固定收益日报2022年9月15日

中国银行固定收益日报2022年9月14日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困；确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，扩市场需求、增发展后劲；部署进一步稳外贸稳外资举措，助力经济巩固恢复基础；确定优化电子电器行业管理措施，降低制度性交易成本，更大激发市场活力。 2、住建部表示，我国还处于城镇化快速发展的时期，城市已经进入城市更新的重要时期，下一步住建部将采取多方面的措施，推进住房供给侧结构性改革、实施城市更新行动、实施乡村建设行动，加快发展保障性租赁住房。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行498.03亿元，总偿还量583.17亿元，净融资额-85.14亿元。其中，AAA评级总发行量153.74亿元，净融资额-199.32亿元；AA+评级总发行量25.92亿元，净融资额12.48亿元；AA及以下评级总发行量318.37亿元，净融资 额101.70亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：市场供给仍处于低位。短融超短融方面，22盐城东方SCP005，AA+主体，期限60天，发行规模4亿，全场1.98倍，最终结果2.78%，低估值10bps。中票方面，22云投MTN003，AAA主体，期限2年，发行规模10亿元，票面利率6.5%，远低于估值。 二级信用债方面：信用债收益率曲线走平，短融收益率小幅上行，中票表现稳定。短融方面，交投保持清淡，6M内到期债券为成交主力，收益率上行1bp左右，如剩余期限205天、AAA评级的22电网CP003成交在1.87%，较估值上行1.94bps。中票的交易比短融更加活跃，其中电力和交运业大量成交，地产 债和绿债的成交量有所增加，收益率变化不大，如剩余期限4.96Y、AAA评级的22电网MTN007成交在2.91%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日财政部发行2年和10年期国债，规模合计1700亿元，发行综收均与二级市场持平。10年期增发认购量较首发减少了约300亿元。农发行发行181天贴现债以及 1年和10年期债券，规模合计240亿。短期限情绪较好，增发综收分别较二级市场下行12.5bps、11.2bps和1.6bps。进出口行在交易所发行1年期债券，规模20亿，发行综收低于银行间同期限二级成交8.9bps。 二级利率债方面：利率债收益率波动上行。昨日的美国CPI数据继续超预期，通胀担忧加剧，美债收益率大幅上行，中美利差进一步走阔，谨慎情绪蔓延至境内。债市收益率上行开盘，全天弱势波动，截至收盘，10年国债220010收报2.664%，上行1.5bps；10年国开220210收报2.8725%，上行1bp；其他期限上行2bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。资金面全天维持均衡，市场利率平稳。尾盘时段较宽松。截至当日收盘，DR001报1.17%，持平前一交易日。DR007报1.51%，上行6bps。R001报1.26%，持平前一交易日。R007报1.62%，上行2bps。同业存单方面，一级市场全天公告1908亿，其中大行及股份行公告1220亿。6M在1.79%及1.8%位置均有大量募集。1Y期限尽管受到期日影响，提价至1.96%后，有发行人募得较多需求。二级收益率波动不大，1Y期限成交在1.955%-1.965%区间。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃度有所提升，收益率震荡上行。FR007上行5bps定于1.6%，3MShibor定于1.599%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是中资大行。5YRepo开盘成交在2.45%。国债期货低开后全天窄幅震荡，5YRepo午盘前上行最高触及2.4525%。下午市场，5YRepo在2.45%位置来回成交，随后收在2.4525%。与此同时，1YRepo开盘在1.935%，之后随长端上行，在1.94%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8525%，1YShibor成交在2.06%-2.065%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面日内稳定成交，DR001成交在1.15%附近，由于前日晚间美国通胀数据维持高位震荡，市场对于美联储近两次加息幅度的预期大幅增加，掉期曲线低开低走，长端下行幅度较大。当前长端价格依然有较大的下行空间，预计曲线会继续寻底。最终,3个月收于-255，1年收于-1255。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：隔夜利率大幅走升。亚洲早盘跟随隔夜风险情绪整体走弱5bps。但是对于中资投资级标的而言，随后买盘入场，包括曲线前端的国企，曲线长端的国企和科技标的，部分租赁标的，均有买盘参与。整体来看，国企名字仍然持续有较强的需求，配置资金延续利率上行就入场的模式。 市场观点 近期债市已经调整数日，多头显示出谨慎的态度。10月大会悄然临近，波动率降低是确定的。因此在弱势行情中，等待不妨成为明智的选择。此外美联储加息的约束，地产政策的渐进放开，对于买入的操作而言均不是很好的信号，而近期除非宏观环境出现较大变化，债市很难看到较大的潜在利好。在经济尚未明显恢复之前，债市大跌的可能性不大，但上涨的空间也较为有限。因此建议控制仓位，以票息为主要策略，减少当前波段操作。 ●执笔人 马晨刘新铨程派豪徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com