2023年报及2024一季报点评：业绩修复明显，储能+逆变器业务有望加速成长

德业股份（股票代码：605117）在2023年的年报及2024年一季度报中展现了业绩修复的显著迹象，同时储能及逆变器业务的增长潜力被看好。以下是关键要点总结：

业绩回顾

• 2023年：全年营业收入达到74.8亿人民币，同比增长25.59%；归母净利润为17.9亿人民币，同比增长18.03%；扣除非经常性损益后的净利润为18.5亿人民币，同比增长20.72%。

• 2024年一季度：季度收入为18.8亿人民币，同比下降9.64%；归母净利润为4.33亿人民币，同比下降26.48%；扣除非经常性损益后的净利润为4.25亿人民币，同比下降19.04%。

业务亮点

• 逆变器业务：2023年度逆变器收入达44.29亿人民币，同比增长11.95%，毛利率为52.33%，较上一年度提升4.14个百分点。主要销往南非、德国、巴西、印度等市场，其中储能逆变器销量为40.87万台，组串式逆变器为20.67万台，微型并网逆变器为27.35万台。

• 储能电池包业务：2023年储能电池包收入为8.84亿人民币，同比增长965.43%。

• 家电业务：稳中有增，除湿机收入为7.04亿人民币，同比增长21.51%，热交换器收入为13.45亿人民币，同比增长8.69%。

研发投入与成本控制

• 公司持续加大研发力度，通过优化产品设计和材料成本，提升产品竞争力。例如，导入碳化硅方案缩小储能逆变器体积，提升转换效率，以及采用创新技术提升产品性能。

盈利预测与估值

• 预计公司2024年至2026年的收入分别将达到109.1亿、141.1亿、181.5亿人民币，净利润分别为23.8亿、28.8亿、35.6亿人民币，对应PE分别为17、14、11倍。基于此，分析师给予“买入”评级。

风险提示

• 海外需求增长不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 原材料价格波动的风险。

总结

德业股份在储能及逆变器业务上的增长潜力被看好，尤其是在新兴市场的布局。尽管面临一些潜在风险，但其通过持续的研发投入和技术升级，有望保持业绩的稳定增长。分析师预测在未来几年内，德业股份的业绩将持续增长，市场前景乐观。