Q1业绩超预期，盈利能力持续提升

公司业绩持续高增

主要财务指标

• 2023年：公司实现营收6.36亿元，同比增长12.96%；归母净利润1.24亿元，同比增长48.34%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长41.19%。
• 2024年第一季度：实现营收1.67亿元，同比增长15.55%；归母净利润0.33亿元，同比增长51.39%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长51.83%。

盈利能力提升

• 毛利率：2023年毛利率为36.7%，2024年第一季度进一步提升至38.4%。
• 费用控制：管理费用率和销售费用率优化，费用增速显著低于营收增速。
• 净利率：2023年净利率为19.5%，2024年第一季度提升至19.6%，主要得益于费用率下降和毛利率提升。

双轮驱动的业务增长

• 国内市场：2023年国内收入3.67亿元，同比增长10.52%。公司成功开拓国产汽车品牌市场，已开始向华为汽车、小米汽车供应滚针轴承产品。
• 海外市场：2023年海外收入2.69亿元，同比增长16.47%。公司与博世、博格华纳、采埃孚等国际客户建立稳定合作关系，海外营收占比持续提升，2023年毛利率达41.7%，较2022年大幅提升了8.3个百分点。

新兴市场拓展

• 公司积极拓展汽车领域以外的市场，包括航空航天、国防军工、机器人等领域，通过滚针轴承和交叉滚子轴承产品寻求新的增长点。

盈利预测与评级

• 盈利预测：基于最新财报数据，预计2024-2026年归母净利润分别为1.69亿元、2.2亿元、2.41亿元。
• 评级：根据最新收盘价计算的PE分别为13、10、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 国际贸易争端：可能影响出口业务。
• 原材料价格波动：影响成本控制。
• 汇率波动：可能影响海外业务收益。
• 下游产业发展：若下游产业未达到预期，可能影响公司业务增长。
• 国际竞争对手：本地化生产可能加剧市场竞争。