磁铁矿业绩稳步增长，铜矿二期推进提供资源保障

河钢资源（000923.SZ）是一家在铁矿石、铜矿和蛭石领域均有业务的公司。根据2023年的年报及2024年一季报，公司在2023年实现了营业收入58.67亿元，同比增长16.10%，归母净利润9.12亿元，同比增长36.95%。2024年第一季度，公司实现营业收入16.11亿元，同比增长41.36%，归母净利润2.4亿元，同比增长27.94%。

磁铁矿是公司的主要收入来源，2023年磁铁矿实现营业收入42.03亿元，占总营收的71.64%。铜和蛭石分别占总营收的19.08%和7.08%。尽管磁铁矿产量有所下降，但通过优化产品结构，加大低品矿销售，公司仍能在矿价下降的情况下保持业绩增长。此外，铜二期项目的持续推进，有望在未来提供稳定的资源保障。

在财务预测方面，预计公司2024年至2026年的营业收入分别为59.30亿、63.79亿、77.43亿元，净利润分别为11.26亿、12.58亿、15.51亿元，对应每股收益分别为1.73元、1.93元、2.38元。公司维持“买入-A”的评级，6个月目标价为25.95元/股，对应2024年的PE约为15倍。

风险提示包括新产品推广不及预期、市场需求不及预期、项目建设进度不及预期等。