Q1业绩稳定高增，多产品齐头并进开启新一轮增长

公司2024年第一季度业绩亮点及展望

主要财务指标概览：

• 营业收入：在2024年第一季度，公司实现了13.78亿元的营业收入，同比增长33.16%，环比减少了8.91%。
• 净利润：归母净利润达到1.28亿元，同比增长319.05%，环比减少了30.79%。扣非归母净利润为1.18亿元，同比增长394.22%，环比变化接近持平。
• 毛利率：一季度毛利率为34.22%，同比下滑3.18个百分点，环比下滑4.86个百分点，主要原因是产品结构变化，相对低毛利的产品线快速增长。
• 净利率：一季度净利率为9.25%，较去年同期增长了6.31个百分点。

业务亮点与市场表现：

• 产品系列：公司在2024年第一季度实现了多产品系列齐头并进的良好局面，市场份额稳步提升。
• 主力产品：T系列芯片的收入同比增长超过100%，展现出强劲的增长势头。
• 新品进展：公司逆周期高强度研发投入产生的效果逐步显现。近期，首颗商用芯片流片成功，Wi-Fi新产品流片成功（三模组合Wi-Fi 6+BT 5.4+802.1 5.4），支持Thread/Zigbee，为终端产品赋予Matter控制器、IoT网关等功能。同时，8k芯片已通过运营商招标认证测试，即将在国内运营商市场批量商用。

技术趋势与未来展望：

• 智能化与AIoT：随着技术、网络的升级，智能家居将向智能化、生态化、场景化、可持续发展等方向发展。智能AIoT硬件接入AIGC技术后，通过语音交互提供更精准、便携和个性化的服务，是生成式端侧AI商用化的重要场景。核心SoC有望实现量价齐升。
• 6nm端侧AI：在6nm工艺下，端侧AI拥有巨大的潜力，智能化有望推动公司的快速发展。

风险提示：

• 行业不确定性：下游行业的景气度可能不及预期，影响公司业绩。
• 下游进展风险：下游市场的进展存在不确定性。
• 新品迭代风险：新品的迭代可能不如预期，影响市场接受度和销售情况。

投资展望：

基于以上分析，预计公司2024-2026年的净利润分别将达到7.07亿、9.9亿和13.33亿，对应的PE估值分别为34、25和18倍，维持“买入”评级。