钢材&铁矿石日报：市场情绪趋稳，钢矿偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月23日钢材&铁矿石日报 市场情绪趋稳，钢矿偏强震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.61%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需格局延续季节性走弱，低供应格局虽给予钢价支撑，但弱势需求仍将抑制淡季钢价，上行驱动受限，相对利好还是春季旺季需求乐观预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得0.42%日涨幅，量仓收缩。目前来看，得益于供应持续收缩，热卷供需矛盾不大，库存小幅增加，但需求走弱仍会抑制价格，若无政策端扰动则预计热卷价格延续震荡走势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价强势运行，录得1.42%日涨幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石需求延续向好态势，且供应迎来季节性收缩，矿山疲弱基本面迎来变化，叠加市场情绪趋稳后贴水修复逻辑支撑，预计矿价延续震荡偏强运行，但需注意的是钢厂盈利状况依然不佳，后续提产空间有限，因而疲弱需求仍将限制矿价上行空间，操作上谨慎偏多看待，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）2024年上海GDP增长目标为5%左右 上海市市长龚正作《政府工作报告》。龚正说，综合各方面因素，建议今年全市经济社会发展的主要预期目标是：全市生产总值增长5%左右，地方一般公共预算收入增长5%，全社会研发经费支出相当于全市生产总值的比例达到4.5%左右，城镇调查失业率5%以内，居民人均可支配收入增长与经济增长保持同步，居民消费价格涨幅3%左右。 （2）122艘！船价坚挺！最新全球造船业月报出炉 根据克拉克森最新数据统计（截至2024年1月8日），2023年12月份全 球新签订单122艘，共计2,322,283CGT。与2023年11月份全球新签订单149艘，共计2,525,903CGT相比较，数量环比减少27艘，修正总吨环比下降8.06%。与2022年12月份全球新签订单152艘，共计3410064CGT相比较，数量同比减少30艘，修正总吨同比下降31.90%。 （3）10大城市新房成交周环比增14.2% 上周（1月15日-1月21日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计206.9万平方米，周环比增14.2%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计168.96万平方米，周环比微增0.12%。 从成交（签约）面积来看，上周，上海、武汉、宁波和北京4城成交（签约）面积实现环比增长，其中北京签约面积为45.5万平方米，环比增159.2%，增幅最大。其他6城成交面积呈环比下降趋势，其中青岛成交面积为17.39万平方米，环比降17.2%，降幅最大。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,920 3,860 4,029 4,040 3,960 4,084 3,590 2,640 120 1,280 10 0 3 10 10 6 0 10 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 1018 953 8.37 23.00 133.62 129.45 8 0 -0.38 0.50 -0.34 -1.10 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,932 0.61 3,939 3,893 1,025,124 -326,566 1,512,174 -34,933 热轧卷板 4,049 0.42 4,064 4,020 338,977 -75,154 894,282 -12,374 铁矿石 965.5 1.42 971.5 945.5 255,097 -24,043 517,362 -1,132 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-12 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 50 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，库存延续季节性累库，当前建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比再降8.24万吨，降幅扩大，供应延续收缩且近年来同期低位，低供应下累库幅度不大，继续给予螺纹价格支撑。与此同时，螺纹需求表现弱稳，周度表需环比微降1.08万吨，高频每日成交表现低迷，淡季需求特征明显，仍易抑制钢价。综上，螺纹供需格局延续季节性走弱，低供应格局虽给予钢价支撑，但弱势需求仍将抑制淡季钢价，上行驱动受限，相对利好还是春季旺季需求乐观预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：供需两端继续走弱，盈利状况并未好转，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降9.95万吨，供应持续大幅收缩，绝对水平已降至近年来同期低位，低 供应格局支撑钢价。与此同时，热卷需求同样延续回落，周度表需环比降7.89万吨，相对利好则是主要下游冷轧产量持续高位，且出口需求偏强，带来热卷需求韧性偏强，后续需提防冷轧高供应下供需矛盾激化。综上，得益于供应持续收缩，热卷供需矛盾不大，库存小幅增加，但需求走弱仍易抑制价格，若无政策端扰动则预计热卷价格延续震荡走势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续回升态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但需注意的是钢厂盈利状况暂未改善，后续继续提升空间有限，因而矿石需求改善利好效应有限。不过，矿石供应开始季节性收缩，国内港口到货高位如期回落，且年末冲量结束后矿商发运也维持低位，按船期推算国内港口到货量继续下行，叠加内矿生产季节性减量。综上，铁矿石需求延续向好态势，且供应迎来季节性收缩，矿山疲弱基本面迎来变化，叠加市场情绪趋稳后贴水修复逻辑支撑，预计矿价延