中金环境公司年报及季度报解读
公司业绩概览
- 2023年度：中金环境实现营收54.33亿元，同比增长3.22%，归母净利润2.01亿元，同比增长73.63%。
- 2024年第一季度：公司营收10.34亿元，同比增长5.56%，归母净利润0.89亿元，同比增长123.57%。
核心业务亮点
- 水泵业务：核心泵产品收入同比增长12.60%，3年复合年增长率13.78%，毛利率提升至39.74%，主要得益于产品结构调整与海外销售占比的增加。公司调整年产20万套高效节能泵智能制造项目为年产1600万件高效节能泵核心配套零部件智能制造项目，旨在优化生产流程，提高竞争力与经营稳定性。
环保业务转型
- 瘦身减亏：环保业务涉及勘察设计、环保咨询、危废处理等多个领域，部分子公司如南方中金勘察、中咨华宇、金泰莱、陆良环保的净利润分别出现不同程度的亏损。公司采取措施，包括资产减值、应收账款回收等，以减少亏损。
- 资产处置：加大非主业、低效资产的处置力度，推动环保类业务健康化。
一季度业绩亮点
- 减亏效果明显：资产减值损失减少，主要是由于收回长账龄合同资产导致坏账冲回，投资收益增加，主要源于处置子公司的股权收益。
- 利润表改善：一季度公司利润表改善幅度超出预期，环保资产处置效果逐步显现。
未来展望与估值
- 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为60.58亿、68.57亿、77.05亿元，同比增长11.49%、13.19%、12.38%；归母净利润分别为3.87亿、5.95亿、6.90亿元，同比增长92.95%、53.85%、15.92%。
- 估值与评级：基于主营业务稳健增长与传统亏损业务改善，参考可比公司，给予公司2024年20倍市盈率，目标价4.03元/股，维持“买入”评级。
风险提示
- 下游需求与水泵出口低于预期的风险。
- 公司环保业务处置进度低于预期的风险。
结论
中金环境通过优化核心业务结构、加强环保业务管理和提升运营效率，实现了营收和净利润的双增长。未来，随着传统亏损业务的改善和盈利能力的增强，公司有望保持稳定的增长态势。然而，市场环境变化和业务执行进度的不确定性仍需关注。
