基础化工行业周报（2024、05、06-2024、05、12）：宏观数据向好，行业供给收缩，关注颜料、UVA、维生素等子行业

2024年5月12日 行业研究 宏观数据向好，行业供给收缩，关注颜料、UVA、维生素等子行业 基础化工行业周报（2024050620240512） 要点 宏观数据向好，化工品价格上涨，化工行业景气上行盈利改善。24年4月，我国CPI同比增长03，前值同比增长01；我国PPI同比下跌25，前值同比下跌27。2024年以来，虽然国内需求恢复仍然偏慢，但外部因素率先改善，伴随全球制造业周期开启，外需定价或全球定价的工业品价格持续回暖。进而带动了化工品价格上涨，对应化工企业盈利改善，行业景气上行。根据Wind数据，截至5月11日中国化工产品价格指数（CCPI）为4712点，相较于2024年年初上涨约166。得益于化工产品价格的上涨，以及化工产业链上游资源价格向中下游产品的有效传导，基础化工行业整体盈利能力得以改善。24Q1中信基础化工行业指数对应上市公司整体销售毛利率为178，环比增长02pct。 供给收缩，关注颜料、UVA、维生素、TMA等行业。供给端因安全环保事件、宏观突发事件等不可抗力可能发生停产或减产，进而造成化工品的供不应求，从而推动化工品价格的上涨。期间化工品的上涨幅度则与供给端的缩减比例有着一定的关联。近期由于安全事件、海外企业停产与减产等影响，颜料、UVA、 维生素、TMA等行业出现供给端较大比例的收缩，相关化工品存在价格上涨预期或已出现较大幅度的上涨。在此情形下，上述化工品中仍保有较大生产规模的企业将明显受益。建议关注（1）颜料行业：七彩化学、百合花、双乐股 份；（2）UVA：利安隆；（3）维生素：新和成、浙江医药；（4）TMA：正丹股份、百川股份、泰达新材。 港股通股息红利所得税有望减免，建议关注基础化工行业港股高股息标的。根据财联社消息，监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股上市公司，在取得股息红利时所需缴纳的20所得税。今年3月，香港证监会 主席雷添良也建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，并降低港股通内地投资者的准入标准。上述政策如正式落地，将有望进一步提升港股流动性，同时推升港股高股息标的的投资价值。港股基础化工行业36家上市公司中共 有14家于2023年进行现金分红，对应现金分红总额为4057亿港元。2023年静态股息率超过5的港股基础化工行业上市公司共计9家，占比25。其中，阜丰集团23年静态股息率最高，达到134。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上 证指数涨跌幅为160，深证成指涨跌幅为150，沪深300指数涨跌幅为 172，创业板指涨跌幅为106。中信基础化工板块涨跌幅为38，涨跌幅位居所有板块第7位。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注三大化工白马： 万华化学、华鲁恒升、扬农化工；民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S093051705000501057378026 zhaondebscncom 分析师：周家诺 执业证书编号：S093052307000702152523675 zhoujianuoebscncom 联系人：胡星月 01056513142 huxingyueebscncom 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 基础化工 目录 1、本周行情回顾3 11化工板块股票市场行情表现3 12重点产品价格跟踪5 13本周重点关注行业动态6 14子行业动态跟踪16 2、重点化工产品价格及价差走势17 21化肥和农药17 22氯碱19 23聚氨酯20 24C1C4部分品种22 25橡胶23 26化纤和工程塑料24 27氟硅26 28氨基酸维生素27 29锂电材料28 210其它29 3、风险分析30 1、本周行情回顾 11化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨跌幅为 160，深证成指涨跌幅为150，沪深300指数涨跌幅为172，创业板指涨跌幅为106。中信基础化工板块涨跌幅为38，涨跌幅位居所有板块第7位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：无机盐（116），涂料油墨颜料（95），磷肥及磷化工（70），钾肥（69），食品及饲料添加剂（66）。涨跌幅后五位的子板块为：其他塑料制品（07），氨纶（00），膜材料（06），氯碱（08），橡胶助剂（10）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：美农生物（6305），百合花（6105），七彩化学（5116），星湖科技（4152），宝丽迪 （4022）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（） 月涨跌幅（） 301156SZ 美农生物 2630 6305 7100 603823SH 百合花 1290 6105 6005 300758SZ 七彩化学 1560 5116 7068 600866SH 星湖科技 801 4152 8499 300905SZ 宝丽迪 4090 4022 17388 301209SZ 联合化学 2920 3978 5052 002455SZ 百川股份 1219 3852 11017 002125SZ 湘潭电化 1470 2952 3920 000422SZ 湖北宜化 1273 2859 3274 603086SH 先达股份 511 2555 1182 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：新纶新材（2265），永悦科技（2259），亿利洁能（2244），新潮能源（1759），ST榕泰（1486）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（） 月涨跌幅（） 002341SZ 新纶新材 222 2265 4064 603879SH 永悦科技 394 2259 3882 600277SH 亿利洁能 159 2244 3176 600777SH 新潮能源 178 1759 3407 600589SH ST榕泰 361 1486 2013 600165SH 宁科生物 149 1287 4582 300221SZ 银禧科技 608 1098 049 300796SZ 贝斯美 1501 1071 288 300067SZ 安诺其 488 1029 1902 000525SZ ST红太阳 728 945 1938 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 12重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：液氯江苏（2000），上海有色氟化铝全国 （597），醋酸华东（492），丁酮华东地区（298），液化气民用气长岭炼化（266），丙烷（217），己内酰胺华东（196），合成氨河北地区（196），柴油50ppm新加坡（192），柴油10ppm新加坡（191）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2023均价2022均价2021均价 上海有色氟化铝全国 元吨10650005971012500075 1094954356982055902582 液氯江苏元吨30000200028067376340000113059522151288 醋酸华东元吨320000492311083166579324440399863659840 丁酮华东地区 元吨865000 298 826500 462 19317731921059671887370 丙烷 元吨529075 217 521550 121 532525955608809496493 液化气民用气长岭炼化元吨540000266528033233374518181606751479466 己内酰胺华东元吨13000001961290583072545126216413167531387329 合成氨河北地区 元吨301800 196 296033373 855343117405550382399 柴油10ppm新加坡 美元桶9900 191 10164 623 080 10637 13533 7752 柴油50ppm新加坡美元桶98571921012362907210596134467725 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：硫酸（917），苯胺华东地区（834），维生素K3国产（737），苏氨酸（608），TDI（452），DMF华东地区（444），电石西北（408），WTI原油（408），Brent原油（381）苯酚高桥石化（370）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 硫酸 元吨 24750 917 29596 1065 967 24703 69143 60550 苯胺华东地区 元吨 1153500 834 1245833 369 369 1153151 1203307 1091697 维生素K3国产 元千克 8800 737 9430 074 1355 9183 18436 9032 苏氨酸 元吨 1030000 608 1094000 232 1825 1093612 1098515 1269927 TDI 元吨 1480000 452 1557667 049 1190 1825205 1853142 1480849 DMF华东地区 元吨 473000 444 496586 002 247 537783 1174425 1273352 电石西北 元吨 273660 408 272459 141 1007 314874 402507 482236 WTI原油 美元桶 7926 408 8268 299 1044 7770 9411 6779 Brent原油 美元桶 8388 381 8738 229 872 8215 9822 7048 苯酚高桥石化 元吨 780000 370 788000 507 400 780082 1011808 886479 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 13本周重点关注行业动态 宏观数据向好，化工品价格上涨，化工行业景气上行盈利改善 4月CPI同比稳中有升，PPI同比降幅收窄，海外需求带动工业品价格回暖。 5月11日，国家统计局发布24年4月CPI和PPI指数。24年4月，我国CPI 同比增长03，前值同比增长01，市场预期同比增长02；我国PPI同比下跌25，前值同比下跌27，市场预期同比下跌23。CPI方面，能源价格上涨36，涨幅扩大23个百分点；扣除能源的工业消费品价格上涨04，涨幅扩大03个百分点。PPI方面，主要行业中化学原料和化学制品制造业价格下降54，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降10，降幅均收窄；石油和天然气开采业价格上涨94，涨幅进一步扩大