成本改善兑现，单店模型优化可期

绝味食品（股票代码：603517）在2023年的业绩报告显示，公司实现了营业收入72.61亿元，同比增长9.64%，归母净利润3.44亿元，同比增长46.63%。其中，第四季度的营业收入为16.30亿元，同比增长8.45%，但归母净利润为-0.45亿元，较去年同期减少了0.58亿元。第一季度的营业收入为16.95亿元，同比下降7.04%，但归母净利润为1.65亿元，同比增长20.02%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.56亿元，同比增长15.66%。

成本端的压力在2023年有所缓解，尽管毛利率同比下降了0.8个百分点至24.77%，但通过优化费用管理，销售、管理、研发、财务费用率分别降低了2.31、1.39、0.00、0.11个百分点，使得公司能够实现净利润的大幅增长。2024年第一季度，得益于核心原材料价格的下降，毛利率同比提升了3.93个百分点至13.84%。

门店端，公司正在调整策略，从扩大市场份额转向精细化管理，通过调整门店结构和加盟商管理，优化单店模型。同时，随着成本下行和一系列数字营销活动的开展，预计单店营收将逐步恢复，业绩有望逐季改善。

中长期来看，绝味食品已经在泛卤味赛道进行了深度布局，包括佐餐卤味、新式卤味等多个领域，并通过投资参与超过20家优质产业链相关公司，为未来的成长提供了动能。

基于最新的业绩报告，分析师下调了公司2024-2025年的总营收预测至76.97亿元和84.67亿元，并下调了每股收益的预测至1.23元和1.43元，同时新增了2026年的预测为1.62元。按照2024年5月9日的收盘价20.95元计算，对应的市盈率为17倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。尽管面临成本压力和行业竞争加剧的风险，但预计绝味食品将通过优化成本控制和提升单店效益，实现业绩的稳健增长。