核心产品流水企稳

吉比特发布2024年一季度财报，报告显示公司营业收入为9.27亿元，同比下滑18.97%，归母净利润为2.53亿元，同比下滑17.35%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.98亿元，同比下滑29.45%。经营性净现金流为2.31亿元。

亮点在于存量游戏《问道》端游和《问道手游》与《一念逍遥》在2024年初推出了新年服与周年庆活动，收入环比略有提升。4月26日，《问道手游》开启8周年庆活动，有望推动二季度流水进一步增长。

新游戏方面，吉比特自研和代理的游戏在2024Q1上线，形成收入增量。递延收入科目显示，2024Q1达到5.08亿元，环比增长1.91亿元，新上线游戏根据道具消耗进度确认递延收入，增厚合同负债科目。

人员数量继续扩充，2024Q1月均人数为1472人，较上季度增加25人，同比增长约13.93%，其中研发人员数量增加约137人，运营业务人员数量增加约43人。

新品储备丰富，包括代理和自研游戏，涵盖多种游戏类型。代理产品如《律动轨迹》、《神州千食舫》等，自研产品如《杖剑传说（代号M88）》、《最强城堡》、《代号M72》、《代号M11》等。

费用端，管理费用同比略增4%，研发费用同比增加6.5%，销售费用同比下降17.1%，尽管收入下滑，但费用率仍略有增加，显示出公司在内容研发上的投入增加。

盈利预测与估值保持不变，预计公司2024~2025年收入分别为40.28亿、49.21亿，同比增长-3.7%、22%，归母净利润分别为10.76亿、12.33亿，同比增长-4%、15%。当前市值对应2024及2025年PE为13x、12x，维持“买入”评级。

风险提示包括版号监管政策可能收紧、游戏上线时间不达预期以及信息数据更新不及时的风险。