资本市场月报（2024年5月）：境外降息交易受挫，境内股债走势震荡

资本市场月报（2024年5月）

前期回顾

• 境内：4月中国国债利率震荡，人民币汇率偏弱震荡，A股震荡，可转债震荡，各资产变化不大。
• 境外：美元指数走强，美债利率上行，黄金上涨，美股整体及科技股下跌。

本期主题

境外市场

• 美联储的“不转向”概率正在提升，预期未来仅可能降息0-1次，对美股可能有短期冲击，美元将维持强势，美元债资本利得收益空间缩窄，黄金影响不大。

境内市场

• 生产资料价格（PPI）温和回升，预计后续资产定价将围绕价格回升展开。债券对价格回升更敏感，股票资产可能出现结构行情，与生产资料价格相关度高的板块表现偏强。

市场前瞻及策略

美股

• 维持震荡上行态势，短期调整风险增加。

美债

• 具备配置价值，需调整收益预期。

汇率

• 市场仍处强美元环境。

国内固收

• 利率转为震荡，优先配置短债和货币类资产。

国内权益

• 大盘整体震荡为主，结构上关注“红利”、“白马”和科技配置。

黄金、另类、CTA、市场中性策略

• 短期趋于调整，中长期黄金牛市未完；CTA和市场中性策略保持震荡为主。

资产配置策略

• 强调股债均衡配置，重视结构性机会。

结论及建议

• 相对看好黄金、美元债、A股、港股-科技的配置价值。
• 注意风险，侧重红利资产，风格适当均衡。

主题总结

2024年5月的资本市场月报关注了全球主要资产的市场动态及策略建议。境外市场中，美元指数走强，美债利率上行，黄金表现稳定，美股及科技股受到一定压力。境内市场，生产资料价格温和回升，债券市场对价格回升更加敏感，股票市场则可能迎来结构行情。报告提出了一系列市场前瞻及策略，强调了美元资产的配置价值，同时对国内固收、权益、另类资产给出了具体建议。整体而言，报告强调了股债均衡配置的重要性，并指出黄金、美元债、A股、港股-科技具有较好的配置价值。