建材行业2023年报、2024一季报综述：业绩周期底部承压，玻纤提价静待回暖

建材行业2023年报及2024年第一季度综述

行业概览：

• 总体趋势：建材行业仍处于业绩底部承压阶段，装修建材展现出一定的韧性，而水泥板块的盈利情况较为严峻。
• 业绩表现：2023年度，建材行业的营收同比下滑1.66%，归母净利润同比下降32.45%，虽然相比前一年度有所收窄，但2024年第一季度，行业营收同比下滑18.46%，归母净利润同比大幅下降至-90.62%，显示行业整体仍处于底部承压状态。

细分行业分析：

水泥板块：

• 业绩压力：2023年，水泥行业受到房地产深度调整的影响，全行业需求不足，产量同比降低0.7%，利润总额降至近五年最低点，同比下降54.8%。2024年第一季度，水泥板块的营收和归母净利润继续下滑，毛利率和净利率分别降至11.31%和-5.18%，显示出行业盈利能力处于底部。
• 原因分析：2024年第一季度的盈利压力加剧，主要归因于新项目总量减少以及资金到位率偏低，导致春季开复工进度缓慢，进而影响了水泥需求。

玻璃玻纤行业：

• 需求支撑：2023年，得益于保交楼的支撑，玻璃行业的竣工面积同比增长17%，推动了需求的增长。尽管面临行业过剩的问题，但价格重心整体上移，实现了盈利改善。
• 业绩表现：2023年玻璃制造板块的营业收入同比增长17.68%，归母净利润同比增长8.20%，2024年第一季度，营业收入和归母净利润分别同比增长4.59%和107.01%，盈利能力明显增强。

装修建材行业：

• 韧性表现：尽管面临地产下行的压力，装修建材行业在2023年的年报中实现了营收和归母净利润的正增长，利润端受益于原材料价格下行带来的积极影响。风险控制方面，公司加强了风险管控，带动经营性现金流的进一步改善。
• 财务指标：2023年装修建材板块的毛利率和净利率分别达到25.18%和6.26%，较2022年分别提升1.24和0.43个百分点，显示了盈利能力的改善。

投资建议：

• 关注方向：鉴于建材行业处于底部，建议关注以下领域：
  • 业绩韧性：关注业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材等；
  • 玻纤提价：中国巨石的第二轮提价动作值得关注，玻纤行业的盈利改善预期可能随之而来；
  • 水泥板块：关注价格触底、下游新项目提速及资金到位率改善带来的水泥板块投资机会，推荐华新水泥、海螺水泥等。

风险提示：

• 宏观经济风险：全球经济下行可能导致建材需求减少，影响行业整体表现；
• 行业数据差异：统计样本的不同可能导致行业数据存在差异，影响分析的准确性。

此综述提供了建材行业2023年度和2024年第一季度的全面分析，涵盖了水泥、玻璃玻纤和装修建材等主要细分领域的业绩表现，并提出了相应的投资策略和风险提示。