新湖早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存正常去化，铝价短期震荡调整） 美元指数走弱因首领失业救济金人数超预期刺激降息预期，隔夜外盘金属多数收高，LME三月期铝价涨0.9%至2568美元/吨。国内夜盘同样震荡反弹，主力合约收高于20655元/吨。早间现货市场总体成交变化不大，华东市场下游仍有一部分刚需采购，持货商挺价及甩货同存，贸易商接货稍显谨慎，主流成交价格在20540元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场下游接货情况稍弱，观望居多。主流成交价格在20530元/吨上下。当前消费总体较好，终端市场订单稳中略增。前期出口订单表现强劲，海关数据显示4月国内未锻轧铝及铝材出口52万吨，同比增超12%;前4个月累计出口199.8万吨同比增长8.8%。产量维持稳步上升势头，进口窗口依旧 处于关闭状态，不过仍有进口流入。短期供需基本面矛盾不突出。库存去化对价格有支撑，政策面也有乐观预期。铝价或阶段性震 荡调整。短线建议观望为主。 铜：★☆☆（国内产量超预期，短期基本面承压） 隔夜铜价震荡运行，主力2406合约收于79940元/吨，涨幅0.39%。据SMM数据，国内4月精铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，预计5月产量为97.71万吨，环比下降0.8万吨；受阳极板供应充足影响，此前预计的减产并未兑现，国内铜产量超预期，而且目前国内库存仍处于高位。在宏观驱动减弱之后，短期基本面使得铜价承压。但本周铜价下跌后下游接货意愿明显好转，此前被压制的需求有所释放，推迟的消费为铜价下方提供一定支撑。今年铜矿短缺恶化程度超预期，目前TC仍延续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，一季度汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。预计铜价即便回调，空间也有限，中期维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩预期不变，镍价逢高沽空） 隔夜镍价偏强运行，主力2406合约收于143050元/吨，涨幅0.9%。本周有色普跌，镍及不锈钢亦受市场情绪带动高位回落。不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位；但近几周不锈钢库存延续下降，侧面反映国内需求好转；不锈钢产量好于预期，原料镍铁价格也升至高位。此前镍及不锈钢价格高位运行。虽然不锈钢库存下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产预计环比增加5%，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库，镍仍维持逢高沽空策略思路。 锌：★☆☆（宏观情绪回温锌价支撑较强） 隔夜公布美国上周初请失业金人数增长超过预期，降息概率再度提升，锌价获强势反弹，沪锌主力2406合约收于23325元/吨，涨幅0.60%。昨日国内现货市场，盘面仍未达到部分下游采买心理价位，成交较昨日减弱，但贴水继续收窄，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水70-80附近。供应方面，假期期间市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度进口TC仍维持快速下行，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，下游三大板块均有节前备库，开工仍显坚挺，后续地产回升及基建项目推进仍有需求拉动预期。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，录减0.34万吨，基本符合预期。整体上，锌矿远期趋宽松预期上升，但我们认为四季度前仍难有明显改善。短期待需求接力，预计锌价中期仍有上行空间。 铅：★☆☆（期现价差扩大高位短暂受压） 隔夜铅价先抑后扬，沪铅主力2406合约收于17980元/吨，跌幅0.47%。昨日国内现货市场，期现价差扩大，持货商交仓情绪高涨，而交割品牌与非交割品牌价差拉大，市场货源紧缺；再生铅积极跟涨，与原生价差小扩，再生精铅含税贴水175-300元/吨；废电瓶回收端受反向开票影响采购量下降，价格再度刷新五年高位，均价10200元/吨。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面，交仓情绪高涨下，截至本周四SMM国内铅锭社会库存继续攀升，较周一增加0.28万吨。整体上，5月预计铅市场供应继续收紧，对铅价形成支撑，但短期期现价差拉大，社库攀升，铅价万八高位仍需谨慎。 氧化铝：★☆☆（现货偏紧，期现价格高位运行） 氧化铝期货夜盘开盘短暂冲高后回落，多头止盈。主力合约收低于3760元/吨。早间现货市场维持一定的活跃度，不过实际成交量不大，买卖双方博弈明显，卖方报价继续上调，实际成交价格小幅上涨，少量成交价格在3700元/吨以上。短期现货流通货源仍偏紧，氧化铝厂库存偏低，不过期货库存继续攀升，部分库容基本耗尽。氧化铝厂在努力提产中，不过产量增加仍有限。消费随着电解铝运行产能上升继续稳步增加，短期供应偏紧的情况暂难明显缓解，现货价格或维持强势。不过随着交割库容耗尽，流通货源或趋增，后期产量也有望进一步提升。短期价格难跌，短线建议谨慎操作。 锡：★☆☆（国内库存压力大，沪锡偏弱震荡为主） 美元指数走弱因首领失业救济金人数超预期刺激降息预期，隔夜外盘金属多数收高，LME三月期锡价收涨1.15%至32520美元/吨。国内夜盘高开震荡，主力合约收高于262180元/吨。早间现货市场无起色，下游多谨慎观望为主，接货较少，持货商出货不畅，冶炼厂不乏挺价者。现货升水波动不大。国内冶炼厂运行多平稳，4月产量处于高位，5月产量或因个别冶炼厂停产检修小幅下降，但预计变化不大。矿端供应不足的情况仅在个别冶炼厂存在。消费有上升预期，但总体不甚突出。国内库存攀升势头不改。海外供应随着印尼出口恢复逐步回升，库存趋于增加。高库存压力下，沪锡有回调压力。短线建议以逢高偏空对待为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材供需情况） 昨日成材价格低位小幅震荡。螺纹方面，螺纹产量环比小幅下降。预计后期螺纹产量仍有回升空间，后期关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比回落，主要是假期因素影响。国内降雨影响工地施工。从数据上看螺纹的需求峰值显现可能性大，关注螺纹需求峰值是否出现。库存上看，受假期影响，螺纹库存去化幅度收窄。螺纹维持偏空思路，关注螺纹产量回升节奏。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，螺纹表需环比回升，需求暂未见到明显走弱迹象。库存上看，假期影响，热卷库存出现累库。热卷高库存压制价格。热卷维持偏空思路，关注热卷需求情况。 铁矿石：★☆☆（钢厂复产加速，盘面走势偏弱） 昨日连铁震荡偏弱运行，09合约收盘865.5，跌幅0.06%。基本面来看，数据显示近期钢厂加速复产，铁矿石需求大幅增加，年后港口库存在本周首次出现拐点，基本面随着需求增加继续边际改善，但由于复产已经被计价，夜盘整体表现仍然偏弱。此外，5月宏观驱动对行情影响减弱，从估值角度考虑，当前09基差同比处于偏低水平，对盘面价格带动有限，建议以偏空思路对待。 焦煤：★☆☆（震荡等待现货价格方向指引） 昨日焦煤偏弱运行，跌幅有所收窄，主力合约收盘1751，跌幅1.19%。基本面变化不大，供应端，矿山开工率为85.3%，小幅下降0.2%，进口煤方面，节后蒙煤通关数量回升至14万吨以上；需求端，假期独立焦化厂开工率66.9%，环比上升1.9%，焦炭四轮提涨后焦企利润转好，生产积极性回升，焦煤需求继续增加。综合来看，5月钢厂铁水产量预计继续增加，当前焦煤基本面对价格仍有一定支撑，但前期基差倒挂严重导致盘面向上突破难度增加，连续两日下跌后基差由最低-190增至-100，短期焦煤盘面或继续震 荡等待现货价格方向指引。 焦炭：★☆☆（焦化厂利润回升，五轮提涨仍在博弈） 昨日焦炭震荡偏弱，主力合约收盘2297，跌幅2.05%。基本面来看，供应端，独立焦化厂日产61.6万吨，周环比增加1.8万吨，利润驱动下，焦化厂产量小幅增加；需求端，铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，5月铁水有进一步回升预期；库存方面，当前焦炭总库存873.7万吨，环比下降17.6万吨，假期钢厂焦炭可用天数下降0.1天至10.6天。钢厂焦炭采购需求较强，预计五轮博弈后落地概率较大，但随着焦化厂利润回升，市场对焦炭增产预期增强，进一步提涨概率下降，当前基差-100左右，盘面已提前反应五轮后价格，预计走势转为震荡，短期建议多单止盈观望。 玻璃：★☆☆（关注后续产线冷修兑现情况) 近期现货价格整体维持平稳。本周浮法玻璃周产量及开工率均有所下滑，周内一条700吨产线冷修，10号仍有两条产线停产预期 （后续进行产能置换）。当前日熔17.52万吨，开工率84.21%。节后中下游补库以及沙河地区期现商投机热情高涨，昨日沙河单日产销高达200%+。整体区域上，周内华北、华东、华中、东北近日出货也恢复的相对不错库存上看，6-9日厂库去库60.9万重箱，环比4月25日累库120+万重箱。持续关注后续深加工订单恢复情况。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交 楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。近期中下游补库、期现商投机氛围较好，后续继续留意现货价格、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及现货价格变动) 近期碱厂报价整体维持坚挺。本周仍有部分碱厂装置有所波动，周内江苏实联大修（1个月），部分产线短停/降负。此外仍有一些企业检修计划陆续公布。因此本周纯碱产量及开工率均出现下滑（-1.99万吨；-2.39%），主要为轻碱上减量。今年整体开工情况均低于去年，同期亦低于22年。进口方面，近期暂无到港信息，消息面称到港或集中于6月。此外需求上，碱厂整体待发订单相对不错，基本维持到月底，一些企业刚需采购，但部分企业对于高价碱整体观望为主。因此本期库存较周一小幅减少（0.46万吨），环比节前累库3.07万吨。近期盘面走势依旧偏强为主，在无新的较大利空变量出现前，短期或维持高位震荡情形，中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。套利策略上关注9-1择机正套机会。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，将对价格形成较大压制，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（巴以停火谈判破裂，油价小幅上涨） 巴以停火谈判破裂，以军将继续在拉法发动进攻，受此消息影响，昨日油价小幅反弹。但后期能否上涨，仍需关注中东地缘进展、美国需求以及产油国伊拉克和俄罗斯等国减产执行情况。据消息人士称，OPEC将停止在其月度石油报告中公布全球对其原油需求的计算，转而关注对更广泛的OPEC+石油需求的预测，这一变化反应了OPEC+成员国和其广泛的组织在集体决定石油供应方面的长期合作。4月中国原油进口量4472万吨，约为1088万桶/日，同比增长5.45%；1-4月累计进口1.82亿吨，同比增长2%。短期油价仍维持区间震荡。 动力煤：★☆☆（沿海下游终端需求阶段性释放，预计短期需求对价格拉动有限） 周内非电需求支撑下，产地价格稳中偏强，产地供给逐步恢复中。港口煤价格涨幅收窄，价格分歧下，成交有限。内贸市场拉动下，进口煤价坚挺，市场活跃度向好。中东部季节性升温，多地距平偏热，民用端需求逐