计算机信创板块综合点评：久久为功，信创发展进入全新阶段

业绩初步回暖，行业进入高质量发展期。2023年，信创板块业绩整体优于市场预期，其中，商业操作系统领域，麒麟软件实现营业收入12.73亿元，同比增长10.16%，净利润4.22亿元，同比增长28.52%，净利率进一步提升，达到33.12%，同比提升4.69pct；统信软件实现营业收入5.06亿元，同比增长39.08%，净利润-2.84亿元，去年同期-5.46亿元，亏损收窄；商业操作系统市场逐步形成双寡头竞争格局。数据库领域，达梦数据实现营业收入7.94亿元，同比增长15.44%，净利润2.93亿元，同比增长10.41%；人大金仓实现营业收入3.73亿元，同比增长8.38%，净利润0.75亿元，同比增长49.6%，净利率20.70%，同比提升6.08pct。芯片领域，天津飞腾实现营业收入19.22亿元，同比增长17.95%，净利润0.13亿元，收入端重回增长轨道。 跨越生态裂谷，国产软件硬件一日千里。2023年12月中旬，欧拉峰会披露，截至去年底服务器欧拉操作系统累计装机量超过610万套，根据IDC预测，2023年OpenEuler系在中国服务器操作系统市场份额达到36.8%，CentOS/RedHat市占为20.7%，Windows为19.3%，Ubuntu/Debian为10.1%，其他Linux操作系统占比13.1%，经过四年努力，欧拉操作系统突破生态裂谷指标的19%，基本实现自循环并形成自加速。OpenEuler社区开源以来，已吸引1300+家头部企业、研究机构和高校加入，汇聚16800+名开源贡献者，成立100+个SIG，并加速国际化发展趋势。商业操作系统上，麒麟软件实现软硬件兼容适配4493293件(截至2024年5月7日)，其中，软件3781265件，硬件712028件；统信软件实现适配总计5075202件，其中软件4652956件，硬件422246件，包括全平台Wind、iFind等金融终端，全方位适配包括鲲鹏、龙芯、海光、飞腾、Intel、AMD等芯片架构，并逐步打开金融、电信、科教文卫等市场。 生态融合发力，变革与创新迎接新机遇。2023年7月12日，中国电子与华为决定合并鲲鹏和PKS生态，共同打造同时支持二者的“鹏腾”生态，携手产业界伙伴共同发展，开创通用算力新格局；操作系统层面，麒麟软件、统信软件、麒麟信安以及软通动力、润和软件，相继加入OpenEuler生态，加速软件生态底座融合发展。此外，2024年也是央国企改革发展大年，一方面，央企进一步强调提质增效改革方向，加强现代化企业转型与管理：5月7日，中国软件定增方案获批，用于麒麟软件发展；中国软件与中国长城相继发布回购公告； 另一方面，今年2月，国资委召开人工智能专项推进会，提出推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用，麒麟软件、统信软件不断布局融合AI发展，中国长城推出AIGC工作站，龙芯合肥布局AI计算GPU等。 投资建议与相关标的：2020年是信创发展元年，在经过3年快速发展期之后，2024年行业有望迎来新的发展阶段，建议重视并关注信创核心标的，即：操作系统：中国软件、诚迈科技、麒麟信安、软通动力、润和软件； 芯片整机：中国长城、龙芯中科、海光信息、中科曙光、神州数码、拓维信息； 数据库：中国软件、太极股份、海量数据、航天软件、创意信息； 打印机：纳思达、中船汉光； 金融业：顶点软件、宇信科技等； 办公软件：金山办公、福昕软件； 中间件：东方通、宝兰德、中创股份、普元信息。 风险提示：产品力提升不及预期、政策推进不及预期、下游需求不及预期等。 一、业绩初步回暖，行业进入高质量发展期 业绩初步回暖，行业进入高质量发展期。2023年，信创板块业绩整体优于市场预期，其中，商业操作系统领域，麒麟软件实现营业收入12.73亿元，同比增长10.16%，净利润4.22亿元，同比增长28.52%，净利率进一步提升，达到33.12%，同比提升4.69pct；统信软件实现营业收入5.06亿元，同比增长39.08%，净利润-2.84亿元，去年同期-5.46亿元，亏损收窄；商业操作系统市场逐步形成双寡头竞争格局。数据库领域，达梦数据实现营业收入7.94亿元，同比增长15.44%，净利润2.93亿元，同比增长10.41%；人大金仓实现营业收入3.73亿元，同比增长8.38%，净利润0.75亿元，同比增长49.6%，净利率20.70%，同比提升6.08pct。芯片领域，天津飞腾实现营业收入19.22亿元，同比增长17.95%，净利润0.13亿元，收入端重回增长轨道。 图表1 2021-2023年信创主要公司业绩（百万元） 二、跨越生态裂谷，国产软件硬件一日千里 跨越生态裂谷，国产软件硬件一日千里。2023年12月中旬，欧拉峰会披露，截至去年底服务器欧拉操作系统累计装机量超过610万套，根据IDC预测，2023年OpenEuler系在中国服务器操作系统市场份额达到36.8%，CentOS/RedHat市占为20.7%，Windows为19.3%，Ubuntu/Debian为10.1%，其他Linux操作系统占比13.1%，经过四年努力，欧拉操作系统突破生态裂谷指标的19%，基本实现自循环并形成自加速。OpenEuler社区开源以来，已吸引1300+家头部企业、研究机构和高校加入，汇聚16800+名开源贡献者，成立100+个SIG，并加速国际化发展趋势。商业操作系统上，麒麟软件实现软硬件兼容适配4493293件（截至2024年5月7日），其中，软件3781265件，硬件712028件；统信软件实现适配总计5075202件，其中软件4652956件，硬件422246件，包括全平台Wind、iFind等金融终端，全方位适配包括鲲鹏、龙芯、海光、飞腾、Intel、AMD等芯片架构，并逐步打开金融、电信、科教文卫等市场。 图表2统信软件生态适配数据图 图表3麒麟软件生态适配数据图 OpenEuler打造国际化开源协助平台，已与9大海外头部开源基金会开展深入合作。在技术生态方面，与国际主流基金会深度合作，已支持全球98%的主流开源软件；作为CI操作系统在云原生、大数据、存储、数据库、HPC等数十款开源社区，OpenEuler实现了上游原生支持，开箱即用。同时，OpenEuler深度参与OpenChain、OpenSSF等全球主流软件供应链安全标准与规范的制定、推广，率先通过OpenChain ISO 5230开源软件协议认证，社区基础设施达到OpenSSF SLSA L3标准。此外，还与全球主流社区和组织合作，满足全球各区域本地化要求，规范OpenEuler开源社区的国际化治理。目前，OpenEuler社区与9大海外头部开源基金会开展深入合作，为150多个国家和地区提供服务，构建全球开源新生态，开创了中国开源新模式。 图表4 OpenEuler加速国际化 三、生态融合发力，变革与创新迎接新机遇 生态融合发力，变革与创新迎接新机遇。2023年7月12日，中国电子与华为决定合并鲲鹏和PKS生态，共同打造同时支持二者的“鹏腾”生态，携手产业界伙伴共同发展，开创通用算力新格局。通过构建统一的“鹏腾”生态，将简化生态伙伴的软硬件适配和认证，使能伙伴开发更多形态的产品，可覆盖云、数据中心、边缘、PC终端等全场景，伙伴基于“鹏腾”生态的产品与解决方案也将更加丰富，有机会在更多的行业中应用落地，更好地赋能千行百业的数字化。操作系统层面，麒麟软件、统信软件、麒麟信安以及软通动力、润和软件，相继加入OpenEuler生态，加速软件生态底座融合发展。 图表5中国电子与华为共建“鹏腾”生态 图表6 OpenEuler生态持续发展壮大 2024年是央国企改革发展大年。一方面，央企进一步强调提质增效改革方向，加强现代化企业转型与管理：5月7日，中国软件定增方案获批，用于麒麟软件发展；中国软件与中国长城相继发布回购公告；另一方面，今年2月，国资委召开人工智能专项推进会，提出推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用，麒麟软件、统信软件不断布局融合AI发展，中国长城推出AIGC工作站，龙芯中科在合肥布局GPU芯片总部基地助力开启人工智能新赛道等。 中国软件定增方案：据5月7日公告，中国软件此次发行价格为22.19元/股，发行股数不超过9013.07万股（最终认购额度根据实际发行股价确定），发行金额不超过20亿元。其中，中国电子投资15亿元，中电金投控股有限公司投资5亿元。公司拟募集资金用以麒麟软件开展移固融合终端操作系统、面向云化的服务器操作系统产品研发项目以及嵌入式操作系统能力平台建设，重点突破移固融合桌面环境、统一运行环境、多点触控、兼容多模型/多框架终端侧AI等技术，提升产品多形态转换的交互体验。 图表7中国软件定增项目情况 四、投资建议 2020年是信创发展元年，在经过3年快速发展期之后，2024年行业有望迎来新的发展阶段，建议重视并关注信创核心标的，即： 操作系统：中国软件、诚迈科技、麒麟信安、软通动力、润和软件； 芯片服务器：中国长城、龙芯中科、海光信息、中科曙光、神州数码、拓维信息； 数据库：中国软件、太极股份、海量数据、航天软件、创意信息； 打印机：纳思达、中船汉光； 金融业：顶点软件、宇信科技等； 办公软件：金山办公、福昕软件； 中间件：东方通、宝兰德、中创股份、普元信息。 五、风险提示 产品力提升不及预期、政策推进不及预期、下游需求不及预期等。