主业快速发展，股权激励彰显信心

公司2024年限制性股票激励计划概览

激励计划概述

• 股票数量与比例：公司计划向56名激励对象授予总计175万股限制性股票，占当前股本的0.31%，授予价格为12.29元/股。
• 激励对象：包括高级管理人员和核心骨干员工。

考核目标与信心彰显

• 业绩目标：
  • 非新冠自产营收：2024年17.90亿元，2025年23.26亿元，同比增长35.00%至75.50%；
  • 自产化学发光营收：2024年15.77亿元，2025年21.29亿元，同比增长35.00%至82.25%；
  • 归母净利润：2024年4.79亿元，2025年6.47亿元，同比增长35.00%至82.25%。
• 装机量目标：
  • 国内化学发光免疫仪新增装机：2024年1500台，2025年1500台；
  • 海外化学发光免疫仪新增装机：2024年1200台，2025年1200台。

业绩与发光装机亮点

• 2024Q1表现：
  • 非新冠自产营收3.42亿元，同比增长43.33%；
  • 国内自产化学发光业务营收2.74亿元，同比增长47.73%；
  • 流水线新增装机16条，国内新增装机418台（高速机占比47.23%），海外新增装机147台。
• 累计装机：截至2024Q1，自产化学发光仪器累计装机超过9240台，流水线累计装机108条。

盈利预测与估值

• 预测：预计2024-2026年营业收入分别为21.82、28.24、35.97亿元，同比增长6.26%、29.43%、27.37%；归母净利润分别为4.80、6.50、8.50亿元，同比增长35.23%、35.48%、30.74%，3年复合增长率(CAGR)为33.80%。
• 估值与评级：基于公司为国内领先的发光企业，以及发光仪器快速装机有望推动试剂放量，参照可比公司估值，给予2024年34.5倍PE，目标价29.14元，维持“买入”评级。

风险提示

• 集采政策落地不确定性；
• 市场推广挑战；
• 海外地缘政治风险。