昱能科技机构调研报告 调研日期:2024-05-08 昱能科技股份有限公司成立于2010年,是一家专注于MLPE组件级电力电子的研发及产业化企业。公司拥有109项授权专利,其中发明专利59项,并参与制定行业规范《并网光伏微型逆变器技术要求和测试方法》。2013年和2016年,公司连续两次被认定为“国家高新技术企业”。此外,公司还被评为浙江省专利示范企业、浙江省科技型中小企业、浙江省信息经济重点企业-创新引领型企业、嘉兴市“互联网+工业”示范企业,以及2014-2017年连续四年被评为“浙江省电子信息50家成长性特色企业”。昱能公司的产品包括微型逆变器、智控关断器、功率优化器、EMA智能监控及运维平台和光伏系统解决方案。在产品研发方面,公司致力于为广大用户提供安全、智能、多发电的MLPE组件级电力电子产品。截至2020年12月31日,公司已拥有超过130,000套昱能微型逆变器光伏发电系统在世界多个国家及地区建立并平稳运行。在市场全球布局方面,昱能公司在中国、美国、澳大利亚、法国、荷兰、墨西哥等国际主要光伏应用市场拥有分、子公司,形成了全球化的销售服务网络。公司的产品已经在国内及澳洲、北美、南美、欧洲等90多个国家及地区广泛运用,并有超过130,000套昱能微型逆变器光伏发电系统在世界多个国家及地区建立并平稳运行。昱能公司的产品系列包括微型逆变器系 列产品,如“性价比之王YC500”、“世界首款三相微型逆变器YC1000”、“最强双核微型逆变器YC600”以及“拥有4路MPPT的微型逆变器QS1200”等。此外,公司在功率优化器/智控关断器系列产品方面,如直流端开发出了功率优化器、智控关断器等系列产品,实现了组件级别的关断、运维与优化 ,以提升光伏产品的数字化、智能化水平。最后,昱能公司还拥有MLPE监控及运维平台,该平台由昱能科技自主研发,通过EMA数字能源管理平台,实现 对每一台逆变器的数据采集,获取到系统中每一块组件的工作情况,为屋顶光伏安全、智能运维提供多种解决方案。目前,昱能的数据库中已有超过200万台设备,数据量已经超50TB。 2024-05-10 董事长凌志敏,财务总监张家武,董事会秘书邱志华,独立董事顾建汝 2024-05-082024-05-08 价值在线(https://www.i 业绩说明会,电话会议 r-online.cn)网络互动 参与公司2023年度及2024年第一季度业绩说明会的投资者-- 公司于2024年5月8日在价值在线平台召开了2023年度及2024年第一季度业绩说明会,通过电话会议互动的方式介绍了公司2023年度及2024年第一季度的经营情况,并与投资者进行了交流,具体交流情况如下: 1、去年公司微逆毛利率有所下降原因是什么,今年的毛利率水平预计是多少? 答:去年因一些特殊情况如年底促销、产品结构变化、外汇汇率变动等原因对存货计价和毛利的计算均有一定的影响。今年一季度已基本恢复到一个正常的水平。预计24年微逆的国外销售价格基本保持稳定,毛利率也相对稳定。 2、目前市场环境那些市场好转明显? 答:欧洲市场增长还是比较稳定的,各个区域都比较正常,我们认为今年欧洲依然会是我们一个主要的市场。国内市场也有一定的发展空间 。3、公司合理的库存周期是多少,目前去库存的情况及今年的减值预期是多少? 根据我们的业务模式和销售模式,合理的库存周期在半年以内。随着今年需求端的逐步复苏以及国内市场的启动,公司的去化手段已经取得 较好的效果,2024年一季度末的存货余额与23年末相比下降1.6亿,库存水平在持续优化中。预计2024年全年出货量与去年相比将有30%的增幅,公司存货余额能够回到较为合理的水平。总体来看,今年的减值准备预期会低于去年。4、公司储能业务的布局及进展情况? 答:公司为客户提供了多场景“安全、可靠、灵活、高效”的光储一体化系统的解决方案。完成了以微型逆变器为核心的DIY微光储、户用中小光储及工商中大光储三大光储产业生态和产品布局,满足不同场景下的应用需求。 特别是工商业光储系统是以三相微逆配工商业储能系统,去年四季度开始工商业储能系统已实现了零的突破,今年上半年工商业储能系统仍将以国内市场为主,聚焦大项目开发与交付能力提升,助力更多项目落地实施,并带动光伏产品在国内的推广应用。目前在手订单充足,增幅较大,预计今年营收会超过5亿。同时积极推进储能产品海外认证工作,争取下半年涉及海外业务,利用昱能的海外市场优势,实现海外工商储业务零的突破。 5、MLPE产品二季度的展望和全年目标? 答:昱能的销售模式是通过境外子公司进行销售的,因此最早受到行业阶段性产能过剩的影响,同时,我们也快速做出了反应,通过采用多种手段并行去化解2023年行业阶段性产能过剩影响(包括快速降低备货规模、抓住阳台光伏业务机会、推出DIY系列产品),公司的去化手段已经取得较好的效果。二季度MLPE产品在逐步复苏,预计环比增长在10%至20%,全年目标为同比增长30%左右。6、国内微逆品牌在提高市占率方面有无战略措施? 答:尽管国内微逆品牌目前在规模上跟行业头部企业比还有一定的差距,但国内企业在经营的灵活性和应变能力方面还是比较强的,2023年微逆市场出现了阳台光伏(DIY市场)这类有利于国内品牌增长的场景,中国品牌率先采用蓝牙等智能家居的模式,使微逆在DIY市场的应用变得更简单,容易使用,而且省了一个通讯监控器,系统成本也下降,同时把储能系统容入DIY系统,实现微光储系统,这些优化远超过国外 品牌。从这个角度讲国内品牌对市场的适应性和敏锐度还是蛮高的,可以看到今年的几个主要光伏展会,多家企业都会推出微光储。通过差异化的创新,我们相信国内品牌和头部企业的差距会逐步缩小。 7、公司库存产品的结构中占比较大的是什么型号?有无被淘汰的可能? 答:库存产品大概七成为DS3,是属于公司第四代产品,被淘汰的可能性不大,其它产品基本处于正常周转的水平,随着今年需求端的逐步复苏以及国内市场的启动,可以逐步消化。 8、公司在降本增效方面有什么规划? 答:昱能采用委外代工的业务模式相对来讲成本会高一点,但差距不会很大。关于降本增效,公司秉承两个基本原则,一是不断提升微逆的功率,通过提高能量密度,来达到降低微逆的单瓦成本,这也符合光伏行业组件功率不断增加的趋势。二是通过规模化效应,提高销售规模、优化供应链来降低公司营运成本。当然,技术创新是公司永恒的主题,也是公司的核心竞争力,从中长期规划来讲,公司的第五代产品的研发 ,如何通过低成本的拓朴设计方案、高性能的器件和结构件的升级换代,以及引入交流组件的概念等多种途径来提升产品的性价比,这都是公司需要突破的方向。 9、拉美地区微逆销售下滑的原因是什么? 答:去年巴西市场因政策的变动,市场形势发生了一些变化,影响到了巴西当地一些经销商的经营情况,由于公司在巴西的经商销相对较少 ,由此影响到公司出口巴西的业务。