高景气度持续，半导体业务进展顺利

路维光电（股票代码：688401）在2023年的业绩报告显示，公司实现了稳健的增长，全年收入达到6.72亿元人民币，同比增长5.06%，归母净利润为1.49亿元人民币，同比增长24.23%。扣除非经常性损益后的净利润也增长至1.24亿元人民币，同比增长23.23%。毛利率保持在35.10%，净利率为21.78%。

进入2024年第一季度，公司继续展现积极势头，实现收入1.77亿元人民币，同比增长30.10%，环比减少7.33%；归母净利润为0.41亿元人民币，同比增长44.56%，环比增长2.50%；扣非归母净利润为0.37亿元人民币，同比增长59.16%，环比增长12.12%。毛利率提升至35.58%，净利率为21.85%。

在显示面板领域，路维光电已经实现从G2.5到G11的全世代覆盖，与多家知名面板企业如京东方、TCL华星、天马微电子、信利等建立了长期稳定的供应关系，这将随着OLED渗透率的提升带来收入增长。在半导体领域，公司与国内主流厂商紧密合作，涵盖MOSFET、IGBT、MEMS、SAW、先进封装等半导体制造领域，与中芯集成电路（宁波）、通富微电、晶方科技、华天科技等建立合作关系，共同推动国内半导体产业发展。此外，公司还通过产业基金投资江苏路芯半导体技术有限公司的130-28nm制程节点的半导体掩膜版产线项目，总投资约20亿元人民币，这有助于把握产业发展机遇，完善国内半导体产业链。

对于未来展望，路维光电预计2024年至2026年归母净利润分别为2.08亿、2.73亿、3.39亿元人民币，对应市盈率分别为24.60倍、18.78倍、15.13倍，分析师维持“增持”评级。

风险提示方面，下游需求的恢复可能不及预期，新品投放进度可能存在不确定性，以及市场竞争加剧都是可能面临的挑战。