公司2023年度及2024年第一季度财务与运营概述
2023年年报概览：
- 营收与利润：全年实现营收32,122亿元，同比下降3.2%；归母净利润605亿元，同比下降9.9%；扣非归母净利润607亿元，同比增长4.7%。
- 第四季度表现：单季度营收7,423亿元，同比下降14.2%，环比下降15.3%；归母净利润75亿元，同比下降23.8%，环比下降58.0%；扣非归母净利润104亿元，同比增长440.9%，环比下降37.4%。
2024年第一季度概览：
- 营收与利润：一季度实现营收7,900亿元，同比增长0.2%，环比增长6.4%；归母净利润183亿元，同比下降8.9%，环比增长144.3%；扣非归母净利润182亿元，同比下降7.8%，环比增长74.6%。
主要业务亮点：
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勘探与开发：
- 实现油气当量产量504.09百万桶，同比增长3.1%。原油产量和天然气产量均实现正增长，稳油增气成果显著。
- 第四季度受到一次性计提矿业权出让收益的影响，对板块经营收益有所挤压。
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炼油：
- 在国际油价走低的情况下，炼油和成品油生产量同比分别增长6.3%和11.3%，经营收益实现逆势扩张，同比增长68.8%。
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化工：
- 面对行业供给压力和产品景气度低位的挑战，通过优化产品结构，如增加EVA、POE等高附加值产品的生产，实现经营利润同比减亏80.91亿元。
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营销与分销：
- 成品油销售及非油业务同步增长，分别实现营业利润255.31亿元和46.17亿元，同比分别增长3.34亿元和3.12亿元，全年成品油总经销量同比增长15.6%。
资本开支与生产计划：
- 资本开支相对放缓，2023年累计资本支出1,768亿元，同比下降123亿元。预计2024年资本支出为1,730亿元，同比下降38亿元。
- 生产计划方面，预计2024年油气产量将达到509.01百万桶油当量，同比增长1.0%，其中境内原油产量和天然气产量分别同比增长0.3%和3.1%。
股息政策：
- 现金分红总额为435.8亿元，其中分红和回购金额分别为412.5亿元和23.3亿元。股息率（仅考虑分红）约为6.2%-8.5%，考虑分红+回购后的股息率约为6.5%-8.9%。
投资建议与风险提示：
- 基于对公司年报数据和油价的分析，调整盈利预测，预计未来三年归母净利润分别为708.0、753.5、806.2亿元。
- 当前股价对应的PE分别为11.0、10.3、9.6倍，对应PB分别为0.9、0.9、0.8倍，维持“买入”评级。
- 需关注需求不及预期、油价大幅波动、汇率波动、项目进度不及预期、信息更新不及时等风险因素。
