【能源化工周报】2024年5月第1周：原油需求存好转预期 策略上考虑逢低做多

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第1周 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 燃料油 震荡 低硫燃料油 震荡 戴佳玲 从业资格号：F03106572投资咨询号：Z0018272 Email:daijialing@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【能源化工周报】 原油 原油需求存好转预期策略上考虑逢低做多 供应：OPEC4月原油产量为2681万桶/日，较上一月减少了5万桶/ 日左右。部分成员国原油产量仍然高于减产协议规定的水平，伊朗可 产量已经增至422万桶/日，较配额目标高出了约22万桶/日。沙特的产量仍然保持在900万桶/日。不过，OPEC最新表示，伊拉克今年将补偿性减产60.2万桶/日，哈萨克斯坦将补偿性减产38.9万桶/日。OPEC+ 下一次的会议将在6月1日召开，届时将制定下半年的产油计划。市场预计OPEC+将在下半年延续减产计划。 需求：目前成品油消费市场依旧疲软，汽油的消费旺季将在5月底开 启，需求存好转预期。沙特上调了6月份销往亚洲、西北欧以及地中 海地区的原油官方售价，OSP报价的再度提高也表明沙特预期接下来的需求将有所改善。 库存：美国商业原油库存大幅增加。截至4月26日当周，美国商业 原油库存较上一周增加726.5万桶，汽油库存上涨34.4万桶，馏分油 库存环比减少73.2万桶。 总结：OPEC整体减产执行率仍没有完全落实到位，后续关注伊拉克以 及哈萨克斯坦补偿性减产的落实情况。不过OPEC+有望在今年下半年继续执行减产。以色列和哈马斯之间的停火协议谈判遇阻，短期内冲突仍有升级的可能。当前原油需求依旧疲软，不过汽油消费存改善预期宏观方面，在美国公布4月非农就业数据以后，市场对美联储年内首 次降息的时间提前至9月。整体上，需求端存好转预期，地缘局势仍 有不确定性，可考虑逢低做多。 策略观点 原油价格区间震荡，可考虑逢低多配。 风险提示 地缘局势。 燃料油 供给：高硫方面，由于俄罗斯炼厂受到乌克兰的袭击，炼油能力将受到影响，再加上其炼厂检 修季的到来，高硫燃料油市场供应有收紧预期。低硫方面，科威特炼厂正常运行，低硫燃料油供应较为稳定。 需求:高硫燃料油在发电端的需求优势将逐渐体现。船用油市场，低硫燃料油需求依旧受到船只绕道航行提振。整体船运市场运行平稳。发电方面，即将进入夏季用电高峰期，中东地区已经开始有高硫燃料油的提前采购行为。随着时间的推移，高硫燃料油在发电端的需求优势将进 一步体现。 库存：新加坡和富查伊拉两地库存出现不同程度的下降。截至5月1日，新加坡库存录得1782.7 万桶，较上周减少111.5万桶，环比跌幅为5.89%；富查伊拉重油库存较上期下降88.5万桶为988.2万桶，环比降幅为8.2%。 总结：受俄罗斯炼厂遭遇袭击以及炼厂检修的影响，高硫燃料油的供应有收紧的预期，发电端 的需求预期将逐渐强烈。低硫燃料油基本面暂无变化，高硫燃料油基本面将更强一些。 策略观点 主要跟随原油价格波动，高硫或将稍强于低硫燃料油，逢低做多。 风险提示 原油大幅波动；地缘局势。 燃料油产业核心数据观测 20240506 现货单位 原油 当期值 前次值变化幅度 NYMEX轻质原油 美元/桶 81.55 82.73 -1.18 -1.43% 原油 IPE布油 美元/桶 85.92 87.28 -1.36 -1.56% SC原油 元/桶 645.80 647.90 -2.10 -0.32% 阿曼：环太平洋 美元/桶 87.96 87.43 0.53 0.61% 英国布伦特Dtd 美元/桶 89.61 87.60 2.01 2.29% 燃料油供应 纸货价近1月：新加坡高硫380 美元/吨 486.97 495.92 -8.95 -1.80% 纸货价近2月：新加坡高硫380 美元/吨 480.47 488.15 -7.68 -1.57% 外盘价格 贴水：新加坡高硫380 美元/吨 7.56 6.63 0.93 14.03% 高硫380：FOB新加坡 美元/吨 507.53 509.41 -1.88 -0.37% 0.5%低硫燃料油新加坡 美元/吨 636.50 642.50 -6.00 -0.93% 5-7号燃料油进口量 万吨 402.00 144.18 257.82 178.81% 5-7号燃料油出口量 万吨 131.52 117.34 14.18 12.08% 国内供应 燃料油产量 万吨 83.32 398.60 -315.28 -79.10% 山东地炼开工率 % 55.96 54.76 1.20 2.19% 库存 新加坡 万桶 1782.70 1894.20 -111.50 -5.89% 富查伊拉 万桶 988.20 1076.70 -88.50 -8.22% 海运指数 波罗的海干散货指数 点 1876.00 1774.00 102.00 5.75% 巴拿马型运费指数 点 1884.00 1863.00 21.00 1.13% 好望角型运费指数 点 2673.00 2372.00 301.00 12.69% 指数 原油运输指数 点 1122.00 1113.00 9.00 0.81% 成品油运输指数 点 931.00 926.00 5.00 0.54% 中国进口集装箱运价指数 点 868.76 881.15 -12.39 -1.41% 中国出口集装箱运价指数 点 1193.64 1186.53 7.11 0.60% 上游 现货价 中游 进出口 下游 期货单位 当期值 前次值 变化幅度 燃料油 价格 品种 相关品价差 仓单 LU活跃合约 元/吨 4465.00 4520.00 -55.00 -1.22% FU-SC 元/桶 -96.04 -94.83 -1.21 1.27% LU-SC 元/桶 57.35 63.91 -6.56 -10.27% LU-FU 元/吨 974.00 1008.00 -34.00 -3.37% FU注册仓单 吨 43300.00 43300.00 0.00 0.00% LU注册仓单 吨 41130.00 41130.00 0.00 0.00% FU活跃合约 元/吨3491.003512.00-21.00-0.60% 数据来源：Wind资讯 原油数据监测图库 SC价格走势WTI和Brent价格走势 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 WTI油价Brent油价 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 中东原油产量俄罗斯原油产量 11600 11400 11200 11000 10800 10600 10400 10200 10000 9800 9600 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国原油产量美国钻井数量 2500020202021202220232024 20000 900 800 15000 700 600 10000 500 5000 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 0 400 300 23/5 23/7 23/9 200 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国内地方炼厂开工率美国炼厂开工率 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国商业原油库存美国战略原油储备库存 600000 20202021202220232024 700000 20202021202220232024 550000 500000 450000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 400000 350000 300000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 WTI油价和美元指数美国失业率和新增非农就业人数：季调 140 120 100 80 60 40 20 0 WTI油价美元指数 1207 1006 5 80 4 603 2 40 1 20 0 0 美国失业率季调美国新增非农就业人数季调 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 23/7/1 23/9/1 23/11/1 0 21/1/1 21/3/1 21/5/1 21/7/1 21/9/1 21/11/1 22/1/1 22/3/1 22/5/1 22/7/1 22/9/1 22/11/1 23/1/1 23/3/1 23/5/1 17/1/318/1/319/1/320/1/321/1/322/1/323/1/324/1/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 燃料油数据监测图库 FU-SC价差LU-SC价差 100 0 19/6/319/12/320/6/320/12/321/6/321/12/322/6/322/12/323/6/323/12/3 0 0 0 0 0 50 350 300 250 200 -5150 -10100 -1550 -200 -25 -300 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LU-FU价差新加坡高硫380纸货价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 纸货价:近1月纸货价:近2月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 5-7号燃料油进口量（吨）燃料油产量（万吨） 2020202120222023202420202021202220232024 3000000600 2500000500 2000000400 1500000300 1000000200 500000100 0 123456789101112 0 3456789101112 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 波罗的海干散货指数海运指数 20202021202220232024巴拿马型BPI好望角型BCI原油运输BDTI成品油运输BCTI 6000 5000 4000 3000 2000 1000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/2 -2000 20/5/420/11/421/5/421/11/422/5/422/11/423/5/423/11/4 数据来源：Wind资讯数据来源：W