美股互联网传媒行业跟踪报告（九）：Arista网络上调24年营收指引，验证AI驱动网络优化的需求强劲

事件：美国东部时间5月7日，Arista网络发布了超预期的24Q1业绩。截至北京时间5月8日8：00 AM，Arista网络盘后股价上涨6.58%。 公司24Q1业绩超预期，上调24年收入指引。1）营收、净利润超预期：24Q1公司实现营业收入15.7亿美元（vs Refinitiv一致预期+1.4%），同比增长16.3%；净利润6.4亿美元（vs Refinitiv一致预期+29.8%），同比增长46.1%。 2）上调24年收入指引：公司预计24Q2营收16.2-16.5亿美元，Non-GAAP毛利率和营业利润率分别约为64%和44%；此外，公司将24年营收指引增速上调至12%-14%，毛利率指引维持62%-64%。3）毛利率维持在较高水平：24Q1公司GAAP毛利率为63.7%，略低于23Q4的64.9%，但与去年同期的59.5%相比提升明显，反映出公司在成本控制和运营效率方面的持续优化。 宣布回购计划与管理层变更。1）回购计划：Arista在24Q1完成20亿美元的回购，并于 24M5 批准了12亿美元回购计划，彰显对自身长期价值的信心。 2）管理层变更：公司宣布首席运营官Anshul Sadana离职，转为扁平化组织，由集团副总裁Ken Kiser负责云、AI、技术计划、运营和销售等工作。 受益于云服务和生成式AI的快速发展，Arista Networks有望持续维持高增长。Arista的云网络架构设计考虑到了可拓展性、低延迟、自我修复等因素，相较传统OSI堆栈模型更适应云网络的需求。随着全球云计算行业的高速发展，20Q4-22Q3公司营业收入同比增速从17%上升到57%，22Q4-24Q1营业收入同比增速从55%逐季下降至16%。24Q1公司推出创新产品CV UNOTM，为数据中心和应用程序和工作负载性能提供深入洞察。 生成式AI的蓬勃发展对网络环境提出了更高的要求，Arista的高性能网络架构将持续受益，有望成为公司收入和净利润持续增长的重要驱动力。 1）以太网成为前端和后端AI数据中心的关键基础设施。Arista提供服务于GPU和存储互联的创新解决方案，其数据中心交换机为企业提供自动化、低延迟和可扩展的网络环境，对于AI应用的高效运行至关重要。根据公司24Q1电话会，Arista采用基于以太网的远程直接内存访问协议（RoCE），相比传统的InfiniBand，以太网的作业完成时间缩短了约10%。 2）基于Arista网络架构构建GPU集群，能够处理复杂的AI训练任务。根据Meta 24M3 发布的博客，Meta的生成式AI基础设施基于Arista 7800构建的RoCE网络结构解决方案集群，每个集群中包含24576个英伟达H100GPU。 根据Arista 24Q1电话会，公司在四个主要的AI以太网集群中连接了数以千计的GPU，预计2025年连接1万到10万个GPU。 3）利用AI技术优化网络性能。24Q1Arista推出AI Etherlink平台，拥有高性能、低延迟和全调度的特性。同时，公司通过AVA等产品将AI技术应用于网络，以提高安全性和可观测性。公司在构建AI训练工作负载和规模化储存集群上具备丰富经验，将构建纵向扩展网络配合英伟达GPU的使用。 投资建议：Arista Networks的创新的高性能网络解决方案，与主要竞争对手相比表现出多项技术优势，契合生成式AI快速发展带来的基础设施建设需求。 公司上调24年营收预期，验证AI驱动网络优化的需求强劲，建议持续关注。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。