部分长丝装置停车改造化工品价差继续扩大

证券研究报告 部分长丝装置停车改造化工品价差继续扩大 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书编号：S0600123050015联系方式：heyzh@dwzq.com.cn 2024年5月7日 【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年05月03日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比+6.39%）、新凤鸣（环比+3.33%）、桐昆股份（环比+2.91%）、恒力石化（环比+0.65%）、荣盛石化（环比+0.54%）、东方盛虹（环比+0.30%）。近一月涨跌幅为恒逸石化（环比+8.71%）、恒力石化（环比+5.44%）、荣盛石化（环比-0.97%）、桐昆股份（环比-3.16%）、新凤鸣（环比-3.64%）、东方盛虹（环比-4.52%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2559.73元/吨，环比+173.02元/吨 （环比+7.25%）；国外重点大炼化项目本周价差为1197.66元/吨，环比+47.02元/吨（环比+4.09%），本周布伦特原油周均价为86.16美元/桶，环比-1.83美元/桶（环比-2.08%）。 【聚酯板块】长丝节前促销出货，供给端部分装置停车改造。产销方面，周前期，随着五一假期临近，长丝企业出货意愿高涨，多放大优惠进行促销，而下游用户正值补货节点，多抄底集中采购，场内交投氛围好转，产销放量。周后期，市场对中东地缘局势紧张的担忧有所缓解，油价承压下跌，聚酯原料市场震荡运行，下游用户多已在促销时补货完成，采购热情消退，涤纶长丝平均日产销回落至三四成附近。供应方面，萧山地区部分企业因为锅炉改造原因停车，后续长丝开工率或将有所下行。需求方面，“银四”已接近尾声，目前下游织造企业新单承接不足，需求面暂无明显支撑。 【炼油板块】国内成品油：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格下跌，价差方面，本周汽油/柴油/航煤较原油价差缩窄。国外成品油：价格方面，本周新加坡、美国、欧洲汽油/柴油/航煤价格均下跌。价差方面，本周新加坡汽油/柴油/航煤价差扩大，美国汽油/柴油价差收窄、航煤价差扩大，欧洲柴油/航煤价差收窄、汽油价差扩大。 【化工板块】价格方面，本周MMA/丙烯腈/LLDPE/LDPE/均聚聚丙烯/抗冲聚丙烯价格上涨，纯苯 /HDPE/无规聚丙烯/PC价格稳定，苯乙烯/光伏级EVA价格下跌。价差方面，本周MMA/丙烯腈 /LLDPE/LDPE/HDPE/抗冲聚丙烯/均聚聚丙烯/无规聚丙烯/PC/纯苯价差上升，光伏级EVA/苯乙烯价差缩窄。 【风险提示】1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端整体表现一般。3）地缘政治对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 1.本周周报简报 2.大炼化指数及项目价差走势 3.聚酯板块 4.炼油板块 5.化工品板块 6.风险提示 1.本周周报简报 •1.1.大炼化周报简报 •1.2.烯烃周报简报 1.1.大炼化周报简报 公司名称最新日期 大炼化行业跟踪简报 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 近一周近一月近三月近一年年初至今 荣盛石化恒力石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份新凤鸣 2024/5/3 2024/5/3 2024/5/3 2024/5/3 2024/5/3 2024/5/3 0.54% 0.65% 0.30% 6.39% 2.91% 3.33% -0.97% 5.44% -4.52% 8.71% -3.16% -3.64% 19.51% 35.14% 3.12% 21.39% 21.64% 23.30% -14.13% -1.90% -21.02% -2.35% 6.74% 38.87% 8.31% 17.69% 3.33% 11.46% -8.99% 0.63% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截至5月3日收盘） （元） （亿元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600346.SH 恒力石化 15.50 1,091.06 6,905 8,689 10,630 12,363 15.80 12.56 10.26 8.83 002493.SZ 荣盛石化 11.21 1,135.07 1,158 5,649 8,874 10,364 98.01 20.09 12.79 10.95 000301.SZ 东方盛虹 9.92 655.83 717 4,626 5,996 7,531 91.46 14.18 10.94 8.71 603225.SH 新凤鸣 14.29 218.56 1,086 1,849 2,464 2,744 - 11.82 8.87 7.97 601233.SH 桐昆股份 13.77 332.01 797 3,191 4,411 5,108 41.66 10.40 7.53 6.50 000703.SZ 恒逸石化 7.49 274.61 435 1,131 1,696 1,918 - 24.28 16.19 14.32 聚酯板块 代码公司名称 股价总市值 归母净利润（百万元）PE 聚酯上游 涤纶长丝 短纤&瓶片聚酯下游 产品PXMEG 产品 PTA 产品POYFDYDTY 涤纶短纤聚酯瓶片织布 本周均价 1034.14 4370.71 本周均价 5893.57 本周均价 7510.71 8114.29 9014.29 7430.48 7035.71 环比变化 -10.86 -23.57 环比变化 -32.14 环比变化 -92.86 -71.43 -53.57 -15.71 -85.71 本周价差 405.16 -97.28 单吨净利润 -140.92 单吨净利润 -128.63 6.49 6.49 -15.95 -145.22 / 环比变化 2.51 72.32 环比变化 18.10 环比变化 -37.96 -23.74 -11.89 13.24 -33.22 单位美元/吨元/吨单位元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 库存 /78.78 库存 5.42 库存天数 33.50 26.30 27.90 9.49 /33.00 环比变化 / -8.13 环比变化 -0.20 环比变化 3.50 1.20 1.60 0.08 /0.10 单位开工率 万吨77.19% 万吨54.76% 单位开工率 天81.59% 单位开工率 天90.91% 天90.91% 天90.91% 天75.61% 天/ 天72.35% 环比变化 4.54% 0.51% 环比变化 3.60% 环比变化 0.13% 0.13% 0.13% 0.28% / -0.14% 炼化价差测算 炼油板块 炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位 国内炼化项目 2559.73 173.02 7.25% -7.74% 国外炼化项目 1197.66 47.02 4.09% -4.32% 元/吨 品种本周均价 环比变化 环比涨跌幅同比涨跌幅单位 本周均价 环比变化 环比涨跌幅同比涨跌幅单位 国际原油区域中国 新加坡 美国 欧洲 布伦特 WTI 油品汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油汽油柴油 航空煤油 86.16 80.84 本周均价 178.76 148.49 133.83 99.07 99.70 97.35 112.17 104.85 104.92 124.56 103.77 111.57 -1.83 -1.92 环比变化 -2.74 -2.42 -4.23 -1.50 -1.82 -1.76 -2.20 -2.77 -0.57 -1.52 -1.90 -1.95 -2.08% -2.31% 本周价差 92.59 62.32 47.67 12.91 13.54 11.19 26.01 18.69 18.75 38.40 17.61 25.41 12.19% 10.40% 环比变化 -0.91 -0.59 -2.40 0.33 0.01 0.07 -0.37 -0.94 1.26 0.31 -0.06 -0.12 美元/桶美元/桶单位美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶 4467.99 4209.26 本周均价 9307.57 7731.43 6968.29 5137.60 5169.95 5048.24 5816.58 5437.20 5442.85 6485.88 5403.34 5809.20 -95.89 -100.63 环比变化 -144.57 -127.86 -221.71 -78.69 -95.61 -92.47 -115.41 -144.84 -28.34 -80.48 -99.81 -103.01 -2.10% -2.33% 本周价差 4839.58 3263.44 2500.29 669.61 701.96 580.25 1348.59 969.21 974.86 2017.89 935.35 1341.21 15.36% 13.52% 环比变化 -48.68 -31.96 -125.82 17.20 0.28 3.42 -19.51 -48.94 67.56 15.41 -3.92 -7.12 元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 化工品板块 产品类型本周均价环比变化本周价差环比变化产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位 EVA 聚乙烯 聚丙烯 EVA光伏料EVA发泡料LDPELLDPEHDPE 均聚聚丙烯无规聚丙烯抗冲聚丙烯 13400.00 11400.00 9671.43 8443.57 8450.00 6462.12 9000.00 7921.43 -133.00 0.00 71.43 22.71 0.00 64.57 0.00 71.43 8836.11 6932.01 5203.44 3975.58 3982.01 1994.12 4532.01 3453.44 -90.85 95.89 167.32 118.61 95.89 160.46 95.89 167.32 纯苯苯乙烯丙烯腈聚碳酸酯 MMAEO 苯酚 丙酮 8800.00 9607.14 10971.43 18000.00 16735.71 7000.00 8150.00 8550.00 0.00 -100.00 71.43 0.00 442.86 0.00 271.43 250.00 4332.01 5139.15 6503.44 13532.01 12267.72 2532.01 3682.01 4082.01 95.89 -4.11 167.32 95.89 538.75 95.89 367.32 345.89 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 注：以上价差为产品价格-布伦特原油价格 1.2.烯烃周报简报 烯烃行业跟踪简报 相关公司涨跌幅跟踪 代码 公司名称 最新日期 近一周 近一月 近三月 近一年 年初至今 600309.SH 万华化学 2024/5/3 2.72% 6.82% 34.10% 0.35% 18.20% 600989.SH 宝丰能源* 2024/5/3 -0.48% -1.78% 25.11% 27.30% 12.32% 002493.SZ 荣盛石化* 2024/5/3 0.54% -0.97% 19.51% - 14.13% 8.31% 600346.SH 恒力石化* 2024/5/3 0.65% 5.44% 35.14% -1.90% 17.69% 000301.SZ 东方盛虹* 2024/5/3 0.30% -4.52% 3.12% - 21