食品饮料行业啤酒+卤制品2023年年报及2024年一季报总结：啤酒高端化趋势延续，卤味经营压力仍存

根据报告，2023年全年啤酒行业营收及归母净利润为695.34/85.68亿元，同比增长6.16%/15.15%，收入增速相比2022年同期略有下降，但归母净利润增速环比2022年同期有所提升。2023年以来，啤酒企业在疫情管控结束后未能如年初预期般呈现销量的快速反弹，反而在消费环境较差的大背景下，现饮场景人流下滑、消费力减弱，各大啤酒厂商销量增长有所承压。2024Q1啤酒行业为传统消费淡季，由于2023年同期受疫情管控放开的报复性消费需求增长，销量基数较高，销量增速承压，但结构升级趋势仍存。2024Q1啤酒行业营收及归母净利润194.22/27.84亿元，同比增长-0.78%/16.86%，增速较2023年同期有所下降。报告还提到，卤味板块由于产品的可选属性较强、依赖加盟体系与门店经营，因此受到经济下行的冲击较大众消费品其他板块更大。门店经营承压的同时，单店模型恶化使得加盟商开店意愿下降，使得卤味上市公司门店数与单店收入增长均呈现较大压力，非上市的区域性连锁品牌受制于融资能力与资金流动性，抵御风险的能力相较于上市公司而言更弱。因此，屡次行业性危机均为龙头企业加速提高集中度的关键时点。报告还重点推荐了青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、乐惠国际、绝味食品、紫燕食品、煌上煌。