硅铁锰硅期货周报：黑色短期有回调，锰硅勇猛刷新高

2024年5月11日 黑色短期有回调，锰硅勇猛刷新高 联系我们 分析逻辑： 黑色研究小组联系方式：（0951）6072084 Ø硅铁：随着期货价格的稳步攀升，生产厂家的报价同步抬升。在此背景下，市场普遍存在一种持续的看涨预期。下游市场询盘趋好，下游采购商的购买意愿得到了显著提升，但由于前期底开工，短期现货偏紧。 Ø锰硅：锰硅近期成本端锰矿价格上涨明显，焦炭价格也经历了一轮上涨，成本支撑较强。同时随着锰硅开工率进一步下探，供给收缩。部分库存锁死在盘面，高价矿导致厂家生产积极性不高。现货下游询盘较积极，高位成交仍较谨慎。整体来看，锰矿短期无解，资金推动锰硅再创新高。 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行情预判：硅铁走势追随黑色，锰硅将继续上行。风险提示：终端需求超预期，供需产生缺口（上行风险）； 需求不及预期，成本坍塌，复产（下行风险）。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点 Ø硅铁：黑色清明节后探底回升，双焦铁矿表现抢眼，硅铁本周也发力上行。目前现货库存量依旧不少，虽然期货盘面高位震荡，但现货出货情况一般。同时随着双硅开工率进一步下探，供给收缩，对底部支撑更加有效。但库存仍在高位，需求未见明显回暖，此轮冲高已给出交割利润，同时快速上涨的风险也在聚集，重点关注黑色整体运行情况。 Ø锰硅：黑色清明节后探底回升，双焦铁矿表现抢眼，锰硅近期成本端锰矿价格上涨明显，焦炭价格也经历了今年以来第一次上涨，成本支撑较强，折到厂家即期成本上涨500元/吨左右。同时随着双硅开工率进一步下探，供给收缩。但库存仍在高位，需求未见明显回暖，此轮冲高已给出交割利润，同时快速上涨的风险也在聚集，重点关注黑色整体运行情况。 1.2盘面回顾 Ø期货：本周硅铁期货主力合约突破60日线后继续上攻，SF2409合约收于7144元/吨，周涨幅0.48%。锰硅期货主力合约突破60日线后继续上攻，SM2409合约最终收于8786元/吨，周涨幅12.53%。Ø现货：硅铁主产区72硅铁出厂约6700元/吨，现货市场报逐步走高，河钢公布5月75B硅铁招标数量1516吨。硅锰价格持续走高，锰矿市场高位运行，外盘推动报价上行，北方报现金出厂7800-8000元/吨，表现强势，钢厂定价心态谨慎。 1.3复盘对比 Ø锰矿影响超出预期。 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø硅铁：随着期货价格的稳步攀升，生产厂家的报价同步抬升。在此背景下，市场普遍存在一种持续的看涨预期。下游市场询盘趋好，下游采购商的购买意愿得到了显著提升，但由于前期底开工，短期现货偏紧。 Ø锰硅：锰硅近期成本端锰矿价格上涨明显，焦炭价格也经历了一轮上涨，成本支撑较强。同时随着锰硅开工率进一步下探，供给收缩。部分库存锁死在盘面，高价矿导致厂家生产积极性不高。现货下游询盘较积极，高位成交仍较谨慎。整体来看，锰矿短期无解，资金推动再创新高。 Ø投资建议：观望。 2.2多空逻辑 硅铁：开工率持续回落，需求开始回升，涨价去库。 Ø5月11日全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国32.60%，较上期增2.09%；日均产量14063吨，较上期增600吨。Ø5月11日五大钢种硅铁（周需求）：20754.9吨，环比上周增0.43%，全国硅铁产量（周供应）：9.8万吨。Ø5月11日Mysteel硅铁FeS75-B绝对价格指数(周)：6729.4元/吨，环比增2.54%。Ø5月11日Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.63万吨，较上期降5.60%。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 锰硅：开工率随着价格回升而有所回升，需求开始回升，交割库再次承压。 Ø5月11日全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国42.75%，较上周增3.51%；日均产量25015吨，增1329吨。Ø5月11日五大钢种硅锰（周需求70%）：127861吨，环比上周增0.59%，全国硅锰产量（周供应99%）：175105吨，环比上周增5.61%；Ø5月11日硅锰指数均值（现金出厂）：全国7639.26，增298.26；北方7632.28，增348.42；南方7650.88，增214.66；Ø5月11日Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量195000吨，环比（减88500）。 请务必阅读文后免责声明 2.4双硅产量与库存 双硅月度：硅铁产量回落，钢厂库存消耗。锰硅产量回落，钢厂库存消耗。 Ø硅铁全国4月产量384458吨，环比降9.74%，降41507吨。同比2023年4月（417425）同比降7.9%，降32967吨。Ø锰硅全国4月产量693060吨，环比减17.89%，减151043吨。同比2023年4月(905100)减23.43%。 Ø2024年4月国内钢厂合金库消耗较快，仍旧低于去年同期水平。Ø（硅铁）库存均值：15.47天。Ø（硅锰）库存均值：15.77天。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø需求进一步萎缩。 Ø碳价及电价下行带来的成本下移。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所