固定收益日报2022年11月4日

中国银行固定收益日报2022年11月3日 二、境内利率债市场 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、10月财新中国服务业PMI为48.4，低于9月0.9个百分点，连续第二个月落至收缩区间，为6月以来最低。 2、英国央行行长贝利表示，正在提高银行利率，因为通货膨胀太高；银行利率可能不得不进一步提高，利率上升幅度将低于目前的市场定价；公布利率预测不变，并不意味着货币政策委员会预期保持银行利率不变；英国一直存在利率溢价，现正看到溢价解除；可能面临货币政策委员会历史上最大的通胀预期上行风险。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行807.62亿元，总偿还量291.74亿元，净融 资额515.88亿元。其中，AAA评级总发行量488.70亿元，净 融资额319.88亿元；AA+评级总发行量184.00亿元，净融资 额109.00亿元；AA及以下评级总发行量104.92亿元，净融 资额57.00亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日资金利率继续回落，一级市场供给持续回暖，中期票据仍占多数，永续中票受各方追捧。 中交疏浚发行10亿元3+N年期永续中票，全场认购倍数3.94倍，理财账户认购踊跃，最终票面2.77%，永续利差23bps。萧山机场发行18.5亿元3年期绿色中期票据，全场2.4倍，最终票面2.72%，略低于估值发行。 11月3日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22陕西金控SCP003 5 180D AAA 2.20% 22江苏港口SCP004 5 270D AAA 1.88% 22萧山机场GN002 19 3Y AAA 2.72% 22中交疏浚MTN002 1 3Y+N AAA 2.77% 22青岛世园MTN001 9 2Y+1 AA+ 4.90% 11月3日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22陶文旅MTN002 1 2Y+1 AA+ 收量中 22株国投MTN002 5 3Y+2 AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债活跃度明显提振，收益率变动不大。短融方面，资金面全天平稳充裕，上午相对更松，因此上午成交量也更多，以央企和国企成交为主。总体上收益率保持平稳，如剩余期限123天、AAA评级的22电网CP004成交在1.94%，持平昨收。中票方面，省、市级城投均有大量成交，多围绕估值达成。如剩余期限1.98Y、AAA评级的21华电股MTN005成交在2.39%，持平昨收。 一级利率债方面：今日政金债发行结果欠佳，1、3、5、10年期口行债认购量较上一周分别减少24.8亿元至61.6亿元不等，除1年期中标收益率下降4.2bps外，其余期限均有小幅上升。10、20年期国开债认购量较上周出现下滑，中标收益率分别上行0.3bp和1.1bps。今日河北发行32.40亿元地方政府债，加点10bps。 债券简称 债券代码期限发行量中标利率全场 边 倍 22进出04(增18) 22进出03(增19) 22进出15(增19) 22进出11(增10) 22国开14(增17) 22国开20( 21国 220304 220303 220315 220311 1Y 3Y 5Y 40亿 50亿 1.434 二级利率债方面：周四利率债止跌回涨。今日资金面总体宽裕，现券交易情绪较好，上午的财新服务业PMI不及预期，引起现券收益率进一步下行。不过午后资金面略有趋紧，导致下行幅度缩窄。截至日终，10年国债220019收报2.6775%，下行0.75bp；10年国开220215收报2.865%，下行0.75bp，其他期限普遍下行1bp以内。 利率债重点债券跟踪2022年11月3日 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.45Y 2.445 0.00 19 10Y 220019 9.83Y 2.6775 -0.75 536 国开 3Y 220207 2.81Y 2.305 -0.50 12 5Y 220208 4.62Y 2.5425 -0.75 295 10Y 220215 9.70Y 2.865 -0.75 1135 非国开 5Y 220407 4.81Y 2.62 -0.25 61 10Y 220311 9.79Y 2.945 -0.25 75 三、境内资金市场 同业存单收益率曲线[11月03日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.55 0.8 1.61 0.8 1.66 0. 8 3月 1.87 0.0 1.93 0.0 2.03 3.0 6月 1.94 1.9 2.00 0.9 2.11 -1.1 9月 2.02 1.0 2.10 0.0 2.23 0.0 1年 2.06 1.0 2.17 2.0 2.33 2.0 今日央行开展70亿7天逆回购，当日2400亿到期，净回笼 2330亿。早盘供给充裕，资金面宽松，价格下行较快。但午盘时段需求增多，资金转为偏紧。截至当日收盘，DR001报1.33%，下行39bps。DR007报1.60%，下行11bps。R001报1.42%，下行38bps。R007报1.66%，下行13bps。同业存单方面，一级市场情绪不佳，发行收益率继续上行。9M期限提价较快，在2.05%位置需求尚可。1Y提价至2.06%后仍需求一般。最终一级市场全天公告1086亿，其中大行及股份制公告503亿。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行15bps定于1.65%，3MShibor定于1.752%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.4975%。国债期货高开后全天震荡下行，5YRepo上行最高触及2.5075%，随后在2.505%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.98%，之后随长端上行，在1.9925%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.845%-2.8475%，1YShibor成交在2.0625%-2.07%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡下行。人民币资金面恢复宽松，DR001成交在1.35%附近。tn价格维持均衡水平，预计下周可以贴近利率平价。短端价格基本触底，预计将维持震荡走势。长端受到美债收益率上行影响低开，日内波动较小。市场在对下次加息预期形成新的一致预期后预计曲线会寻找新的均衡位置。最终,3个月收于-522，1年收于-2500。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。威海市文登区蓝海投资开发发行364天无评级美元债券，最终定价为7.5%。 二级市场方面：联储议息会议之后，今日亚洲上午日本休假，信用市场整体安静。在联储鹰派言论的基础上，终点利率的上调，推动风险情绪整体走弱。中国5年期CDS走阔4-5bps,银行二级资本工具走阔3-5bps，科技板块窄幅震荡。国企标的有所走阔，但是交投清淡。 市场观点 债券走势羸弱，上攻与下探均较为乏力，源于市场的谨慎。这一波走势贯穿整个10月，主要的引导因素来自于疫情的变化与一些传闻的干扰，而当这些因素逐渐被市场消化，行情也就进入到下一个周期中去。而昨晚美联储议息会议对后续加息路径的表述较为模糊，也可能是美联储为加息幅度减弱进行铺垫,这也与国内经济息息相关。从出口来看，近期集装箱运费下降较快，预示着外需出现下滑，或将连续影响国内PMI的表现，这也是后期债市值得关注的一条主线。结合防疫政策坚持“动态清零”不动摇的背景下，我们难以看到利率大幅上行，这也意味着在大部分点位进场可能都不会被长期套牢。建议维持仓位，迎接下一个波段。 ●执笔人 马晨于小钧魏尧徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com