中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月10日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%，其中，出口7.81万亿元，增长4.9%；进口6万亿元，增长6.8%；贸易顺差1.81万亿元，收窄0.7%。4月当月，我国进出口3.64万亿元，增长8%，其中，出口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%；贸易顺差5134.5亿元。按美元计价，前4个月，我国进出口总值1.94万亿美元，同比增长2.2%。其中，出口1.1万亿美元，增长1.5%；进口8439.1亿美元，增长3.2%；贸易顺差2556.6亿美元，收窄3.9%。4月当月，我国出口增长1.5%，前值降7.5%；进口增8.4%，前值降1.9%；贸易顺差723.5亿美元，前值585.5亿美元。2、杭州市发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》称，全面取消住房限购，在杭州市范围内购买住房，不再审核购房资格。3、西安市住建局等部门发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，全面取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。4、国家金融监管总局要求，优化“五篇大文章”金融产品和服务。有效满足制造业中长期融资需求。引导银行保险机构积极支持重点行业和领域节能、减污、降碳、增绿、防灾，促进清洁低碳能源体系建设和绿色技术推广应用。银行保险机构要公平对待各类所有制企业，持续加大对民营、小微企业和个体工商户金融支持。5、国家领导人在布达佩斯总理府同匈牙利总理欧尔班举行会谈。两国领导人宣布，将中匈关系提升为新时代全天候全面战略伙伴关系。双方一致认为，匈牙利具备成为东西方经济和技术交汇地的优势条件。中方将继续鼓励有实力的中国企业赴匈牙利投资。股指期货5月9日A股市场大盘早间单边上攻、午后盘维持高位震荡，分时与北向资金高度镜像，创业板指领涨，全市场成交环比放量但并未回升至万亿上方，北上资金再转大额净流入。截至收盘，上证指数上涨0.83%报收3154.32点，深证成指上涨1.55%报收9788.07点，创业板指上涨1.87%报收1900.01点，科创50指数上涨2.26%报收778.87点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中国防军工、电力设备、有色金属、交通运输涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9057.0亿元，北上资金日度净流入80.14亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2501.73点、3664.56点、5556.77点和5626.83点，日度涨跌幅分别为0.63%、0.95%、1.80%和1.63%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.09%、贴水0.03%、贴水0.17%和贴水0.15%。昨日A股市场各关键性股指结束前面两个交易日的弱势回调格局并再度强势上行，消息面杭州、西安全面放开限购政策，全市场近4300个股收红，这与周三行情形成对比。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限集体下行而美元指数小幅收跌，国际贵金属期货以及原油期货集体反弹上行。中线看，3-4月份窗口内持续高位偏强震荡之后，A股市场指数层面或在5月迎来中期运行方向上的进一步确认，对此我们持谨慎乐观判断，行情驱动重点关注国内稳增长政策加码、海外经济下行压力增大驱动美债收益率下行以及国内资本市场高质量发展举措持续落地推动增量资金入场三个方面。首先，当前国内经济基本面核心矛盾仍然在于有效需求不足，稳增长政策亟需加码以提振国内经济增长预期，4月末政治局会议对后续货币财政政策定调“蓄势待发”，二季度降准预期显性增强；其次，一季 度美国经济数据不及预期，4月美国非农就业以及ISM制造业PMI数据均不及预期，如若美国经济韧性持续回落，美债收益率或将结束年内一季度开始的持续上行之旅，外资配置人民币资产积极性或有抬升；最后，国内股相对债的风险溢价仍处高位，资本市场高质量发展举措持续落地背景或将推动增量资金入场。期指投资策略方面，低位多单考虑阶段性部分减持但是仍可留底仓，股指期权考虑布局牛市看涨价差策略，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月9日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行11.0bp报1.7270%，SHIBOR1W下行4.5bp报1.8220%，SHIBOR3M上行0.1bp1.9910%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线上行。国债活跃券方面，3年期“24附息国债03”收益率上行2.5bp，7年期“24附息国债06”上行2.5bp。国开活跃券方面，5年期“23国开08”上行2.75bp，7年期“20国开05”上行3bp。利率衍生品方面，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.12%。杭州、西安全面取消限购。海关总署发布数据显示，按美元计价，前4个月，我国进出口总值1.94万亿美元，增长2.2%。其中，出口1.1万亿美元，增长1.5%；进口8439.1亿美元，增长3.2%；贸易顺差2556.6亿美元，收窄3.9%。4月当月，我国出口同比增长1.5%，前值降7.5%；进口增8.4%，前值降1.9%；贸易顺差723.5亿美元，前值585.5亿美元。中共中央政治局召开会议，决定今年7月召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。策略方面，假期外盘权益指数大部分收涨可能对节后开盘产生影响，提振市场风险偏好，美国就业数据低于预期，政策方面国内政治局会议有相关货币政策表述可能对宽松预期有一定的提振。综合来看，我们认为单边可考虑中短期逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月9日，最新的SCFIS-欧洲航线为2208.83，环比上涨1.5%；SCFIS-美西航线为1834.42，环比上涨1.2%；SCFI综合指数为1940.63，环比上涨9.7%；WCI综合指数为2725，环比上涨1%，WCI上海-鹿特丹指数3103，环比上涨2%。截至2024年5月9日，全球集装箱运力为2962.5万TEU(6934艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月9日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为11.97%、11.69%、9.20%、5.03%、4.92%、4.44%。相关要闻方面：1.经纪人最新消息称，长荣海运已经在黄埔文冲下单订造6艘船舶。中远海运也在和外高桥船厂商议订造一系列11000TEU新船。2.马士基首席执行官柯文胜先生（VincentClerc）在一季度业绩新闻发布上表示，缺乏新造船可以解释为什么马士基一季度的准班率目前是业内最低。 结论：海关总署公布的数据显示，我国四月份出口数据超预期增长，上海港宁波港近两周舱位已经爆满（包括即期和长协两种订舱价格），马士基有意继续上调WEEK21之后的亚欧航线运价，五月第二轮GRI推涨预计将落地，预测EC2406、EC2408仍有上涨空间。棉花隔夜美棉回落运行，7月合约报收78.38美分/磅，跌1.85%，大幅回吐前一日的反弹空间，市场忧虑淡季棉花的需求影响。不过从USDA周度出口数据看，截至5月8日，美国当前年度棉花出口销售净增25.37万包，较之前一周增加160%，较前四周均值增加102%，对中国大陆出口销售净增11.9万包。出口装船24.96万包，较之前一周增加39%，对中国出口装船10.23万包。不过市场仍在等待最为关键的5月供需报告。从美棉周度出口数据看，随着棉价下挫后激发了低位买需动力，因棉价跌至近两年偏低水平附近。技术上低位偏弱反弹中运行。国内棉市昨日遭遇重挫，破位下跌，晚间夜盘继续下跌运行，关注年初低附近是否具有支撑。当前期棉价格已经跌破本年度棉花综合成本。供需面看，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，之前4月上旬中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%，关注5月供需报告的出台。季节性棉花需求进入相对淡季，但是同时也是商业库存下降快速阶段，关注库存去化情况。下游方面，纺织品服装出口放缓也制约了棉价。逻辑与观点：进入去库存阶段，下游需求不佳，跟随外棉价格波动。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌，ICE原糖7月合约收盘报19.55美分/磅跌0.41%，伦敦白糖8月合约收盘报574.4美元/吨，日跌幅0.02%，市场忧虑2024/25榨季全球食糖供给将过剩，主要是泰国种植面积增加，产量回升，Datagro表示2023/24全球食糖预估缺口179万吨，2024/25年度则迎来162万吨的过剩。巴西方面，出口延续旺盛态势，Williams发布数据显示截至5月8日当周，港口待运船只139艘，此前一周为120艘。近期关注ISMA敦促印度政府在本榨季出口200万吨糖实施可能性。技术上低位震荡反弹态势中。国内糖市昨日现货价格仍有小幅上涨，广西糖价重返6500元/吨，郑糖主力合约在6300元/吨附近上下波动。基本面来看，中国糖协公布的数据显示，至4月底全国产糖995.39万吨，同比增加99万吨，累计产销率57.73%，同比增加0.29个百分点，工业库存增加39.27万吨。当前，内外倒挂局面还持续，国内供给变数仍较大，国内已有糖厂清库，进口预期变化将是引发国内供给变化的主要动因，商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，国产糖仍是国内供给主力。技术上郑糖走势震荡反弹态势。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周四内盘油脂延续跌势，受国内新增买船及产地棕油基本面缺乏新的利多支持，连盘棕榈油领跌油脂。BMD毛棕榈油继续下挫，机构预估4月底马棕库存下降至160万吨，但出口需求转弱及产量回升令5月产地库存出现拐点预期增强。随着前期期产地天气炒作情绪的减弱，市场等待本周五MPOB及USDA供需报告新的指引。豆粕：随着巴西南部减产利多的消化，连盘豆粕下跌。USDA5月供需报告将于周五 晚公布，市场注意力向新作美豆产量预估转移。彭博、路透预计2024/25年度美豆产量分别为44.49亿蒲、44.4亿蒲，单产分别为52蒲/英亩、51.9蒲/英亩，与2月份展望论坛的预期大体相符。报告发布后，市场交易重点或将继续回归到产区天气与播种生长进度。全国基差报价：截至5月9日，一级豆油天津09+150元/吨，日照09+150元/吨；24度棕榈油华东09+380，广东09+420；豆粕天津09-120，日照09-170，华东09-180。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）观点与建议：当前正值南美大豆收割及美豆播种生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日红蛋区继续小幅上涨，河北粉蛋稳定，根据中泰期货调研整理，截止5月9日粉蛋均价3.5元/斤，红蛋均价3.53元/斤。当前蛋价已至养殖综合成本线上方