锂盐扩能项目有序推进，自有矿山投产提供资源保障

雅化集团公司快评

公司概况与近期业绩

• 锂盐扩能与矿山投产：雅化集团正在推进锂盐产能扩增，包括雅安锂业二期3万吨氢氧化锂生产项目已建成投产。同时，公司计划启动雅安锂业三期高等级锂盐生产线建设项目，目前该项目正有序进行。
• 锂业务与民爆业务：锂业务面临价格波动导致毛利率承压，但民爆业务表现稳定，营收同比增长12.21%，毛利率较上年同期提升2.52个百分点。

锂业务亮点

• 客户订单充足：与特斯拉、SK ON、LGES、宁德时代、LGC等多家公司签订锂产品供应合同，覆盖了2023年至2026年的供应期。
• 资源保障：通过津巴布韦Kamativi锂矿的开采项目，以及与银河锂业、Core、ABY、DMCC、Pilgangoora的合作，确保锂精矿的自给自控与外部采购，满足锂盐产能需求。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为55.98、76.54、125.49亿元，净利润分别为9.87、11.57、16.61亿元。维持“增持-A”评级，6个月目标价调整为15.5元/股，对应24年PE为18倍。
• 风险提示：锂价大幅波动、市场需求不及预期、项目进展延迟等风险。

关键财务指标与估值

• 预测：2024年营业收入预计为5598.4亿元，净利润预计为986.5亿元，每股收益为0.86元。市盈率为12.6倍，市净率为1.1倍。
• 估值：预计2024年市盈率为12.6倍，市净率为1.1倍，净利润率为17.6%。

注：上述信息基于已提供的文本内容概括总结而成，旨在提供一个全面而简洁的雅化集团公司快评概览。