固定收益日报2022年11月15日

中国银行固定收益日报2022年11月14日 市场要闻 一、国内外重要新闻 国家主席习近平同美国总统拜登在巴厘岛举行会晤。两国元首就中美关系中的战略性问题以及重大全球和地区问题坦诚深入交换了看法。习近平主席指出，打贸易战、科技战，人为“筑墙设垒”，强推“脱钩断链”，完全违反市场经济原则，破坏国际贸易规则，只会损人不利己。两国元首同意两国财金团队就宏观经济政策、经贸等问题开展对话协调。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行906.15亿元，总偿还量870.23亿元，净融 资额35.92亿元。其中，AAA评级总发行量729亿元，净融资 额178.47亿元；AA+评级总发行量114.55亿元，净融资额 23.53亿元；AA及以下评级总发行量62.6亿元，净融资额 -166.08亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债认购情绪极其清淡，投资者观望情绪浓厚，多只债券延时至明日上午截标。 11月14日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22龙源电力SCP020 20 88D AAA 1.78 22津城建SCP040 5 270D AAA 4.20 22海发宝诚SCP005 5 179D AA+ 2.78 22拱墅国投SCP003 5 180D AA+ 2.09 11月14日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22华能集SCP021 20 31D AAA 收量中 22南通城建SCP009 10 93D AAA 收量中 22冀交投MTN002 15 3Y AAA 收量中 二级信用债方面：今天的信用债大跌，市场上买盘稀疏，卖压承重，收益率大幅拉升。短融方面，成交集中度较高，电网、中石化等成交较多，收益率上行20bps左右，如剩余期限207天、AAA评级的22电网CP011成交在2.45%，较周五上行15bps。中票方面，4-5Y中票成交量大增，市场参与者降久期需求强烈，成交收益率跳升20bps左右。如剩余期限4.79Y、AAA评级的22电网MTN006最后一笔成交在3.14%，较周五上行19bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：受收益率大幅上行影响，一级利率债认购情绪较弱。3年期农发招标情绪相对较好，综收较二级成交低 1.45bps，5年期农发债综收则较二级上行5.45bps。地方债方面，5年期辽宁债较基准加点25bps,边际倍数仅有1.55倍。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22附息国债25 220025 10Y 660亿 加权2.8%边际2.82% 3.14 1.3 21农发09(增11) 210409 3Y 30亿 2.5955% 2.12 2.86 22农发07(增10) 220407 5Y 60亿 2.8323% 3.07 3.49 二级利率债方面：周一利率债收益率全线大幅上行。周末央行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出六大项16条要求支持房地产市场。今天央行、银保监会、住建部联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，地产支持政策的出台，再结合上周五发布的防控二十条，对债市产生了直接且巨大的冲击。上午10Y国债活跃券跳空上行5bps左右开盘，开盘后空头继续卖券。下午资金面趋紧，债市雪上加霜，收益率接连攀升，短端难以回头，曲线各端创下今年以来的最大升幅。截至日终，10年国债220019收报2.839%，上行10.15bps；10年国开220215收报2.995%，上行7.75bps。5Y内利率债则上行15-25bps左右。 利率债重点债券跟踪2022年11月14日 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.5Y 2.65 12.50 19 10Y 220019 9.8Y 2.839 10.15 804 国开 3Y 220207 2.8Y 2.66 20.25 69 5Y 220208 4.6Y 2.825 17.40 537 10Y 220215 9.8Y 2.995 7.75 1404 非国开 5Y 220407 4.8Y 2.89 16.50 54 10Y 220311 9.8Y 3.1075 9.25 160 三、境内资金市场 同业存单收益率曲线[11月14日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.79 2.5 1.85 2.5 1.90 2.5 3月 2.29 17.1 2.36 18.1 2.46 18.1 6月 2.40 18.0 2.47 19.0 2.59 19.0 9月 2.45 19.7 2.52 20.7 2.66 20.7 1年 2.48 18.0 2.56 18.0 2.72 18.0 今日央行开展50亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放30亿。早盘资金供给充裕，整体宽松，但午盘逐渐收紧。截至当日收盘，DR001报1.65%，下行4bps。DR007报1.84%，上行2bps。R001报1.71%，下行4bps。R007报1.87%，上行2bps。同业存单方面，受防疫及地产政策影响，二级收益率剧烈调整。1Y期限午盘一度成交在2.50%位置。后尾盘下行至2.46%。一级市场方面，发行收益率亦跟随上行。3M少量募在2.27%，1Y募在2.45%。最终全天公告602亿，大行及股份制公告256亿。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投极其活跃，收益率快速上行。FR007定于1.85%，3MShibor上行4.4bps定于1.912%。Repo方面，Payer主要是股份制银行和外资银行，Receiver主要是券商。受周末地产政策影响，宽信用情绪升温，5YRepo开盘成交在2.66%。国债期货大幅低开后，全天震荡下行，市场上空头强劲，投资者对冲止损情绪高涨，5YRepo上行最高触及2.785%，随后在2.775%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在 2.155%，之后随长端上行，在2.2375%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.06%-3.1675%，1YShibor成交在2.325%-2.40%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币资金面维持不变，DR001成交在1.65%附近。日内中国各地防疫政策开始执行最新的标准，人民币债券收益率维持高位，美债收益率小幅走升，变动不大。掉期长端价格日内冲高回落，预计近期将继续维持震荡走升走势。最终,3个月收于-525，1年收于-2165。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。南京扬子国资投资集团（-/-/A-）发行3年期美元债券，最终定价为5.95%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 南京扬子国资投资集团 固息 3 -/-/A- USD 6.2%Area 5.95% 二级市场方面：中国防疫政策调整以及房地产16条措施的推动下，亚洲信用市场一片火热行情。地产开盘上涨7-15pt，科技板块收窄15-20bps。低波动国企板块收窄5-10bps。短久期表现一般，长久期有资管基金入场加仓。 市场观点 近期地产行业获得增量政策支持，叠加疫情防控政策优化，使得市场对经济基本面的悲观预期逐步修正，令债市做多情绪的逻辑发生一定转变，并引起短期情绪宣泄，但债市真正的拐点是否到来仍需继续观察。首先防疫政策的优化效果仍待观察，但疫情却在继续发展，对于经济的压制是明显的，且从基本面看全球经济逐步走向衰退，出口大概率继续回落，地产周期还未从量变转向质变，此时将经济修复的预期打满可能为时过早。其次货币相对宽松的现状在一定时间内仍将维持，债市的需求侧仍有一定刚性。建议在近期缩短久期做好防守，债市会迎来较为混沌的剧烈颠簸期。 ●执笔人 马晨仓硕周静徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com