东方战略周观察：假期国际局势动态

东方战略周观察：假期国际局势动态 研究结论 战略动向复盘：在“五一”节日前，中东相关的冲突交易告一段落；节日后，中国 外交出现新动态。国家主席习近平时隔5年，自5月6日起开启欧洲行程，将先后访问法国、塞尔维亚、匈牙利。法国是欧盟的核心国家，塞尔维亚是中国在巴尔干半岛乃至中东欧的重要伙伴。 本次习主席的行程重头戏是法国之行。法国总统马克龙和德国总理朔尔茨已在5月2日提前举行晚餐，讨论习主席的行程。从行程安排上看，本次安排与马克龙2023年4月的中国行较为类似。 从议程来看，法方公布的议程重心在国际局势，法方点出了要讨论俄乌与中东局势。俄乌问题上，马克龙希望能在巴黎奥运会期间实现“奥林匹亚休战”，并希望习主席帮助他实现，但俄方此前表示乌克兰将利用此类休战将部队重组，换言之不利于俄方的攻势。继而，在本次习主席法国行中，突破该问题是一项很有挑战性的议程。但根据俄罗斯媒体报道，在习主席回国后，俄罗斯总统普京计划访华，届时该问题有可能被重新讨论。 在中东的问题上，“五一”节日前，巴勒斯坦民族解放运动（法塔赫）和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的政治局代表在中方的邀请下前往北京磋商，讨论巴勒 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年05月07日 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：关注布林肯访华背后中2024-04-29 美关系的“变”与“不变” 东方战略周观察：美国大选年法案的逻辑2024-04-24 斯坦内部和解。虽然本次会谈并未取得实质突破，但双方“一致同意继续这一对话 进程”。5月5日，哈马斯政治局的领导人哈尼亚表示寻求全面停火，确保以色列从加沙撤军，并达成被扣押人员交换协议。同日，内塔尼亚胡表示如果同意哈马斯的条件、全面停火相当于投降，对以色列意味着失败，在达成目标前不会停火。 5月4日，国家主席习近平照例祝贺第15届伊斯兰合作组织首脑会议在班珠尔召开；本次特别的是，中方代表（习近平主席特别代表、全国人大常委会副委员长郑建邦）将首次出席伊斯兰合作组织第15届首脑会议。中国与阿拉伯和伊斯兰世界的关系日益紧密。 当下巴勒斯坦有两条主线： （1）哈马斯被动去军事化。由于卡桑旅在加沙地带被以军逐渐消耗，卡桑旅在哈马斯内部的势力可能也有所减弱，文官主导的政治局开始考虑如何以政治形式让哈马斯存活下去，继而我们看到哈马斯政治局先后与法塔赫开始谈判，公开强调停火愿望。 （2）以色列反对停火同时推迟行动。无论从军事角度（以军保持着战场主动权），还是从政治角度（内塔尼亚胡的个人政治动机），以色列在停火问题上面临极少的约束，继而无需寻求停火。另一方面，不论以军是否会实际向加沙南部拉法市推进，不停火的姿态在谈判中均有利于以色列。从战略角度来说，以色列推进与沙特关系的正常化是保障其安全更重要的措施，近期该谈判也在持续推进中。作为关系正常化的条件，有关美国向沙特提供安全保障的谈判，据美方表示，已接近尾声。继而，停火问题可以被以色列用在与沙特的谈判中，以谋求更好的条件。 以色列的行为也存在变数，一个影响因素即是美国与欧洲国家对以色列的支持。近期世界各地均出现以色列相关抗议活动，这些抗议活动主要集中在学界内，学生要求学校的经营活动与以色列“脱钩”（例如停止经济合作等）。此前，各国政府对这些抗议活动的政策是没有政策，继而对市场几乎没有影响。但随着各国政府开始对学生抗议表态、出台政策，例如美国洛杉矶、纽约和法国巴黎警方先后将在学校内抗议的学生清场，抗议的对象逐渐转向各国政府。这意味着，随着抗议活动演变、发展，可能转化为政治压力，改变各国的中东政策和以色列面对的国际环境，将以色列向停火方向推动。 风险提示 中东局势因以色列的潜在的军事冒险主义行为而升温的风险。 东方战略周观察：斋月结束中东地区风险升级 2024-04-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2024年4月26日-2024年5月3日）图2：全球国债收益率（10年期）涨跌（BP）（2024年4月 26日-2024年5月3日） 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 -18.00 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2024年4月26日-2024年5月 3日） 图4：主要商品涨跌幅（2024年4月26日-2024年5月3日） 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 在“五一”节日前，中东相关的冲突交易告一段落；节日后，中国外交出现新动态。国家主席习近平时隔5年，自5月6日起开启欧洲行程，将先后访问法国、塞尔维亚、匈牙利。法国是欧盟的核心国家，塞尔维亚是中国在巴尔干半岛乃至中东欧的重要伙伴。 本次习主席的行程重头戏是法国之行。法国总统马克龙和德国总理朔尔茨已在5月2日提前举行 晚餐，讨论习主席的行程。从行程安排上看，本次安排与马克龙2023年4月的中国行较为类似。5月6日两国元首举行会谈，欧盟委员会领导人冯德莱恩也将与习主席会谈，7日两国元首前往法国南部的比利牛斯山（马克龙祖母的出生地）举行活动，呼应2023年4月两国元首在广州松园的非正式会晤。行程安排为习主席的法国行奠定了氛围。 从议程来看，法方公布的议程重心在国际局势，法方点出了要讨论俄乌与中东局势。俄乌问题 上，马克龙希望能在巴黎奥运会期间实现“奥林匹亚休战”，并希望习主席帮助他实现，但俄方此前表示乌克兰将利用此类休战将部队重组，换言之不利于俄方的攻势。继而，在本次习主席法国行中，突破该问题是一项很有挑战性的议程。但根据俄罗斯媒体报道，在习主席回国后，俄罗斯总统普京计划访华，届时该问题有可能被重新讨论。 在中东的问题上，“五一”节日前，巴勒斯坦民族解放运动（法塔赫）和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动 （哈马斯）的政治局代表在中方的邀请下前往北京磋商，讨论巴勒斯坦内部和解。虽然本次会谈并未取得实质突破，但双方“一致同意继续这一对话进程”。需要注意的是，这并不代表实际在与以色列进行斗争的哈马斯军事派别卡桑旅也同意内部和解，哈马斯政治局对卡桑旅的领导在多大程度上成立是一个具有争议的问题。5月4日，国家主席习近平照例祝贺第15届伊斯兰合作组织首脑会议在班珠尔召开；本次特别的是，中方代表（习近平主席特别代表、全国人大常委会副委员长郑建邦）将首次出席伊斯兰合作组织第15届首脑会议。中国与阿拉伯和伊斯兰世界的关系日益紧密。 5月5日，哈马斯政治局的领导人哈尼亚表示寻求全面停火，确保以色列从加沙撤军，并达成被扣押人员交换协议。同日，内塔尼亚胡表示如果同意哈马斯的条件、全面停火相当于投降，对以色列意味着失败，在达成目标前不会停火。 当下巴勒斯坦有两条主线： （1）哈马斯被动去军事化。由于卡桑旅在加沙地带被以军逐渐消耗，卡桑旅在哈马斯内部的势力可能也有所减弱，文官主导的政治局开始考虑如何以政治形式让哈马斯存活下去，继而我们看到哈马斯政治局先后与法塔赫开始谈判，公开强调停火愿望。 （2）以色列反对停火同时推迟行动。无论从军事角度（以军保持着战场主动权），还是从政治角度（内塔尼亚胡的个人政治动机），以色列在停火问题上面临极少的约束，继而无需寻求停火。另一方面，不论以军是否会实际向加沙南部拉法市推进，不停火的姿态在谈判中均有利于以色列。从战略角度来说，以色列推进与沙特关系的正常化是保障其安全更重要的措施，近期该谈判也在持续推进中。作为关系正常化的条件，有关美国向沙特提供安全保障的谈判，据美方表示，已接近尾声。继而，停火问题可以被以色列用在与沙特的谈判中，以谋求更好的条件。 但同时，以色列的行为也存在变数，一个影响因素即是美国与欧洲国家对以色列的支持。近期世界各地均出现以色列相关抗议活动，这些抗议活动主要集中在学界内，学生要求学校的经营活动与以色列“脱钩”（例如停止经济合作等）。此前，各国政府对这些抗议活动的政策是没有政策，继而对市场几乎没有影响。但随着各国政府开始对学生抗议表态、出台政策，例如美国洛杉矶、纽约和法国巴黎警方先后将在学校内抗议的学生清场，抗议的对象逐渐转向各国政府。这意味着，随着抗议活动演变、发展，可能转化为政治压力，改变各国的中东政策和以色列面对的国际环境，将以色列向停火方向推动。 地方领导人本周动态 表1：地方领导人本周动态（2024年4月28日-2024年5月5日） 人物 省份 日期 动态 尹力、殷勇 北京 2024/4/28 市委书记尹力到城市副中心调研时强调，以培育和发展新质生产力为抓手，推动城市副中心高质量发展。市长殷勇一同调研。 陈敏尔、张工 天津 2024/4/30 市委书记陈敏尔、市长张工与新疆和田地区代表团座谈。 陈吉宁、龚正 上海 2024/4/28 陈吉宁、王文涛、慎海雄共同启动2024国际消费季暨上海“五五购物节”及全国消费品以旧换新行动——上海站活动。 上海 2024/4/30 市长龚正率领上海市代表团访问澳门。 上海 2024/4/29 市长龚正率团访问香港，会见李家超郑雁雄。 袁家军、胡衡华 重庆 2024/4/28 市委书记袁家军会见中央社会工作部部长吴汉圣。 重庆 2024/4/30 市长胡衡华出席涪陵区华峰功能性新材料项目开工活动并在长寿区调研，表示加快推动先进材料产业集群高质量发展。 倪岳峰、王正谱 河北 2024/4/30 省委书记倪岳峰在雄安新区调研时强调，抢抓重大机遇，扎实推动疏解北京非首都功能各项任务落实。省长王正谱参加有关活动。 河北 2024/4/29 省长王正谱在国务院新闻办发布会上作主题发布并回答记者提问，砥砺奋进新时代，走好高质量发展赶考之路/ 唐登杰、金湘军 山西 2024/4/30 全国人大常委会副委员长郑建邦率队在晋调研，省委书记唐登杰拜会，张春林出席。 山西 2024/5/2 省长金湘军率团访问摩洛哥、西班牙、冰岛。 孙绍骋、王莉霞 内蒙古 2024/5/2 自治区党委书记孙绍骋、自治区主席王莉霞会见国家能源投资集团董事长刘国跃。 内蒙古 2024/4/30 自治区党委书记孙绍骋、自治区主席王莉霞会见国家电力投资集团董事长刘明胜 内蒙古 2024/4/30 自治区主席王莉霞调研服务业发展情况。 内蒙古 2024/4/28 自治区主席王莉霞主持召开党委金融委员会和科技委员会会议。 郝鹏、李乐成 辽宁 2024/5/4 何维率全国人大常委会调研组和农工党中央调研组来辽开展专题调研，省委书记郝鹏、省长李乐成拜会何维一行。 辽宁 2024/5/4 省委书记郝鹏、省长李乐成会见中铝集团董事长段向东总经理王石磊一行，深化有色金属产业