固定收益日报2024年2月2日

窄 至 中国银行固定收益日报 2024年2月01日 差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收 1.81bps至26.53bps；5YAAA信用利差收窄1.74bps34.41bps。 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部副部长王东伟介绍2023年全年财政收支情况，并就今年财政政策取向、财政支出以及债券发行节奏、减税降费、养老金发放、推动数字经济发展等多个热点问题答记者问。王东伟表示，2024年我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。从财政收入看，随着宏观调控政策效应持续释放，高质量发展扎实推进，将为财政收入增长奠定坚实基础，财政收入将会继续恢复性增长。从财政支出看，将继续保持必要强度，对地方的转移支付也将保持一定规模。 2、南非外交部部长潘多尔表示，埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特、阿联酋五个国家已确认成为金砖国家正式成员。至此，金砖成员国数量从5个增加到10个。 二、融资信息追踪 前一工作日（2/1），信用债市场共发行1499.18亿元，总偿 还量437.93亿元，净融资额1061.25亿元。其中，AAA评级 总发行量1192.6亿元，净融资额912.6亿元；AA+评级总发行 量189.64亿元，净融资额102.94亿元；AA及以下评级总发 行量116.94亿元，净融资额45.71亿元 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融/超短方面，AAA地方城投24天津轨交SCP003，270天，3亿元，全场收量接近8亿，票面利率2.59%，低估值5bps，创近日发行新低。中票方面，AAA地方国企24蜀道投资MTN002，5年期，25亿元，全场收量4.69倍，票面利率2.82%，低估值3bps 2月1日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 24天津轨交SCP003 3 270D AAA 2.59 24蜀道投资MTN002 25 5Y AAA 2.82 24宜春发展CP001 4 366D AA+ 4.3 24闽国资MTN001 5 3Y AA+ 2.92 2月01日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 24诚通控股MTN005A 20 10Y AAA 收量中 24诚通控股MTN005B 20 20Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投情绪进一步走弱，早盘各期限品种均有减点成交，后止盈情绪加浓，收益率小幅上行，午后多以估值小幅加减点成交。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.43%，下行0.69bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.43%，下行0.16bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.44%，下行2.11bps。1Y-6M期限利差在0.6bp，收窄1.95bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.59%，下行1.5bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.76%，下行1.24bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为16.9bps，走阔0.26bp。信用利 二、境内利率债市场 一级利率债方面：10年期国开债较二级成交价下行2.86bps。地方债方面，青岛发行各期限地方债加点10bps,江苏发行各期限债券加点5bps，30年期限需求旺盛。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24国开13(增2) 240213Z2. 3Y 20亿 2.3988% 4.22 1 24国开05(增4) 240205Z 10Y 180亿 2.5514% 2.9 8.69 二级利率债方面：周四利率债收益率普遍上行，长端涨跌互见。跨月后资金面总体宽裕，上午财新制造业PMI数据公布，数据基本符合市场预期。缺乏增量利好的情况下，债市结束了持续的上涨，进入盘整阶段。截至日终，10年国债230026收报2.433%，持平昨收。10Y国开债230210收报2.6325%，上行 0.5bp，中短端普遍上行2bps左右。三、境内资金市场 今日央行开展430亿元7天期逆回购操作，到期4660亿元， 净回笼4230亿元。流动性天基本维持均衡，资金利率小幅下行。截至收盘，DR001报1.68%，下行2bps，DR007报1.84%，下行3bps。同业存单方面，一级市场总公告发行597亿元，发行期限主要集中在1个月和1年，AAA/1M期限报2.09%,下行1bp，1年期报2.34%。 同业存单收益率曲线[2月1日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.20 10.9 2.26 10.9 2.31 10.9 3月 2.32 -0.6 2.38 -0.6 2.43 -0.6 6月 2.34 1.0 2.40 1.0 2.49 1.0 9月 2.34 1.5 2.40 1.5 2.50 1.5 1年 2.35 1.5 2.41 -2.5 2.54 -2.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，资金面整体平稳，权益市场收盘前股债跷跷板效应仍然存在，收盘后利率互换收益率有所上行。FR007下行40bps定于1.95%，3MShibor下行1.3bps定于2.375%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.1775%，收盘在2.1925%，全天成交在 2.1725%-2.195%。与此同时，1YRepo开盘在1.975%，全天成交在1.9625%-1.99%。Shibor方面，5YShibor成交在2.405%-2.41%，1YShibor成交在2.225%-2.24%。 2、外汇掉期 周四掉期依旧维持区间震荡格局。曲线短端在买盘推动下持续上行，成交在一天-6.5附近。隔夜美联储维持利率不变，同时淡化3月降息预期。但是纽约社区银行问题使得市场避险情绪重燃，美债收益率全线下行。1年掉期早盘高开于-2455，并在此位置展开交投，日内波幅约20点。整体来看，市场仍无明确方向，短期内流动性及供需因素对价格的影响料将持续。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。淮北市公用事业资产运营以邮储银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 淮北市公用事业资产运营（邮储银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 3.7%Area 3.5% 二级市场方面：周四随着投资者消化了美联储的最新利率决定和降息道路的线索，美债收益率涨跌不一。10年期收益率下 降超1个基点至3.9462%，仍处于周三以来的低位4%下方。2年期国债上涨了不到1个基点至4.2313%。中资投资级债券因宏观情绪而走弱，利差走阔2-3个基点。腾讯曲线拉宽了2-3个基点，昊华也走阔了2-3个基点。 市场观点 昨夜今晨美联储议息会议维持政策利率水平不变，且暗示不会过早启动降息，略微敲打全球市场中积极定价降息周期的力量。外部市场向境内的传导效果一般，国内股债市场经历前几日波澜壮阔的行情之后周四以盘整告结，债市整体交投清淡。具体来看，短端对降准的前瞻性定价基本告一段落，此后或将进一步忠实于资金面，建议静待降准执行后资金利率的事实性变化。长端方面，短期内情绪可能稍稍冷却，下行需要进一步利好消息刺激。且前期下行幅度猛烈，市场需要重新寻得波动中枢，同时也积累了较多的止盈需求可能会在近期释放，建议等待回踩做实，市场找到普遍接受的点位后再行介入。 ●执笔人 张婷李欣童徐敬旭金艺玲程派豪郝斯阳蔡晓彤毛盛孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027 彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com