五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/5/6 股指日报 股指 早讯：早讯：4月30日政治局会议提到要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,新提“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,再提“促进资本市场健康发展”；近日多地优化调整购房政策,北京允许2套房京籍家庭可在五环外新购一套房；多条高铁线路将于6月开启涨价,涨幅在19%-20%左右；古巴宣布对持普通护照中国公民实施入境免签；美联储连续第六次维持利率不变,符合市场预期,鲍威尔表示下一次政策利率调整不太可能是加息,对今年是否会降息没有太大的信心；节日期间港股上涨4.01%领涨全球股市,外资大行纷纷看多中国资产；节日期间道指涨2.27%,纳指涨3.18%。 文字早评： 前一交易日沪指-0.26%，创指-1.55%，科创50-1.12%，北证50-0.12%，上证50-0.41%，沪深300-0.54%，中证500-0.68%，中证1000-0.86%，中证2000-0.59%，万得微盘-0.57%。两市合 计成交10306亿，较上一日-1805亿。宏观消息面： 1、4月30日政治局会议释放了众多积极信号，提到要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，后续降息降准预期增强；对房地产的表述超预期，新提“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”；再度提及“促进资本市场健康发展”。 2、节日期间港股延续节前涨势，外资机构纷纷唱多中国资产。 3、A股年报和一季报收官，总的来说营收和利润增速维持逐季缓慢下降的趋势，房地产行业及相关产业链仍是减量的主要来源。 4、美国非农报告不及预期，失业率上升，薪资增幅放缓，美债利率回落，人民币汇率反弹。资金面：沪深港通-86.17亿；融资额+56.70亿；隔夜Shibor利率+9.80bp至1.9210%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率+0.46bp至4.2490%，十年期国债利率-3.46bp至2.3077%，信用利差+3.92bp至194bp；美国10年期利率-8.00bp至4.50%，中美利差+4.54bp至-219bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.07，中证500:23.64，中证1000:38.39，上证50:10.46。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.64，中证1000:1.87，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.93%，中证500:1.80%，中证1000:1.35%，上证50:3.85%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.16%/-0.11%/-1.10%/-0.95%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.02%/-0.38%/-1.24%/-1.87%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.08%/-0.88%/-2.52%/-3.83%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.24%/-0.16%/-1.48%/-1.27%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3104.82 4738.0 -8.22 -0.26% 深证成指 9587.12 5568.5 -86.63 -0.90% 中小板指 5866.54 643.3 -53.77 -0.91% 创业板指 1858.39 2190.4 -29.18 -1.55% 沪深300 3604.39 2866.7 -19.52 -0.54% 上证50 2464.24 751.9 -10.10 -0.41% 中证500 5441.14 1751.4 -37.35 -0.68% 中证1000 5497.43 2058.5 -47.80 -0.86% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3610.2 425 -25.0 -0.69% IF次月 3600.6 258 -25.2 -0.70% IF下季 3564.8 125 -29.8 -0.83% IF隔季 3570.0 23 -33.6 -0.93% IH当月 2470.2 173 -16.4 -0.66% IH次月 2460.4 107 -17.4 -0.70% IH下季 2427.8 63 -18.8 -0.77% IH隔季 2433.0 15 -23.4 -0.95% IC当月 5442.0 373 -46.0 -0.84% IC次月 5420.6 256 -47.2 -0.86% IC下季 5373.8 123 -57.4 -1.06% IC隔季 5339.2 59 -65.6 -1.21% IM当月 5493.0 565 -61.6 -1.11% IM次月 5448.8 653 -59.8 -1.09% IM下季 5359.0 223 -65.0 -1.20% IM隔季 5287.0 87 -71.6 -1.34% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/042023/072023/102024/012024/04 0.0 2023/042023/072023/102024/012024/04 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 56.70 0 -100 -200 -300 -400 -500 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 IC2403 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 IC2406 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 IC2409 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 2024-04-12 2024-04-18 2024-04-24 图14：IC成交量和持仓量 2024-04-30 2023-12-11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 2024-04-12 2024-04-18 2024-04-24 2024-04-30 2023-12-11 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-12-15 2023-12-21 IF2403 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 IF2406 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 IF2409 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 IF2312 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 2024-04-12 2024-04-18 2024-04-24 图12：IH成交量和持仓量 2024-04-30 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-05-06 2023-12-11 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 IC成交量 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 IC持仓量 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 2024-04-12 2024-04-18 2024-04-24 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-04-30 IC2312 2023-12-11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-12-15 2023-12-21 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-09 2024-01-15 2024-01-19 2024-01-25 2024-01-31 2024-02-06 2024-02-20 2024-02-26 2024-03-01 2024-03-07 2024-03-13 2024-03-19 2024-03-25 2024-03-29 2024-04-08 2024-04-12 2024-04-18 2024-04-24 180000 1600