阳光电源（股票代码：300274）在2023年的业绩表现出色，实现了营业收入722.5亿元，同比增长79.5%，归母净利润达到94.4亿元，同比增长162.7%。毛利率和净利率分别提升至30.4%和13.3%，相比上一年度分别提高了5.8个百分点和4.1个百分点。公司计提了13亿元的资产减值准备，其中越南电站项目计提了7亿元，未开工项目计提了1亿元，表明公司对未来资产的风险评估较为谨慎。
进入2024年第一季度，阳光电源的营业收入为126.1亿元，环比下降51.2%，但归母净利润达到了21亿元，环比增长了39.1%。毛利率和净利率分别提升至36.7%和16.7%，环比增长了8个百分点和7.9个百分点。这一增长主要得益于海外逆变器业务的高毛利和国内市场储能业务的相对稳定表现。
阳光电源的光伏逆变器业务在2023年实现了收入276.5亿元，同比增长75.9%，全年出货量达130GW，同比增长66.8%。尽管面对高基数的压力，公司预计2024年全年出货量将增长至150-170GW，海外毛利率有望维持在40%以上，国内毛利率约为20%。
储能业务方面，阳光电源在2023年实现了收入178.0亿元，同比增长75.8%，储能系统出货量达到10.5GWh，同比增长36.4%。公司储能系统的平均价格相较于行业平均水平有0.3-0.5元/Wh的溢价，单W毛利达到0.64元/Wh，毛利率为37.5%，同比增长14.2个百分点。预计2024年储能系统出货量将在20-24GWh之间，其中美国占比将超过50%，欧洲出货量有望翻倍增长，公司的高盈利能力有望保持。
在风电变流器业务和分布式电站业务方面，阳光电源在2023年的新能源投资开发业务实现了营收247亿元，同比增长113.2%，毛利率为16.4%，同比增长3.6个百分点。家庭光伏市场的全年新增装机量同步增长超过200%。风电变流器全球发货量达到32GW，市占率全球第一，同比增长40%，海上风电变流器发货量为4.6GW，同比增长190%。
对于阳光电源，分析师认为其为全球化光储头部企业，充分受益于需求增长，同时产品、服务、品牌、研发方面行业领先，能够通过产品溢价和规模技术降本支撑高盈利的持续性。分析师预计公司2024-2026年的归母净利润分别为107.56亿元、125.21亿元、154.08亿元，对应的市盈率分别为15倍、13倍、10倍，维持公司“买入”评级。
总结来说，阳光电源凭借其强大的光伏逆变器和储能业务，以及稳固的风电变流器业务，展现出稳健的增长态势和优异的盈利能力，为投资者提供了良好的投资机会。
