固定收益日报2022年12月15日

中国银行固定收益日报2022年12月14日 12月14日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22人才安居SCP006 10 82D AAA 2.56% 22金桥开发SCP002 14 268D AAA 2.85% 22海通恒信MTN004 10 3Y AAA 4.13% 22华能新能MTN002 25 3Y+N AAA 4.19% 22如皋经贸MTN004 1 1Y AA+ 4.52% 12月14日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22粤财投资MTN001 10 3Y+2 AAA 收量中 22驻马店投MTN002 5 3Y+2 AA+ 收量中 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标是：消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立；新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化基本实现，强大国内市场建设取得更大成就，关键核心技术实现重大突破，以创新驱动、内需拉动的国内大循环更加高效畅通；人民生活更加美好，城乡居民人均收入再迈上新的大台阶，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展；改革对内需发展的支撑作用大幅提升，高标准市场体系更加健全，现代流通体系全面建成；我国参与全球经济合作和竞争新优势持续增强，国内市场的国际影响力大幅提升。 2、央行党委书记、副行长郭树清撰文指出，站在新的历史起点，金融监管改革任务非常艰巨。要深化金融供给侧结构性改革，坚决遏制脱实向虚，防止宏观杠杆率持续快速攀升。健全“风险为本”的审慎监管框架，推动法人机构业务牌照分类分级管理，把防控金融风险放到更加重要的位置。加强金融机构公司治理和内部控制，依法规范非金融企业投资金融机构，加强股东资质穿透审核和股东行为监管。营造严厉打击金融犯罪的法治环境，提高违法成本，常态化开展打击恶意逃废债、非法集资、非法吸收公众存款和反洗钱、反恐怖融资等工作。切实维护好金融消费者的合法权益，完善金融安全网和风险处置长效机制，加快金融监管数字化智能化转型。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行861.95亿元，总偿还量672.33亿元，净融 资额189.62亿元。其中，AAA评级总发行量615.9亿元，净 融资额197.91亿元；AA+评级总发行量94.28亿元，净融资额 51.78亿元；AA及以下评级总发行量151.77亿元，净融资额 -60.07亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债认购情绪略有修复。 年内最后一期10年、30年铁道债票面利率分别为3.5%和3.76%，市场需求较弱，结果均接近申购区间上限，高估值10bps和23bps。 华能新能源股份有限公司发行3+N年、25亿元永续中票，票面利率4.19%，永续利差约为54bps。全场2.1倍认购，发行结果低于市场及发行人预期，截标后一级半市场需求较好。 二级信用债方面：今日信用债企稳，随着理财赎回问题将有缓解的传闻传开，下午交投明显更为活跃，收益率仅小幅上行。短融成交量未见大幅增长，成交主要集中在6M以内的国央企，收益率上行5bps左右，如剩余期限201天、AAA评级的22电网SCP017成交在2.95%，较昨收上行5bps。中票交易在下午明显回暖，成交量快速增长，电力和交运业中票受到市场青睐，收益率围绕估值上下波动，如剩余期限2.96Y、AAA评级的22南电MTN008成交在3.32%，持平估值。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国债需求整体较弱。短端分歧较大，招标结果超出市场预期，28天、63天贴现国债加权与边际利差分别为22bps和14bps。3年、7年期附息国债加权与边际利差均在3bps内，综收基本与二级持平。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22贴现国债73 229973 0.08Y 200亿 加权1.6407%边际1.8668% 3.23 2 22贴现国债74 229974 0.17Y 200亿 加权1.9451%边际2.0874% 3.25 1.94 22附息国债26(续发) 220026 3Y 600亿 加权2.4975%边际2.5201% 2.75 1.1 22附息国债27 220027 7Y 600亿 加权2.79%边际2.82% 3.75 2.88 利率债重点债券跟踪2022-12-14 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.33 2.70 -5.50 30 10Y 220019 9.72 2.8830 -3.45 370 国开 3Y 220207 2.70 2.700 -10.50 53 5Y 220208 4.50 2.82 -8.75 671 10Y 220215 9.59 3.020 -3.25 730 非国开 5Y 220407 4.69 2.88 -5.50 14 10Y 220311 9.68 3.07 -3.50 22 二级利率债方面：周三利率债大涨。今日市场传闻监管关注理财赎回问题，将采取一定施救措施。该传闻提振债市交投情绪，国债期货快速走高，带动现券收益率大幅下行。截至日终，10年国债220019收报2.8830%，下行3.45bps；10年国开220215收报3.020%，下行3.25bps。其他期限下行2-8bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放为0。早盘偏紧，利率上行较快。午盘融出增多，资金面转松。截至当日收盘，DR001报1.19%，上行15bps。DR007报1.68%，下行2bps。同业存单方面，一级市场公告1685亿。仅1M期限在2.4%有少量募集，其余期限需求寥寥。二级收益率转下行，1Y早盘成交在2.77%，午盘成交在2.68%附近。 同业存单收益率曲线[12月14日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.42 -2.0 2.53 3.0 2.63 5.9 3月 2.49 -4.8 2.60 -2.8 2.76 1.2 6月 2.59 -10.2 2.70 -8.2 2.86 -6.2 9月 2.67 -8.5 2.78 -6.5 3.00 -3.5 1年 2.67 -8.5 2.78 -6.5 3.00 -6.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡下行。FR007下行1bp定于1.8%，3MShibor上行1.5bps定于2.298%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行和外资银行。5YRepo开盘成交在2.8425%。国债期货高开后全天震荡上行， 5YRepo下行最低触及2.78%。随后小幅上行，在2.79%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.24%，之后随长端下行，在2.225%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.23%-3.185%，1YShibor成交在2.515%-2.5075%。 2、外汇掉期 周三银行间掉期市场整体价格水平较昨日上行较多，日间维持区间震荡。昨日晚间美国11月CPI数据弱于预期，通胀拐点进一步确认，未来加息强度放缓。早盘掉期市场迅速调整到位，一年最高成交至-1885，尾盘掉落至-1910左右。6个月收于 -1010，3个月收于-515。五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。江阴国有资产控股（-/-/BBB）发行3年期欧元债券，最终定价为 4.95%。菏泽市铁路投资发展集团发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为5.00%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 江阴国有资产控股 固息 3 -/-/BBB EUR 5.35%Area 4.95% 菏泽市铁路投资发展集团 固息 3 -/-/- CNH - 5.00% 二级市场方面：中资信用债市场今天整体强势。高波动标的收窄10bps左右。科技板块双向波动，小幅收窄5-10bps。部分实钱机构加久期。 市场观点 从今日二级债、永续债的情况看，赎回压力有所缓解，叠加对隔日MLF的乐观预期，市场回暖明显。从宏观角度看，当前基本面数据整体偏弱，因此在基本面改善明显前，具体过年前后的基本面和资金面对债市仍有支撑。而经济改善是中期级别的明线，市场会在信号出现前抢跑，相应利用市场修复走势调整持仓结构是重中之重。 ●执笔人 马晨徐家盛王稀楠徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com