宁德时代发布神行PLUS，巨湾技研与亿航智能共研eVTOL电池

看好（维持） 宁德时代发布神行PLUS，巨湾技研与亿航智能共研eVTOL电池 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年05月08日 核心观点 本周看点 宁德时代发布神行PLUS1000Km续航+4C超充LFP电池 巨湾技研与亿航智能共研eVTOL超快充/极快充电池方案 格林美（002340.SZ）与21家合作伙伴签署合作协议 锂电材料价格 钴产品：电解钴（22.00万元/吨，-0.68%）；四氧化三钴（12.9万元/吨， 0.00%）；硫酸钴（3.1万元/吨，-0.79%）； 锂产品：碳酸锂（11.1万元/吨，0.00%），氢氧化锂（10.0万元/吨，0.00%）； 镍产品：电解镍（14.3万元/吨，+0.39%），硫酸镍（3.2万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型12.4万元/吨，0.00%；622单晶型13.6万元/吨，0.00%；811单晶型16.1万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（4.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆1.2元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型2.2万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-3月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/29%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新/美国补贴放松石墨环节的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 宁德时代与沃尔沃合作电池回收，星源材质与三星SDI签订战略备忘录 宁德时代首发5年零衰减储能系统，广汽完成大容量全固态电芯研发 太蓝新能源首发车规级全固态电池，蔚来 150kWh电池包量产下线 2024-04-22 2024-04-15 2024-04-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1宁德时代发布神行PLUS1000Km续航+4C超充LFP电池5 2.1.2巨湾技研与亿航智能共研eVTOL超快充/极快充电池方案5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理8 3.1格林美（002340.SZ）与21家合作伙伴签署合作协议8 3.2其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪9 5.风险提示11 图表目录 图1：哪吒L上市7 图2：2024款蔚来ET7上市7 图3：新款昊铂HT上市8 图4：新款问界M5上市8 表1：本周上市公司公告汇总9 表2：动力电池相关产品价格汇总表9 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-3月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/29%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●美国对中国石墨的税收抵免限制放出过渡窗口，或成超预期看点。当地时间5月3日，美国政府发布“通胀削减法案”有关清洁能源汽车条款的最终规则：若购买含有中企制造或组装的电池组件，将限制甚至取消7500美元的税收抵免资格，基本符合前期预期，但是在细则上允许在 2027年之前继续购买中国石墨，给国内负极环节敞开口子。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新/美国补贴放松石墨环节的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代发布神行PLUS1000Km续航+4C超充LFP电池 4月25日，北京国际汽车展览会首日，宁德时代发布全球首款兼顾1000km续航和4C超充特性的磷酸铁锂电池新品——神行PLUS。 继去年8月发布神行超充电池，宁德时代用8个月时间实现了磷酸铁锂快充电池多方面的性能升级。据宁德时代介绍，神行PLUS电池可为用户提供可达1000公里的超长续航体验，相当于从北京开到南京而无需中途充电。“千公里级”纯电续航的背后，是技术层面的持续突破。正极方面，神行PLUS采用了颗粒级配的技术，“将每一颗纳米颗粒放在适当的位置”，实现了超高压实密度；负极方面，宁德时代通过加入自主研发的三维蜂巢状材料，提升了负极的能量密度，并有效控制了充放电时的体积膨胀。同时，在电芯结构设计上，宁德时代开发出行业首创的一体式外壳结构，大幅提升电芯内部的空间利用率，让神行PLUS的电芯能量密度再创新高。系统层面上，神行PLUS电池在第三代无模组技术CTP3.0的基础上进行拓扑结构优化，充分利用能量仓空间，体积成组效率提升7%。凭借材料及结构的双重突破，神行电池系统能量密度首度突破200Wh/kg大关，达到205Wh/kg，让整车续航超过1000km成为可能。 据了解，宁德时代的神行PLUS不仅在续航上实现了提升，快充性能也“更上一层”——充电10分钟即可补能600km续航，真正实现“1秒1公里”的超级补能速度。为了实现充电速度的飞跃，神行PLUS采用了快离子导体包覆、过渡金属掺杂、新型纳米包覆等技术，让正负极材料间的能量传输更为轻松高效。此外，通过拓展极柱过流面积与过流能力等方式，确保在大电流充电时也能快速降温。BMS核心算法方面，最新开发的AI智能极化模型，可实时预估并控制充电电流，让补能更快速、更智能。 值得注意的是，快充作为一个高度复杂的系统性工程，想要真正解决补能焦虑，需要从三电、到充电桩、电网层面全新调整构建超充生态，推动超快充设施建设。基于此，宁德时代除了发布了性能卓越的电池新品，已正式启动构建神行超充网络，将搭建国内最大的超充服务平台。宁德时代将携手华为、星星充电、云快充、蜀道新能源等行业内杰出伙伴，为更多配有神行超充电池的车主提供最便捷，最实惠的用车体验。宁德时代还将推出行业首个神行车主俱乐部。依托于全球领先的售后服务体系，宁德时代线下600多家实体服务店，覆盖31个省级行政区，271个地级市，将为神行车主提供道路救援，电池检测、维护等全方位服务。 宁德时代国内乘用车事业部CTO高焕表示，秉承“对科学边界的不断探索”以及“对美好生活的极致追求”，宁德时代将整合超充电池产品、超充网络平台和超充车主服务，打造完整的超充闭环生态，以神行速度，推动新能源汽车行业全面进入超充时代。（来源：高工锂电） 2.1.2巨湾技研与亿航智能共研eVTOL超快充/极快充电池方案 4月28日，巨湾技研与亿航智能达成战略合作，将共同研发全球首款eVTOL航空器超快充/极快充电池方案，并开展超充桩、超充站等基础设施的共建。 eVTOL对于电池中能量密度、瞬间充放电倍率、安全性等关键指标的要求更高。由此出发，巨湾与亿航此次研发的低空飞行器相较于普通飞行器电池，系统能量密度可提升超过25%、5-10分钟可实现30%～80%充电、同时达到D0311A、D0160G等航空级标准，且循环次数超过2000次。另据高工锂电了解，此次eVTOL电池将基于三元材料体系开发，后续在轻量化（即系统能量密度的突破）会有关键技术搭载。散热方面，巨湾将采用高集成度的离线式散热系统，即在充电器和充电桩系统上布置冷却系统，以实现降