能源化工周报2024年4月第5周：油价区间震荡 燃料油可考虑逢低多配

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月第5周 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 燃料油 震荡 低硫燃料油 震荡 戴佳玲 从业资格号：F03106572投资咨询号：Z0018272 Email:daijialing@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【能源化工周报】 油价区间震荡 燃料油可考虑逢低多配 原油 供应：目前仍是OPEC+执行减产的时间段，需要关注的是此前减产不及 预期的伊拉克以及哈萨克斯坦等国家，能否加大减产力度达到减产联盟规定的产油目标。以色列和伊朗之间紧张的情绪已经大幅缓解，市场对供应中断的担忧情绪也随之下降。但以色列在巴沙南部地区的袭击仍在继续，需要继续关注局势是否会进一步扩大。 需求：美国和中国的原油加工量都出现了一定程度的下降，汽柴油消 费量一般，柴油裂解价差有回调。5月末开始汽油消费旺季才会开启 当前需求端整体依旧疲软。 库存：截至4月19日当周，美国商业原油库存较上一周下降636.8 万桶，汽油库存下降63.4万桶，馏分油库存环比增加161万桶，战略 储备库存增加了79万桶。 总结：在OPEC+减产背景下，原油供应维持偏紧态势。地缘局势冲突仍 存不确定性，或将继续带来风险溢价。成品油需求的增加仍需要时间 去验证，等待夏季出行高峰期的到来。宏观方面，最新公布的美国经 济数据不及预期，经济增速的放缓以及通胀的粘性令市场对美联储预 期的降息时间节点再度推迟。预计油价宽幅震荡，关注局势演绎。 策略观点 原油价格区间震荡，可考虑逢低多配。 风险提示 地缘局势。 燃料油 供给：高硫方面，由于俄罗斯炼厂受到乌克兰的袭击，炼油能力将受到影响，再加上其炼厂检 修季的到来，高硫燃料油市场供应有收紧预期。低硫方面，科威特炼厂正常运行，低硫燃料油供应较为稳定。 需求:高硫燃料油在发电端的需求优势将逐渐体现。船用油市场，低硫燃料油需求依旧受到船只绕道航行提振。整体船运市场运行平稳。发电方面，即将进入夏季用电高峰期，中东地区已经开始有高硫燃料油的提前采购行为。随着时间的推移，高硫燃料油在发电端的需求优势将进 一步体现。 库存：新加坡燃料油库存大幅下降。截至4月24日，新加坡库存录得1894.2万桶，较上周减 少324.4万桶，环比跌幅为14.62%；富查伊拉重油库存较上期增加10.6万桶，为1076.7万桶环比增幅为1%。 总结：受俄罗斯炼厂遭遇袭击以及炼厂检修的影响，高硫燃料油的供应有收紧的预期，发电端 的需求预期将逐渐强烈。低硫燃料油基本面暂无变化，高硫燃料油基本面将更强一些。 策略观点 主要跟随原油价格波动，高硫或将稍强于低硫燃料油，逢低做多。 风险提示 原油大幅波动；地缘局势。 燃料油产业核心数据观测20240429 现货单位 原油 当期值 前次值变化幅度 NYMEX轻质原油 美元/桶 83.66 83.77 -0.11 -0.13% 原油 IPE布油 美元/桶 88.06 88.05 0.01 0.01% SC原油 元/桶 653.30 650.30 3.00 0.46% 阿曼：环太平洋 美元/桶 87.96 87.43 0.53 0.61% 英国布伦特Dtd 美元/桶 89.61 87.60 2.01 2.29% 燃料油供应 纸货价近1月：新加坡高硫380 美元/吨 507.97 504.46 3.51 0.70% 纸货价近2月：新加坡高硫380 美元/吨 504.43 500.67 3.76 0.75% 外盘价格 贴水：新加坡高硫380 美元/吨 1.71 1.71 0.00 0.00% 高硫380：FOB新加坡 美元/吨 509.41 506.01 3.40 0.67% 0.5%低硫燃料油新加坡 美元/吨 646.50 640.50 6.00 0.94% 5-7号燃料油进口量 万吨 402.00 144.18 257.82 178.81% 5-7号燃料油出口量 万吨 131.52 117.34 14.18 12.08% 国内供应 燃料油产量 万吨 83.32 398.60 -315.28 -79.10% 山东地炼开工率 % 55.96 54.76 1.20 2.19% 库存 新加坡 万桶 1894.20 2218.60 -324.40 -14.62% 富查伊拉 万桶 1076.70 1066.10 10.60 0.99% 海运指数 波罗的海干散货指数 点 1721.00 1743.00 -22.00 -1.26% 巴拿马型运费指数 点 1878.00 1896.00 -18.00 -0.95% 好望角型运费指数 点 2172.00 2230.00 -58.00 -2.60% 指数 原油运输指数 点 1112.00 1100.00 12.00 1.09% 成品油运输指数 点 939.00 954.00 -15.00 -1.57% 中国进口集装箱运价指数 点 868.76 881.15 -12.39 -1.41% 中国出口集装箱运价指数 点 1193.64 1186.53 7.11 0.60% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 上游 现货价 中游 进出口 下游 燃料油 价格 品种 相关品价差 FU活跃合约 元/吨3564.003525.0039.001.11% LU活跃合约 元/吨 4558.00 4527.00 31.00 0.68% FU-SC 元/桶 -92.04 -95.18 3.14 -3.30% LU-SC 元/桶 64.50 62.61 1.88 3.01% LU-FU 元/吨 994.00 1002.00 -8.00 -0.80% FU注册仓单 吨 23300.00 23300.00 0.00 0.00% LU注册仓单 吨 5840.00 5840.00 0.00 0.00% 仓单 数据来源：Wind资讯 原油数据监测图库 SC价格走势WTI和Brent价格走势 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 WTI油价Brent油价 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 中东原油产量俄罗斯原油产量 11600 11400 11200 11000 10800 10600 10400 10200 10000 9800 9600 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国原油产量美国钻井数量 25000 20000 20202021202220232024 900 800 15000 700 600 10000 500 5000 400 300 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 0200 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国内地方炼厂开工率美国炼厂开工率 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国商业原油库存美国战略原油储备库存 600000 20202021202220232024 700000 20202021202220232024 550000 500000 450000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 400000 350000 300000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 WTI油价和美元指数美国失业率和新增非农就业人数：季调 140 120 100 80 60 40 20 WTI油价美元指数 1207 6 100 5 80 4 603 402 1 20 0 美国失业率季调美国新增非农就业人数季调 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 23/7/1 23/9/1 23/11/1 0 21/1/1 21/3/1 21/5/1 21/7/1 21/9/1 21/11/1 22/1/1 22/3/1 22/5/1 22/7/1 22/9/1 22/11/1 23/1/1 23/3/1 23/5/1 00 17/1/318/1/319/1/320/1/321/1/322/1/323/1/324/1/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 燃料油数据监测图库 FU-SC价差LU-SC价差 100 0 -50 -100 -150 -200 -250 50 350 300 250 200 150 100 50 0 -300 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LU-FU价差新加坡高硫380纸货价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 纸货价:近1月纸货价:近2月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 5-7号燃料油进口量（吨）燃料油产量（万吨） 2020202120222023202420202021202220232024 3000000600 2500000500 2000000400 1500000300 1000000200 500000100 0 123456789101112 0 3456789101112 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 波罗的海干散货指数海运指数 20202021202220232024巴拿马型BPI好望角型BCI原油运输BDTI成品油运输BCTI 6000 5000 4000 3000 2000 1000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/2 -2000 20/4/2720/10/2721/4/2721/10/2722/4/2722/10/2723/4/2723/10/27 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯中国进出口集装箱运价指数新加坡高硫380贴水 CICFICCFI 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 35 30 25 20 15 10 5 21/4/29 21/6/29 21/8/29 21/10/29 21/12/29 22/2/28 22/4/30 22/6/30 22/8/31 22/10/31 22/12/31 23/2/28 23/4/30 23/6/30 23/8/31 23/10/31