固定收益日报2022年10月19日

中国银行固定收益日报2022年10月18日 市场要闻 一、国内外重要新闻 中国共产党第二十次全国代表大会主席团18日下午在人民大会堂举行第二次会议。习近平同志主持会议。会议通过了将关于十九届中央委员会报告的决议（草案）、关于十九届中央纪律检查委员会工作报告的决议（草案）、关于《中国共产党章程（修正案）》的决议（草案）提交各代表团讨论。会议通过了二十届中央委员会委员、候补委员和中央纪律检查委员会委员候选人预备人选建议名单，提交各代表团酝酿。会议通过了经各代表团酝酿的大会选举办法。会议还通过了监票人、总监票人名单，待正式选举时提请大会通过。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行817.06亿元，总偿还量579.41亿元，净融 资额237.65亿元。其中，AAA评级总发行量470亿元，净融 资额97.96亿元；AA+评级总发行量148.29亿元，净融资额 53.77亿元；AA及以下评级总发行量198.77亿元，净融资额 85.92亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级认购情绪较好。22华侨城MTN006，3+N年，AAA房地产央企，票面利率3.42%。22华能集MTN004(能源保供特别债)，3+N年，认购踊跃，全场倍数 3.16倍，票面利率2.73%，持平估值，达到发行人预期，永续利差约15bps。金融债方面，22光大银行，3年期，票面利率2.47%，较国开债曲线加点13bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购情绪较为踊跃，认购量较上周平均提高50亿左右，收益率多低于上周1-5bps不等。1年期国开债招标综合收益率大幅低于二级17.9bps，5年期国开债也低于二级6.2bps。地方债方面，陕西、青海、江西发行地方债491.9亿元，加点10-30bps不等，其中江西10年地方债突破指导加点，较国债加点20bps发行。 二级利率债方面：利率债窄幅波动，最终涨跌互见。上午多家航空公司增加国际航线的新闻引发了一定的谨慎交投情绪，不过债市跌幅较小。午后股市有所下挫，股债跷跷板引起债市收益率转向，变动幅度仍较小。最终10年国债220019收报2.70%，持平昨收；10年国开220215收报2.8565%，下行 0.35bp，其他期限普遍在0.5bp的范围内上下波动。 二级信用债方面：信用债交投活跃度一般，收益率小幅下行。短融方面，6M内到期债券是成交主力，好名字债券受到机构追捧，中字头企业如中车、中广核等交投尤其活跃，收益率下行1bp左右，如剩余期限224天、AAA评级的22广州产投SCP004成交在2.06%，低于前收1bp。中票方面，信用下沉特点明显，AA+及以下评级中票成交量增加，占今日成交比重超过1/3，收益率平均低于估值1bp左右，如剩余期限2.32Y、AAA评级的22中节能MTN001成交在2.62%，低于昨收1bp。 三、境内资金市场 央行开展20亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放为0。资金面早盘宽松。但午盘融出减少，资金面偏紧，利率上行。截至当日收盘，DR001报1.12%，下行3bps。DR007报1.48%，上行1bp。R001报1.22%，下行3bps。R007报1.60%，上行1bp。 同业存单收益率曲线[10月18日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.58 4.0 1.64 4.0 1.69 4.0 3月 1.76 0.5 1.82 0.5 1.94 0.5 6月 1.88 -1.0 1.94 -1.0 2.06 -1.0 9月 1.96 0.0 2.02 0.0 2.15 0.0 1年 2.01 0.5 2.08 0.5 2.25 0.5 同业存单方面，一级市场需求较好，全天公告1828亿，大行及股份制公告1057亿。1Y期限在2.02%位置起量迅速，募集量较多。但2.01%位置亦有一定需求。3M及6M分别在1.68%及1.88%有一定需求。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率窄幅震荡。FR007下行2.51bps定于1.5249%，3MShibor上行0.2bp定于1.686%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.50%。国债期货开盘后震荡下行，5YRepo午盘前上行最高触及2.5075%。下午市场，国债期货持续拉升，5YRepo下行至2.4975%，随后在2.50%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.945%，之后随长端先上后下，最高触及1.9525%，尾盘在1.945%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8925%-2.895%，1YShibor成交在2.055%-2.06%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡上行。人民币资金面小幅收紧，DR001成交在1.17%附近，tn价格上行，相对利率平价加点扩大。tn价格的持续高位带动一个月价格走升。长端方面，前期市场的主要卖盘缩量明显，一年价格带动中长期限反弹，市场大部分时间维持小波动的成交特征。需要持续关注卖盘力量的动向，预计市场总体会维持低位成交。最终,3个月收于-495，1年收于 -2267。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。成都中法生态园投资发展以上海银行备证形式发行3年期无评级固息美元债券，最终定价为6%。湖州吴兴经开建设投资发展集团发行3年期无评级固息离岸人民币债券，最终定价为5.2%。 二级市场方面：隔夜风险资产大幅反弹，叠加亚洲上午利率小幅下行，亚洲市场风险情绪较好。Haohua曲线收窄6-10bps，5年以内国企的买盘相对夯实，中国5年CDS一度收窄6-7bps。欧洲进场后，英国表示金融时报关于延期QT的信息不实。全球利率市场进一步上扬。美股期货自高位回落，亚洲信用债一定程度承压，但是幅度比较受限。降中国风险的机构步伐放缓，但并不意味着信用债的市场风险已经告一段落。 市场观点 债市经历前面一周的回暖走势后进入窄幅波动行情，主要源于近期市场等待经济数据及出口数据等的出炉，且会议期间波动率通常有所下降。从市场预期看，经济处于弱势复苏进程不变，而出口增速下行在外需下降压力下也似乎站得住脚，因此利率波动下行仍有空间，因此做多仍优于做空。在整体处于震荡的背景下，利率小波段高买低卖较为适宜。 ●执笔人 马晨赵红彬王文静徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙誉齐孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com