股指期货早报：指数缩量下跌，保持震荡整理

指数缩量下跌，保持震荡整理 2024年4月23日 股指期货早报2024.4.23 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，隔夜美未有重大数据公布，中东地缘政治局势升级担忧有所缓解，近期强势的美元有所回落，美债收益率长端短端微回落，而黄金也一改近期上涨呈现回落，美三大股指则集体收涨，离岸人民币汇率则保持稳定。本周四美将公布一季度GDP、周五将公布PCE，数据情况将对近期降息预期推迟产生较大影响。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.67%，深成指下跌0.43%，创业板指下跌0.32%，市场延续跌势。与之前不同的是热点板块纷纷走弱拖累指数，银行、有色、煤炭、两桶油等周期回落拖累指数，概念的低空经济也下跌，军工则因消息信息支援部队建立刺激走强，消费板块则午后走强。板块上看，农林牧渔、美容护理、军工、食品饮料、社会服务涨幅居前，煤炭、石油石化、有色、通信、钢铁跌幅居前。全市场1923只个股上涨，3317只个股下跌。消息上看，财政部表示积极推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，挖掘农村新能源汽车消费潜力。从走势来看，家电指数走势好于汽车，关注家电板块。 整体来看，外围流动性收紧，在重要数据公布前市场波动放大。国内股则缩量下跌，目前处于财报季的尾声，业绩考验压力加大，且临近假期，指数缺乏进攻性，指数短期维持震荡整理，多看少动为佳。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 隔夜美未有重大数据公布，中东地缘政治局势升级担忧有所缓解，近期强势的美元有所回落，美债收益率长端短端微回落，而黄金也一改近期上涨呈现回落，美三大股指则集体收涨，离岸人民币汇率则保持稳定。本周四美将公布一季度GDP、周五将公布PCE，数据情况将对近期降息预期推迟产生较大影响。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.67%，深成指下跌0.43%，创业板指下跌0.32%，市场延续跌势。与之前不同的是热点板块纷纷走弱拖累指数，银行、有色、煤炭、两桶油等周期回落拖累指数，概念的低空经济也下跌，军工则因消息信息支援部队建立刺激走强，消费板块则午后走强。板块上看，农林牧渔、美容护理、军工、食品饮料、社会服务涨幅居前，煤炭、石油石化、有色、通信、钢铁跌幅居前。全市场1923只个股上涨，3317只个股下跌。消息上看，财政部表示积极推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，挖掘农村新能源汽车消费潜力。从走势来看，家电指数走势好于汽车，关注家电板块。 1.3重要资讯 1.欧洲央行管委森特诺：今年欧洲央行的降息幅度可能超过100个基点。 2.伊朗外交部发言人：以色列在当前阶段已得到必要的回应。 3.英国利率掉期显示，市场已完全定价英国央行将于8月首次降息25个基点，上周五预期为9月。 4.中国央行将一年期和五年期LPR分别维持在3.45%和3.95%不变。 5.美国国务卿布林肯将于4月24日至26日访华。 6.国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行第七次专题学习。 7.财政部：及时启动超长期特别国债发行工作。研究适当增加储蓄国债发行 规模，进一步调降单人购买限额。 1.4今日策略 外围流动性收紧，在重要数据公布前市场波动放大。国内股则缩量下跌，目前处于财报季的尾声，业绩考验压力加大，且临近假期，指数缺乏进攻性，指数短期维持震荡整理，多看少动为佳。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 120系列1系列2系列3系列4 100 80 60 40 20 0 2024-022024-022024-032024-032024-042024-04 -20 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-232023-08-232024-01-23 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-03-232023-07-232023-11-232024-03-23 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-232023-08-232024-01-23 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 80当月基差次月基差 70当季基差下季基差 60 50 40 30 20 10 0 50 40 30 20 10 0 -10 2024-022024-022024-032024-032024-042024-04 -10 -20 -20 2023-03-232023-08-232024-01-23 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2024-02 0 2024-02 2024-032024-032024-042024-04 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-232023-07-232023-11-232024-03-23 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-232023-08-232024-01-23 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-03-232023-07-232023-11-232024-03-23 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-03-232023-08-232024-01-23 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 26.24 20.89 21.68 19.35 13.26 11.79 10.00 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 32.00 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-03-242023-08-242024-01-24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-03-242023-08-242024-01-24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45410 150 100 50 0 -50 -100 2024-03-07 2024-03-28 2024-04-18 日期 北向合计（成交净买入） 45400 45390 45380 45370 45360 45350 45340 45330 45320 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-08-202022-08-202023-08-20 2018-04-122021-04-122024-04-12 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 0 2024-01-05 00 2024-02-05 2024-03-052024-04-05 00 00 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 303.5000 203.0000 10 -100 -200 -300 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 2023-08-022023-11-022024-02-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组