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2024年4月30日星期二 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 股指 棕榈油 国债 菜油 豆油 天然橡胶 铜 花生 燃料油 锌 生猪 原油 镍 鸡蛋 玻璃 甲醇 豆粕、菜粕、豆二 纯碱 PVC 豆一 烧碱 焦煤焦炭 白糖 锰硅 PX PTA沥青 玉米、玉米淀粉 苹果 铝、氧化铝锡铅 不锈钢铁矿石苯乙烯短纤 合成橡胶 硅铁钢材贵金属 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】除近月合约EC2404之外，周一其他中远期合约均大幅跳跌。主力合约EC2406报收于2784.3点，按收盘价日环比下跌6.61%；次主力合约易主至EC2408报收于2550点，按收盘价日环比下跌13.5%；近月合约EC2404报收于2170.2点，最终交割结算价录得2152.8点。【重要资讯】1、4月29日SCFIS录得2175.94点，周环比上涨1.9%；TCI录得$2364.22/TEU，日环比上涨2.9%。马士基官宣将5月13日开航船期提涨至$2525/TEU。 集运（上海 →欧洲） +0.5 2、集运指数（欧线）期货首个合约EC2404顺利完成交割，交割量1640手，交割金额1.77亿元。【市场逻辑】 宏观金融 节前多头止盈离场，叠加国际刑事法院被曝可能将对内塔尼亚胡等人发出逮捕令，市场看到了红海危机提前解决的曙光，远月合约出现大幅跳跌。此外，虽然马士基与赫伯罗特也宣布涨价，但是低于EC2406盘面价，EC2406被高估，在远月合约带动下出现回调。【交易策略】临近五一小长假，可以从安全性角度暂时离场。需要关注节前一天投资者离场引起的盘面波动，同时中东局势也是影响盘面走势的重要因素。 股指 +0.5 【行情复盘】周一市场继续上行，沪指突破3100点，期指主力合约均大幅收涨。成交持仓方面，四个品种期指成交持仓均上升，套保头寸有所增加。【重要资讯】行业来看，31个一级行业绝大多数上涨，涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，非银金融对50带动最强，电力设备则拉动300、500和1000。资金方面，主要指数和陆股通资金均继续明显加速流入。消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期量，短端资金成本节前上升，但对市场利空影响有限。节前消息面变动不大。此前数据显示，3月全国规模以上工业企业利润同比下降3.5%，年初经济强于预期增长的持续性仍需观察。中国领导人和外交部长与美国国务卿会晤，双方未达成显著外交成果。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，弱项仍在地产，需持续关注。海外方面，市场对美联储6月降息预期继续下调，关注假期期间美联储5月会议情况以及美股反弹持续性。地缘政治风险也将对市场产生扰动。节前国内金融市场风险偏好有所回落。 【市场逻辑】假期前后国内外经济基本面数据对市场扰动将增加，预计国内经济修复的潜在利多不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松，也有偏多影响。外盘震荡下跌风险减弱但利空未消除。国内市场情绪偏乐观存在利多影响。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。【交易策略】策略方面，关键指数突破震荡区间上延后，上行空间打开，短期IC和IM或有更大弹性，中期焦点仍为IF和IH。套利方面，关注近月合约是否出现正套空间，以及主要品种09和06价差高于季节性后是否存在价差回落的交易机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价全面走弱，短期做多头寸可平仓并等待长期逻辑确认。【行情复盘】周一国债现券收益率继续上升，尤其长端上升明显，国债期货相应下跌。成交持仓方面，四个品种期货成交全面上升，持仓则全面下降。【重要资讯】一级市场方面，国开行3年、20年期金融债中标收益率分别为2.1422%、2.6354%。消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期量，短端资金成本节前上升，但对市场利空影响有限。节前消息面变动不大。此前数据显示，3月全国规模以上工业企业利润同比下降3.5%，年初经济强于预期增长的持续性仍需观察。中国领导人和外交部长与美国国务卿会晤，双方未达成显著外交成果。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，弱项仍在地产，需持续关注。海外方面，市场对美联储6月降息预期继续下调，关注假期期间美联储5月会议情况。美债收益率持续反弹，美元指数、人民币汇率维持震荡。缘政治风险缓 国债 -0.5 和对避险资产支持下降，但假期期间情况需关注。节前国内金融市场避险情绪下降有利空影响。此外，监管反复提示长端利率偏离基本面，令市场承受压力，且带来的调整幅度进一步加大。【市场逻辑】假期前后国内外经济基本面数据对市场扰动将增加，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，警惕长端国债供给压力并关注货币对冲政策效果。“资产荒”逻辑或继续受到监管态度影响。此外节前资金偏紧存利空影响。海外变动需持续关注。避险情绪利好减弱。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。监管言论影响导致短期调整风险尚未完全解除，暂维持观望并适度降低久期和杠杆。期现方面，TS合约基差再度强势，关注收否有新的交易机会。跨期方面，暂时没有新的交易机会。曲线方面，继续等待走陡趋势下做陡曲线策略。【行情复盘】4月29日，两市延续涨势。截至收盘，上证指数涨0.79%,深成指涨2.22%,创业板指涨3.5%。科创50涨3.18%。在资金方面，沪深两市成交额为12111亿，外资净买入108.924 股票期权 亿【重要资讯】央行周一开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。 【市场逻辑】节前两市延续放量大涨，市场整体情绪偏积极。在期权隐波方面，各品种期权隐波也延续反弹，50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于相对高位。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪偏积极。操作策略上，节前隐波有望继续小幅走高，节后则需注意回落风险。此外，节后预计未来股市或偏强震荡，期权中小盘标的日内波动延续高位，隐波与标的走势有望再度回归负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数上涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、花生期权、铁矿石期权、纯碱期权、螺纹期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、碳酸锂期权、工业硅期权、橡胶期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、豆油期权、纯碱期权、铜期权、黄金期权等处于高位,碳酸锂期权、PVC期权、烧碱期权、工业硅期权、橡胶期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】多头趋势品种:铝、豆二、铜、纯碱、硅铁、锰硅、锌空头趋势品种:棉花、白糖高波动品种有：锰硅、工业硅、锌、碳酸锂、硅铁、烧碱、黄金、白银、铜、白糖 金属建材 贵金属 -0.5 【行情复盘】夜盘贵金属呈现震荡走势。沪金于550.40-553.50元/克区间内波动，最后收跌0.21%至552.10元/克；沪银于7051-7111元/千克区间内波动，最终收跌0.31%至7082元/千克；截止6:30，现货黄金报价2335.31美元/盎司；现货白银报价27.083美元/盎司；纽约黄金主力期货报价2346.70美元/盎司，纽约白银主力期货报价27.385美元/盎司。【重要资讯】欧洲央行副行长Guindos讲话称，在抗通胀行动中仍有更多工作要做。重申不会预设特定的利率政策路径。北京时间本周一17:00，欧元区公布了经济景气度相关数据，其中4月消费者信心指数终值录得-14.7，持平前值，4月经济景气指数录得95.6，低于前值96.3。美国财政部将对本季度联邦借款规模的预估上调至2,430亿美元（1月底发布的预估值2,020亿美元），高于大多数交易商的预期，此举在很大程度上反映了现金收入低于官员预期。美国债务管理机构对财政部6月底现金余额的预估维持在7,500亿美元不变。【市场逻辑】中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，可等待调整后的做多机会。美国经济出现滞涨迹象，未来美联储货币政策转向宽松的时间后移，降息次数也下降，而全球地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属短期向下调整，中长期仍受到多方面利好影响。【交易策略】 贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周一沪铜高位震荡，市场行情保持强势，主力CU2406收于80940元/吨，涨幅0.67%。【重要资讯】1、截至4月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.68万吨至38.79万吨,难得出现大幅回落。2、据SMM消息，必和必拓欲以390亿美元收购英美资源集团，其主要目的或是夺取英美资源集团珍贵的铜矿。3、2024年3月中国进口铜精矿及其矿砂233.0万吨，环比增长5.9%，同比增长15.3%；4、1-3月累计进口铜矿砂及其精矿698.8万吨，累计比去年同期增长5.1%。海关总署在线查询数据显示，中国3月废铜进口量为21.82万吨，创下2018年12月以来最高，其中前两大供应国美国和日本输送量双双大增。5、据海关总署在线查询平台数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为233万吨，较2月略有反弹。6、英美资源集团(AngloAmerican)公布，受秘鲁Quellaveco铜矿产量增加的推动，今年第一季度集团铜产量增长11%至19.81万吨。公司还表示，将维持2024年铜产量指引在73万吨至79万吨之间。 铜 +1 7、据外电4月23日消息，智利国家铜业委员会(Cochilco)周二表示，智利202