纯碱玻璃周报：供给过剩的格局不变，纯碱玻璃盘面有回落预期

供给过剩的格局不变，纯碱玻璃盘面有回落预期 纯碱玻璃周报2024年4月14日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-032024-02 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 盘面给出升水机会，碱厂订单好转 基本面情况供给 本周纯碱供给检修与复产并存，整体开工率及产量小幅提升。下周纯碱前期减量装置或面临恢复，仅个别装置存检修预期，整体供应呈现增量。 需求 下游光伏玻璃无新增点火产线，浮法玻璃冷修一条产线，整体对重质碱的刚需小幅下滑。下周浮法和光伏预期生产线稳定，在周末附近光伏两条产线计划点火，合计2100吨。下游需求表现好转，询单及成交明显增加。 库存 截止到2024年4月12日，国内纯碱厂家总库存91.25万吨，上期数据91.68万吨，环比减少0.43万吨，跌幅0.47%。其中，轻质纯碱36.55万吨，重质纯碱54.7万吨。 逻辑分析：本周纯碱盘面重心上移，但反弹空间有限。纯碱本轮反弹一方面是盘面在成本线附近支撑较强，缺少新的利空驱动。另一方面，短期宏观、玻璃以及自身的利多情绪不断发酵，导致盘面升水，中下游期现商集中拿货导致碱厂订单好转，部分碱厂出现封单惜售情绪，进一步提振市场情绪，形成正反馈。但中长期来看，纯碱供过于求的格局没有发生变化，期现商拿货结束后碱厂仍面临累库压力，盘面继续反弹的空间有限。短期来看，纯碱订单尚可，或将继续挺价，但多头情绪释放后，对盘面影响减弱，目前纯碱多空博弈仍比较激烈，盘面容易受市场消息及宏观情绪影响。策略推荐：纯碱盘面操作仍以逢高做空为主。风险提示：装置出现其他扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 5-9合约价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 本周纯碱主力合约重心上移。截止到4月12日，2405合约收盘价1903元/吨，2409合约收盘价为1915元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 1-1 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12 2-19 2-26 3-5 3-12 3-19 3-26 4-2 4-9 4-16 4-23 4-30 5-7 5-14 截止到4月12日，纯碱5-9价差为-12元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周现货价格继续企稳。截止到4月12日，纯碱华北地区重质碱价格为2100元/吨，轻质碱价格1950元/吨，沙河重质碱1950元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到4月12日，华中轻重碱价差为50元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：本周纯碱盘面价格上移，纯碱基差收缩 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 供给：个别企业逐步恢复，产量小幅提升 国内纯碱装置检修损失量（万吨） 地区 损失产量 （20240408） 损失产量 （20240403） 备注 东北 0 0 大化停车 华北 0.35 0.3 山东海天设备减量，天津碱厂逐步恢复 华东 0.41 0.17 昆山恢复 华中 0.35 0.35 骏化停车检修 华南 0.06 0.06 南碱减量 西南 0.03 0.03 装置开工正常 西北 0.73 0.69 昆仑、发投减量、甘肃氨碱源逐步提升，银根化工减量 合计 1.93 1.6 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：联碱开工率提升明显 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 联碱法周度开工率（%） 氨碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 环比 2024-04-12 2024-04-05 -0.34 84.71 85.05 产能利用率（%） 3.11 84.84 81.73 联碱法产能利用率（%） 0.00 85.23 85.23 氨碱法产能利用率（%） 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4