电子行业跟踪报告：光学光电子及PCB板块较受关注，基金配置趋向多元化

光学光电子及PCB板块较受关注，基金配置趋向多元化 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业跟踪报告 2024年05月07日 行业相对沪深300指数表现 SW电子24Q1基金重仓及超配比例环比均有所回落。适配比例方面，SW 电子行业2024年Q1适配比例为7.39%，环比-0.46pct，同比+0.17pct，处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2024年Q1基金重仓比例为12.08%，环比-1.89pct，同比+2.66pct；超配比例方面，SW电子行业2024年Q1基金重仓超配比例为4.69%，环比-1.42pct，同比 +2.49pct。 投资要点： 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电子沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 前十大重仓股组成较为稳定。按持股市值排序来看，SW电子行业2024年 Q1基金重仓的前十个股分别为中微公司、立讯精密、北方华创、中芯国际、海光信息、传音控股、沪电股份、澜起科技、寒武纪和工业富联。行情表现方面，前十大重仓股中有六个标的均在Q1实现上涨。 加/减仓股环比变动较大，光学光电子及PCB板块较受关注。从持股市值变动看，SW电子行业2024年Q1基金重仓的前十大加仓股分别为北方华创、传音控股、工业富联、沪电股份、寒武纪、TCL科技、深南电路、京东方A、水晶光电和鹏鼎控股，由半导体、消费电子和光学光电子领域组成，其中光学光电子、元件领域标的各占比30%。从元件细分行业来看， 沪电股份、深南电路及鹏鼎控股同属于PCB板块，受益与AI算力产业链建设及终端需求的复苏；从光学光电子细分行业来看，TCL科技、京东方A分属面板行业，水晶光电则属于光学元件行业，亦受益于终端需求的回暖。近�季度SW电子行业基金加仓个股组成变动相对较大，从24Q1来看，光学光电子及PCB板块受到基金机构重视。 元件、光学光电子板块配置偏好环比提升，基金配置趋向多元化。以全部A股为分母，半导体仍处于超配，但超配比例环比有所下滑；元件板块超配比例已经连续三个季度环比提升；光学光电子板块的低配比例连续两个季度环比收窄。SW电子行业2024年Q1基金重仓前5、10和20个股的市值占比分别为37.18%、56.07%和73.77%，环比分别-2.42%、-2.14%和 -4.34%，整体来看配置方向相对分散，基金配置趋向多元化。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，元件、光学光电子领域的配置偏好持续提升，且基金配置趋向多元化。受终端复苏和科技创新双主线驱动，消费电子和AI产业链景气度有望上行，建议关注消费电子产业链复苏、 AI终端落地应用、AI算力产业链加速建设，以及PCB及面板行业盈利能力提升带来的投资机遇。 风险因素：终端需求不及预期；市场竞争加剧；AI产业链建设不及预期；技术研发不及预期；数据误差风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 AI存储需求高景气，晶圆大厂切入先进封装赛道 存储巨头宣布超千亿元扩产计划，国产量子芯片交付 科技“十六条”政策发布，华为Pura70系列上线先锋计划 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1基金重仓比例环比回落，超配比例处于近年Q1较高水平3 2前十大重仓股组成较为稳定，行业配置呈多元化态势4 3加/减仓股环比变动较大，光学光电子及PCB较受关注5 4子板块：元件持续超配，光学光电子低配比例连续收窄7 5基金重仓配置集中度环比回落，配置趋向多元化8 6投资建议9 7风险提示9 图表1：SW电子2013-2024年各季度基金重仓超/低配情况3 图表2：SW电子20-24年Q1基金重仓超/低配情况3 图表3：各申万一级行业2024年Q1基金重仓标的数量及占比情况4 图表4：24年Q1前十大重仓股情况（按持股总市值排序）4 图表5：24年Q1前十大重仓股情况（按持股基金数量排序）5 图表6：近�个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序）5 图表7：24年Q1前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序）6 图表8：近�个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序）6 图表9：24年Q1前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序）7 图表10：近�个季度电子行业前十大减仓股（按持股市值变动数值排序）7 图表11：电子各子板块23Q2-24Q1基金重仓超/低配情况（以A股为分母）8 图表12：电子各子板块23Q2-24Q1基金重仓超/低配情况（以电子行业为分母）8 图表13：近�个季度电子行业基金重仓前5、10、20大重仓股市值占比情况（按持股市值排序）9 样本选取：以2021申万电子行业新分类作为样本，以全部基金（含已到期）作为持仓对象，根据2024年5月6日从iFinD提取的数据，对SW电子行业2024年Q1基金重仓情况进行分析。 1基金重仓比例环比回落，超配比例处于近年Q1较高水平 SW电子24Q1基金重仓及超配比例环比均有所回落。适配比例方面，SW电子行业2024年Q1适配比例为7.39%，环比-0.46pct，同比+0.17pct，处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2024年Q1基金重仓比例为12.08%，环比-1.89pct，同比 +2.66pct；超配比例方面，SW电子行业2024年Q1基金重仓超配比例为4.69%，环比- 1.42pct，同比+2.49pct。 图表1：SW电子2013-2024年各季度基金重仓超/低配情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 SW电子行业2024年Q1基金超配比例处于近年Q1较高水平。SW电子行业2024年Q1基金重仓超配比例为4.69%，同比+2.49pct，为近5年Q1次高水平。 图表2：SW电子20-24年Q1基金重仓超/低配情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 SW电子行业2024年Q1基金重仓标的数量占比为57.08%，排名第12。从SW各一级行业2024年Q1基金重仓的标的数量看，SW电子行业基金重仓的标的数量为274个，占行业 内标的总数的57.08%，占比在申万31个一级行业中排名第12，集中度处于中上游水平。图表3：各申万一级行业2024年Q1基金重仓标的数量及占比情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2前十大重仓股组成较为稳定，行业配置呈多元化态势 从持股市值排序看，Q1前十大重仓股过半数上涨。持股市值方面，SW电子行业2024年Q1基金重仓的前十个股分别为中微公司、立讯精密、北方华创、中芯国际、海光信息、传音控股、沪电股份、澜起科技、寒武纪和工业富联，由半导体、消费电子和元件领域的标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中有六个标的均在Q1实现上涨，上涨比例占前十大重仓股的60%，其中区间涨幅最高达50.60%，对应标的为工业富联，其主营业务为云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网，受益于AI算力产业链的加 速建设。 图表4：24年Q1前十大重仓股情况（按持股总市值排序） 排序 代码 名称 持股总市值(万元) 持有基金数（个） 季度涨跌幅（%） 所属二级行业 1 688012.SH 中微公司 2,608,923.11 367 -2.80 半导体 2 002475.SZ 立讯精密 2,470,412.66 684 -14.63 消费电子 3 002371.SZ 北方华创 2,272,778.08 499 24.37 半导体 4 688981.SH 中芯国际 2,260,484.53 162 -17.65 半导体 5 688041.SH 海光信息 1,883,740.54 208 8.85 半导体 6 688036.SH 传音控股 1,451,542.20 304 21.58 消费电子 7 002463.SZ 沪电股份 1,254,682.30 380 36.44 元件 8 688008.SH 澜起科技 1,210,120.21 139 -21.80 半导体 9 688256.SH 寒武纪 1,005,088.11 157 28.53 半导体 10 601138.SH 工业富联 922,547.21 264 50.60 消费电子 资料来源：iFinD，万联证券研究所 从持有基金数较多的标的来看，基金重仓配置个股的对应行业呈现多元化态势。持股的基金数量方面，SW电2子02行4年业Q1基金重仓持股基金数最多的前十个股分别为 立讯精密、北方华创、沪电股份、中微公司、传音控股、TCL科技、工业富联、京东 方A、海光信息、中芯国际，由半导体、消费电子、元件和光学光电子领域组成，配置行业呈现多元化态势。从行情表现看，持股基金数前十大个股中，七个标的在Q1实 排序 代码 名称 持有基金数持股总市值(万持股总市值季度涨跌幅所属二级行 （个）元)排序（%）业 现上涨，区间涨幅最高的标的亦为工业富联。图表5：24年Q1前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） 1002475.SZ立讯精密6842,470,412.662-14.63消费电子 2002371.SZ北方华创4992,272,778.08324.37半导体 3002463.SZ沪电股份3801,254,682.30736.44元件 4688012.SH中微公司3672,608,923.111-2.80半导体 5688036.SH传音控股3041,451,542.20621.58消费电子 6000100.SZTCL科技286769,348.90128.60光学光电子 7601138.SH工业富联264922,547.211050.60消费电子 8000725.SZ京东方A252482,976.25164.10光学光电子 9688041.SH海光信息2081,883,740.5458.85半导体 10688981.SH中芯国际1622,260,484.534-17.65半导体 资料来源：iFinD，万联证券研究所 对比近�个季度SW电子行业基金重仓情况，前十大重仓股组成较为稳定。中微公司、立讯精密、北方华创、中芯国际和澜起科技5个标的连续�个季度位列前十大重仓股，传音控股连续四个季度位列前十大重仓股，海光信息连续两个季度位列前十大重仓股。此外，寒武纪自23Q2后重回前十大重仓股之列，工业富联自23Q4退出前十大重仓股后，在24Q1重回前十大重仓股之列，沪电股份近�个季度首次进入前十大重仓股之列，上述个股均受益于AI算力产业链的加速建设。 图表6：近�个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） 排序 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 1 中芯国际 中芯国际 中芯国际 中芯国际 中微公司 2 中微公司 中微公司 中微公司 立讯精密 立讯精密 3 立讯精密 北方华创 立讯精密 中微公司 北方华创 4 北方华创 立讯精密 北方华创 海光信息 中芯国际 5 澜起科技 工业富联 传音控股 澜起科技 海光信息 6 兆易创新 传音控股 澜起科技 北方华创 传音控股 7 圣邦股份 澜起科技 工业富联 卓胜微 沪电股份 8 紫光国微 兆易创新 兆易创新 韦尔股份 澜起科技 9 三安光电 寒武纪 紫光国微 传音控股 寒武纪 10 寒武纪 紫光国微 韦尔股份 兆易创新 工业富联 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3加/减仓股环比变动较大，光学光电子及PCB较受关注 基金加仓标的较青睐于元件、光学光电子等方向，细分方向上AI及消费电子产业链更受关注。从持股市值变动看，SW电子行业2024年Q1基金重仓的前十大加仓股分别为北方华创、传音控股、工业富联、沪电股份、寒武纪、TCL科技、深南电路、京东方A、水晶光电和鹏鼎控股，由、半消导费体电子和光学光电子领域组成，