固定收益日报2023年2月2日

中国银行固定收益日报2023年2月1日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。习近平强调，要搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，实现国民经济良性循环。坚决贯彻落实扩大内需战略规划纲要，建立和完善扩大居民消费的长效机制，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力。继续深化供给侧结构性改革，持续推动科技创新、制度创新。 2、证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开。证监会同时明确全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排：全面实行注册制主要规则发布之日起，证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组审核，并将相关在审企业审核顺序和审核资料转交易所。 3、美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行55亿元，总偿还量108.66亿元，净融资额 -53.66亿元。其中，AAA评级总发行量50亿元，净融资额-12.22亿元；AA+评级总发行量5亿元，净融资额-17.6亿元；AA及以下评级总发行量0亿元，净融资额-23.84亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：市场供给持续处于低位，多数项目仍在簿记，仅有部分城投超短融定价发行。23嘉兴高新SCP001，AA+评级，发行规模5亿，期限270天，票面利率3.2%，低估值约20bps。 二级信用债方面：信用债表现疲弱，总体收益率上行，曲线走陡。跨月后资金面未见转松，成交量有一定减少，不过短端收益率仍然保持平稳。如剩余期限195天、AAA评级的23越秀集团SCP004成交在2.5%，持平上一交易日。中长端表现不佳，或许受到利率债下跌的影响，下午卖盘频出。收益率上行1bp 左右，如剩余期限3.99Y、AAA评级的22南京安居MTN001成交在2.83%，上行1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债方面，农发行发行181天贴现债以及 1年和10年期债券，规模合计260亿。短期限情绪较好，贴现及1年期增发综收分别较二级市场下行1.3bps、2.8bps，10年期增发综收较二级市场持平。湖北省发行257.2728亿地方债，较国债均值加点10bps。 二级利率债方面：利率债收跌,跨月后大量逆回购到期，资金面仍然趋紧，对债市情绪造成打击。且今日A股实现了春节后的首次大涨，股债跷跷板效应仍强，现券收益率逐级上行。截至日终，10年国债220025收报2.91%，上行1.25bps；10年国开220220收报3.065%，上行1.6bps，其他期限普遍上行1-2bps。 三、境内资金市场 央行开展1550亿元7天逆回购，当日4470到期，净回笼2920亿。早盘资金面初始紧张，隔夜利率继续上行，匿名仅有少量融出，价格在2.2%以上。午盘融出增多，资金面边际转松。尾盘匿名上1.6%左右有大量供给，加权亦略有下行。截至当日收盘，DR001报2.10%，上行7bps。DR007报2.04%，下行11bps。同业存单方面，一级市场累计1789亿。3M及1Y受到期日影响，需求仍不佳。9M期限相对活跃，各发行人进一步提价至2.6%以后纷纷募满。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率先下后上。FR007下行15bps定于2.05%，3MShibor下行0.2bp定于2.362%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.905%。国债期货开盘后震荡上行，5YRepo午盘前下行最低触及2.89%。下午市场，国债期货突然跳水，5YRepo上行至2.9075%，随后在2.91%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.29%，之后随长端先下后上，尾盘在2.2875%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在 3.28%-3.3025%，1YShibor成交在2.58%-2.60%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场延续昨日的行情，整体呈现窄幅震荡的格局，其价格水平与前日基本保持一致。早盘人民币资金面略显紧张，隔夜掉期价格小幅上行。除此之外，其他期限波澜不惊，最终一年收于-1475，六个月收于-800。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：全日买盘为主。中资高波动标的受到欢迎。中资租赁有买盘介入，银行二永债买盘旺盛，整体收窄2-5bps。科技板块较昨日收窄约2-5bps。超长端有获利了结盘。非中资标的也持续有实钱机构支持，进一步收窄2-5bps。 市场观点 近期债市表现偏强，主要由于此前1月债市对经济复苏的预期较为一致，而经过春节的观察实际情况可能仍有差距，因此短期难改震荡的大走势。当前的经济环境仍处于复苏的开端，快速恢复仍需时日，而经济意义上今年的起点将从二月开始。下一个重要数据是社融的公布，在此之前利率在资金面呵护以及股市的回调扰动下仍有下行的机会，但大幅下行的概率不会很高，当前以2.9%为中心的波动已体现了市场较为均衡的博弈。若市场从社融数据解读出信贷投放结构的优化，那么投资者则需要认真对待经济复苏内生动能的强大力量，利率的上行通道将会被打开。 ●执笔人 马晨刘新铨张舜徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com