固定收益日报2022年11月8日

中国银行固定收益日报2022年11月7日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强在柬埔寨主流媒体发表署名文章指出，今年以来，中国经济发展经历了很不寻常的过程。受国内外错综复杂因素影响，经济运行一度面临超预期下行压力。我们及时果断出台稳经济一揽子政策和接续措施，宏观政策既有力有效，又合理适度，不透支未来，着力保市场主体稳就业稳物价，推动经济运行保持在合理区间。我们将有力促进经济平稳健康可持续发展。开放带来进步、促进发展、激发创新。中国坚持对外开放基本国策不动摇，开放的大门只会越开越大。我们将深化简政放权、放管结合、优化服务改革，持续打造市场化法治化国际化营商环境，让中国始终成为开放的高地、投资的热土，与世界共享发展的机遇。 2、财政部提前下达2023年“城乡居民基本养老保险补助经费”预算。财政部指出，此次下达的补助资金纳入直达资金管理，要按如下要求办理：省级财政部门在接到中央财政直达资金预算指标发文或指标预通知后，应当在21日内将资金分配方案报财政部备案。做好预算编制、指标安排等相关工作，并切实加强资金的管理和监督，确保城乡居民养老保险待遇按时足额发放。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行758.78亿元，总偿还量752.09亿元，净融 资额6.69亿元。其中，AAA评级总发行量631.50亿元，净融 资额36.53亿元；AA+评级总发行量54.49亿元，净融资额-4.46亿元；AA及以下评级总发行量72.79亿元，净融资额-25.38亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：城投债发行结果较好。短融方面，22淮安开发SCP006，164天，AA+市级城投，最终票面2.90%，低于估值及上月末180天债券票面利率7bps，超出发行人预期。中票方面，22蜀道投资MTN012A/B，3+N/5+N永续中票，票面利率分别为3.01%、3.58%，永续利差分别为23bps、40bps。 二级信用债方面：今天信用债市场表现依然清淡，收益率有所上行。短融方面，由于资金面呈现紧平衡的状态，交投偏弱。成交集中在国家电网等好名字上，收益率上行1bp左右，如剩余期限185天、AAA评级的22电网SCP015成交在2.05%，较上一收盘价上行1bp。中票方面，城投成交占比达到一半，其中AA+及以下评级占到1/3左右，收益率同样上行1bp左右。如剩余期限2.16Y、AAA评级的22苏国资MTN001成交在2.58%，较上周五上行2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：农发债认购量略低于上周，3年、5年收益率较上周抬升8.1bps、5.2bps，但综合收益率低于二级1.1bps、1.8bps。地方债方面，黑龙江、福建发行地方债308.8亿元，需求较弱，其中10年黑龙江债突破15bps加点指导，发在国债加点20bps位置。 二级利率债方面：周一利率债收益率先下后上，最终涨跌互见。上周六的联防联控新闻发布会重申了“动态清零”的总方针，今天上午10月进出口数据弱于市场预期，债市收益率下行开盘后稳定在低位徘徊。然而资金面并不十分宽裕，未能助推现券收益率继续探底，尾盘债市gvn涌现，收益率逐级走高。截至日终，10年国债220017收报2.725%，上行0.5bp；10年国开220215收报2.8775%，下行0.25bp，其他期限普遍上行2bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日700亿到期，净回笼680亿。资金面维持偏紧态势，市场利率再度上行。截至当日收盘，DR001报1.62%，上行23bps。DR007报1.74%，上行10bps。R001报1.72%，上行25bps。R007报1.73%，上行4bps。同业存单方面，一级市场清淡，全天公告701亿，其中大行及股份行公告93亿。1Y期限报价仍维持在2.08%，且需求寥寥。3M期限在1.86%及1.88%位置有募集。二级收益率继续上行，1Y尾盘成交在2.115%。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投极其活跃，收益率震荡上行。FR007上行7bps定于1.75%，3MShibor上行1.5bps定于1.769%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.5225%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo午盘前主要在2.54%位置来回成交。尾盘，外资payer发力，5YRepo上行最高触及2.56%，随后在该位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.005%，之后随长端上行，在2.0325%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.88%-2.90%，1YShibor成交在2.09%-2.12%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡。人民币资金面相对前期有所收紧，DR001成交在1.6%附近。tn价格有所回落，基本贴近利率平价水平成交。一个月价格处于合理均衡水平，日均曲线较平，预计下行空间有限。美债收益率变动不大，掉期长端价格日内冲高后遇到卖盘打压，预计近期会继续维持宽幅震荡的走势。最终,3个月收于-505，1年收于-2428。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。常德经济建设投资集团发行364天无评级欧元债券，最终定价为 4.60%。青岛海发国有资本投资运营集团发行3年期无评级离 岸人民币债券，最终定价为6.00%。菏泽城投控股集团发行364天无评级美元债券，最终定价为7.20%。 二级市场方面：利率波动较为有限，今日中资信用债市场较为安静。近期受到韩国和澳洲部分金融机构有可能不赎回永续债的影响，前期含权金融债券有较为显著的调整。下午时段，韩国HuengkukLife称将如期赎回债券。同时，人民币汇率下午走强，进一步推动中国CDS收窄2bps,韩国5年CDS收窄10bps。银行永续债今日整体走强，上涨0.5-3pt。 市场观点 近期资金面偏紧对于债市有一定禁锢作用，在资金面还未得到明确放松的前提下，市场的多头氛围将受到连续压制。但是我们也需要看到，当前基本面寻底的势头还未彻底扭转，从公布的出口数据看增速继续下滑，或将进一步拖累基本面。由于投资以及消费各有相应拖累项，经济受到的冲击面在明显扩大，因此债市并不容易大跌。反而是外围的不确定性随着时间流逝逐步走向明朗，货币政策的空间一点点在变得宽松起来。虽然我们不能绝对地说货币政策会有调整，但是若要经济发力，收紧货币显然是不合时宜的。因此即使债市上涨动能有所削弱，收益率曲线仍有一定下行空间。 ●执笔人 马晨赵红彬陈荃徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com