亏损、新上市、收购合并、分立、退市、破产、实施风险警示资料来源:中证指数有限公司、开源证券研究所 1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则,我们预测沪深300指数成分股调整明细如 表2所示,总共有18只成分股面临调整,中国海油、大全能源和三安光电等个股预计将调入,甘李药业、安克创新等个股预计将调出。 表2:沪深300指数成分股调整预测明细 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 600938.SH 中国海油 石油石化 0.160% 603087.SH 甘李药业 医药生物 0.049% 688303.SH 大全能源 电力设备 0.081% 300866.SZ 安克创新 电子 0.054% 600703.SH 三安光电 电子 0.266% 300003.SZ 乐普医疗 医药生物 0.194% 688187.SH 时代电气 机械设备 0.076% 000066.SZ 中国长城 计算机 0.131% 601127.SH 赛力斯 汽车 0.159% 600352.SH 浙江龙盛 基础化工 0.143% 601689.SH 拓普集团 汽车 0.164% 300529.SZ 健帆生物 医药生物 0.093% 601727.SH 上海电气 电力设备 0.104% 002568.SZ 百润股份 食品饮料 0.097% 600522.SH 中天科技 通信 0.344% 002607.SZ 中公教育 社会服务 0.049% 002180.SZ 纳思达 电子 0.278% 601825.SH 沪农商行 银行 0.031% 688180.SH 君实生物-U 医药生物 0.149% 600655.SH 豫园股份 商贸零售 0.059% 600233.SH 圆通速递 交通运输 0.186% 601916.SH 浙商银行 银行 0.140% 601607.SH 上海医药 医药生物 0.112% 600161.SH 天坛生物 医药生物 0.104% 000733.SZ 振华科技 国防军工 0.280% 002791.SZ 坚朗�金 建筑材料 0.062% 600754.SH 锦江酒店 社会服务 0.167% 000703.SZ 恒逸石化 石油石化 0.090% 600256.SH 广汇能源 石油石化 0.271% 603882.SH 金域医学 医药生物 0.129% 605117.SH 德业股份 家用电器 0.179% 601966.SH 玲珑轮胎 汽车 0.059% 600702.SH 舍得酒业 食品饮料 0.156% 600489.SH 中金黄金 有色金属 0.132% 601615.SH 明阳智能 电力设备 0.227% 603160.SH 汇顶科技 电子 0.068% 数据来源:Wind、开源证券研究所注:按观测期内日均总市值排序 沪深300指数调入调出样本在一级行业上的分布如图1所示:调入样本以电力设备、汽车等行业为主,调出样本以医药生物、电子和银行行业为主。 图1:沪深300指数调入样本以电力设备行业为主,调出样本以医药生物行业为主 调出调入 6 5 4 3 2 1 0 数据来源:Wind、开源证券研究所 1.3、中证500指数成分股调整预测及分析 根据中证指数最新发布的编制规则,我们预测中证500指数成分股调整的样本 如表3所示,中证500指数总共有50只成分股面临调整,思瑞浦、复旦微电和中材科技等个股预计将调入,中天科技、纳思达和君实生物-U等预计将调出。其中,部分调入个股来源于沪深300指数成分股,如金域医学、玲珑轮胎,部分调出成分股 将纳入沪深300指数新的成分股中,如中天科技,君实生物-U。 调入代码 调入名称 所属行业 预测权重 调出代码 调出名称 所属行业 实际权重 688536.SH 思瑞浦 电子 0.245% 600522.SH 中天科技 通信 1.012% 688385.SH 复旦微电 电子 0.365% 002180.SZ 纳思达 电子 0.682% 002080.SZ 中材科技 建筑材料 0.191% 688180.SH 君实生物-U 医药生物 0.414% 605358.SH 立昂微 电子 0.323% 600233.SH 圆通速递 交通运输 0.437% 600779.SH 水井坊 食品饮料 0.176% 601607.SH 上海医药 医药生物 0.329% 002340.SZ 格林美 电力设备 0.608% 600256.SH 广汇能源 石油石化 0.797% 603606.SH 东方电缆 电力设备 0.590% 605117.SH 德业股份 家用电器 0.395% 601233.SH 桐昆股份 石油石化 0.325% 601615.SH 明阳智能 电力设备 0.664% 603893.SH 瑞芯微 电子 0.174% 600956.SH 新天绿能 公用事业 0.023% 603816.SH 顾家家居 轻工制造 0.236% 600875.SH 东方电气 电力设备 0.435% 688063.SH 派能科技 电力设备 0.456% 300769.SZ 德方纳米 电力设备 0.454% 688772.SH 珠海冠宇 电力设备 0.215% 002756.SZ 永兴材料 有色金属 0.399% 688538.SH 和辉光电-U 电子 0.176% 601991.SH 大唐发电 公用事业 0.118% 600688.SH 上海石化 石油石化 0.106% 600039.SH 四川路桥 建筑装饰 0.365% 603737.SH 三棵树 建筑材料 0.208% 688185.SH 康希诺 医药生物 0.220% 300529.SZ 健帆生物 医药生物 0.244% 000039.SZ 中集集团 机械设备 0.207% 002607.SZ 中公教育 社会服务 0.128% 688009.SH 中国通号 机械设备 0.198% 601966.S