固定收益日报2022年8月19日

中国银行固定收益日报2022年08月18日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家发改委党组书记、主任、推进有效投资重要项目协调机制召集人何立峰主持召开协调机制第二次会议。会议提出，下一阶段要将工作重心转到落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量上来。一是进一步加快资金投放。二是进一步强化要素保障。三是进一步加快项目开工建设。切实加快项目前期工作和开工建设，对未按期开工或者进展较慢的项目加强督促指导。 2、银保监会召开听取两会代表委员意见建议座谈会，听取对中小银行改革化险的意见建议。会议指出，下一步，将稳妥推进中小银行改革化险，强化重点领域风险防控，推动多渠道补充资本；持之以恒做好中小银行监管工作，督促中小银行机构深化改革，加强风险管理和内部控制，持续增强服务实体经济能力。会议指出，下一步，将与地方党委政府密切合作，稳妥推进中小银行改革化险，强化重点领域风险防控，推动多渠道补充资本；持之以恒做好中小银行监管工作，督促中小银行机构深化改革，加强风险管理和内部控制，持续增强服务实体经济能力。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1027.22亿元，总偿还量425.41亿元，净 融资额601.81亿元。其中，AAA评级总发行量733.9亿元， 净融资额593.87亿元；AA+评级总发行量163.1亿元，净融资 额60.76亿元；AA及以下评级总发行量130.22亿元，净融资额-52.81亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日资金面继续收敛，但机构认购情绪不减，短期限品种供给依旧保持高位。 超短融方面：22泉州文旅SCP002，AA+评级，发行规模3亿，发行期限270天，最终票面2.09%，低估值5bps左右。22成都建工SCP002，AA+评级，发行规模10亿元，发行期限270天，最终票面2.15%，大幅低于估值发行。 金融债方面：工商银行今日发行300亿元5+5年及100亿元10+5年二级资本债，分别定价于3.02%和3.32%，较同期限国开曲线加点57bps和54bps。 二级信用债方面： 信用债市场表现平稳。短融方面，电网大量成交，中字头央企、国企交投积极，资金面平衡趋紧，收益率围绕昨收上下浮动。如剩余期限104天、AAA评级的22中车SCP004成交在1.63%，持平昨收。中票方面，信用下沉特点明显，占总成交量比重超过1/4，其中大部分低资质企业为城投公司。收益率变动不大，如剩余期限2.67Y、AAA评级的22沪港务MTN002成交在2.52%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日口行债及国开债依旧延续着前几日良好的认购情绪，发行结果均较好，各品种各期限认购量较上一周均有提升，且中标收益率均大幅低于上周，其中3年期、5年期口行债，3年期、10年期国开债中标收益率较上周均下行10bps以上。今日重庆、云南发行230.80亿元地方政府债，较国债均加点15bps，整体需求一般，边际倍数普遍偏低。 二级利率债方面：利率债收益率继续大幅下行。今天的资金面依然趋紧，早盘交投仍显谨慎，收益率仅小幅走低。但是下午时段，“资产荒”的情绪开始发酵，超长端涌入大量公募基金买盘，30Y国债210014收益率盘中快速下探4bps，积极情绪传导到其他期限，带动各期限收益率均有下行。截至收盘，1Y短端下行1bp以内，3-5Y下行2-3bps，10年国债220010收报2.61%，下行1.25bps；10年国开220210收报2.86%，下行1.25bps；超长端下行3bps左右。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。早盘伊始，市场需求较大，资金面偏紧。午盘延续紧张的态势，但尾盘有减点成交。截至当日收盘，DR001报1.19%，上行5bps。DR007报1.42%，持平前一交易日。R001报1.29%，上行5bps。R007报1.57%，上行1bp。同业存单方面，一级市场情绪不佳，全天公告869亿，其中大行及股份行公告197亿元。9M首报在1.85%，提价至1.87%后募集到量。1Y期限在1.91%位置有少量募集。1Y存单二级成交在1.91-1.92%。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007定于1.5%，3MShibor定于1.598%，均与前一交易日持平。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商和中资大行。5YRepo开盘成交在2.40%。国债期货高开后震荡下行，5YRepo午盘前上行最高触及2.405%。下午市场国债期货拉升，5YRepo下行至2.39%位置。临近尾盘，seller情绪较重，5YRepo快速下行至2.38%，随后在2.3775%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.8925%，之后随长端下行，在1.87%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.82%-2.795%，1YShibor成交在2.0375%-2.0225%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡。人民币资金面日内企稳，价格相对前期明显抬升但总体属于较宽松的水平。tn价格跟随资金面企稳，从一个月价格来看市场目前并未完全接受人民币资金中枢会持续在当前水平。美债利率波动不大，长端价格在拉升后回落，价格变动不大。预计长端在美债利率出现实质变动前会维持当前水平。最终,3个月收于-244，1年收于-965。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：信用市场早盘较为安静。下午出现双向交投，对于波动较大的名字，有部分标的空头回补，海通国际在盈利预警之后收窄10bps,呈现出典型的buyrumorsellfacts的特征。2年左右的标的涌现不少买盘，4.5%附近的收益率标的备受追捧，科技板块和个别高波动国企名字小幅走阔。 市场观点 影响当前行情的关键问题是地产问题，重要推力是流动性供给，主要矛盾是政策的持续性与稳定性。目前不仅供给端出了问题，需求端也出现了问题。而政策层面对房地产仍旧没有释放较多增量政策，在关键问题上的主要矛盾点并未得到妥善地解决，因此只能依靠外围推力，将问题包围在关键因子附近。这一波始料未及的降息，也因此成为这波行情的催化剂。可以说即使没有降息，在盘面上也能观察到突破的试探，而降息加速了行情，改变了行情的节奏，顺利聚拢多头，空头只能含泪承担逼仓的痛苦。从大趋势看，盘面目前还未见顶，动能的消散将大概率取决于关键问题的突破。 ●执笔人 马晨于小钧谢智健徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com