钢材&铁矿石日报：宏观预期偏强，钢矿触底企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月10日钢材&铁矿石日报 宏观预期偏强，钢矿触底企稳 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.33%日跌幅，量仓扩大。目前来看，产业逻辑交易权重开始增加，而目前螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基本面开始转弱，继而使得钢价承压运行，相对利好则是成本支撑，预计短期钢价走势延续震荡运行态势，重点关注需求端变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.05%日跌幅，量增仓缩。目前来看，原料强势支撑热卷价格高位震荡，但自身供需格局并未好转，供应压力偏大，需求也存有隐忧，上行驱动不强，后续走势或将跟随建筑钢材运行为主，且需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：主力期价触底回升，录得0.34%日涨幅，量增仓缩。现阶段，高估值矿价上行有待基本面配合，钢厂复产会带来需求改善，给予矿价支撑，但需求增量空间有限，相反供应重回高位，供需双增局面下矿石基本面边际转弱，且政策调控风险未退，矿价仍易承压，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）美国首次申请失业救济人数升至逾8个月高位 美国劳工部5月9日公布的数据显示，截至5月4日一周，美国首次申请失 业救济人数环比增加2.2万至23.1万，涨至2023年8月26日一周以来最高值。 数据显示，上周波动较小的首次申请失业救济人数四周移动平均值环比增加4750 至21.5万。同时，截至4月27日一周，美国全国申请失业救济人数为178.5万， 环比增加1.7万。反应投保人员中正接受失业救济人数占比的投保失业率环比持平在1.2%。分析人士认为，美国首次申请失业救济人数是反应经济情况的最及时的指标之一。虽然单周数据不能代表趋势，但上周数据出现大规模增加“令人担忧”，美国经济增长前景依然不明朗。随着劳动力市场日益正常化，该数据可能会呈现上升态势。 （2）近一个月四大省会城市全面退出限购，楼市正迎来新一轮宽松潮 近一个月以来，长沙、成都、杭州、西安四大省会城市，先后取消了限购。杭州、西安在全国房地产市场中属于表现较好的，包括成都、长沙等地先后取消限购，意味着一些高能级城市将在政策上持续调整和优化，也预示着接下来各地正迎来新一波大尺度的楼市政策宽松潮。，58安居客研究院院长张波指出，松绑限购，对于少数高能级城市的效果明显，绝大部分城市的限购已经在去年基本解除。 （3）行业形势严峻，十家钢企如何应对？ 如何看待钢铁市场供需形势？宝钢股份：钢铁市场供大于求局面难有根本性改善。河钢股份：下游需求增长仍存在不确定性，供给持续增长，钢铁行业处于由增量发展向存量优化转变时期，当前及今后很长一段时间仍将面临供需失衡的挑战，市场竞争将更加激烈。鞍钢股份：钢铁下游行业用钢需求将继续分化，预计总体需求将会小幅下降，钢铁供大于求的局面难以根本性改善。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,662 -0.33 3,679 3,627 1,591,620 295,441 1,890,163 6,317 热轧卷板 3,806 -0.05 3,820 3,776 466,416 25,536 956,314 -9,176 铁矿石 873.5 0.34 877.0 857.0 349,977 28,971 465,210 -9,562 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-04 2024-03 2024-02 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所走弱，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比减1.18万吨，供应小幅回落并处于相对低位，但品种吨钢利润较好，后续产量存增量空间，低供应格局待变，利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比减4.21万吨，相应的高频每日成交同样缩量，淡季需求开始走弱，且考虑到地产持续低迷，基建表现也不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求将持续下行，继而抑制钢价，后续关注需求变化幅度。综上，产业逻辑交易权重开始增加，而目前螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基本面开始转弱，继而使得钢价承压运行，相对利好则是成本支撑，预计短期钢价走势延续震荡运行态势，重点关注需求端变化情况。 热轧卷板：供需两端均有升走弱，钢厂检修带来产量下降，热卷周产量环比降7.55万吨，整体仍处于年内高位，且品种吨钢利润尚可，部分钢厂例行检修已完成，产量收缩态势料难持续，加之库存依然偏高，供应压力并未缓解。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降1.99万吨，连续三周下降但整体降幅不大，不过考虑到主要下游行业冷轧基本面在转弱，冷热价差收缩，继续拖累热卷需求，且内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求同样存隐忧。总之，原料强势支撑热卷价格高位震荡，但自身供需格局并未好转，供应压力偏大，需求也存有隐忧，上行驱动不强，后续走势或将跟随建筑钢材运行为主，且需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：供需两端均迎来回升，钢厂复产推升矿石需求，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双创下年内新高，但需注意的是钢材品种吨钢利润快速收缩，且钢市陆续步入淡季，下游需求走弱使得矿石需求增量空间受限，利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货迎来回升，而海外矿石发运也维持高位，按船期推算国内港口到货量将持续增加，海外供应逐步恢复，相应的国内矿山生产相对积极，铁矿石供应维持高位。目前来看，高估值矿价上行有待基本面配合，钢厂复产会带来需求改善，给予矿价支撑，但需求增量空间有限，相反供应重回高位，供需双增局面下矿石基本面边际转弱，且政策调控风险未退，矿价仍易承压，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简