报告摘要：
权益市场：
在外围流动性回补的背景下，A股市场显著放量上涨。宏观经济数据显示，1-3月工业企业利润同比录得4.3%，前值为10.2%，收入下滑是主要原因。当前内外需求缓慢恢复、PPI价格低位、工业企业营收增速放缓等因素共同作用，对企业的主动补库进程构成拖累。然而，国务院关于集中力量打造金融业“国家队”的文件以及地产政策端的积极信号，使得外资对国内房地产预期改善，外围流动性回补推动了市场上涨。港股市场也因外围流动性回补而表现亮眼。
海外市场：
美国经济“滞胀”状态仍未有明确迹象，但通胀风险再次升高，这导致市场对美联储未来政策路径的重新评估。美国一季度GDP年化增长率仅为1.6%，低于预期的2.4%，显示内需依然稳健，但进口高增拖累了GDP数据。同时，一季度核心PCE物价指数连续上升，市场对降息的预期有所后延。
债券市场：
面对央行的长债交易风险提示，长端利率显著上行。资金面边际收敛，市场止盈情绪增强，长端利率大幅调整。周五，市场对地产政策预期改善进一步推低债市，短期市场情绪趋于谨慎，波动及调整风险增加。
大宗商品：
大宗商品整体呈现小幅震荡态势，小麦价格领涨。CBOT小麦期货价格大幅攀升，主要原因是主产区天气不佳。原油市场受到地缘政治冲突的影响，价格有所上涨，但美国通胀数据超预期，美联储降息预期推迟，限制了油价涨幅。贵金属市场则受到“胀”的风险上升和地缘政治冲突的双重影响，金价小幅震荡。
股票配置建议：
本周建议配置顺序为港股＞A股＞大宗商品＞债券＞美股。A股方面，考虑到估值偏低、外围流动性回补、财报季尾声带来的业绩压力释放，以及基本面上的支持，建议关注红利板块（如电信运营商、煤炭和电力）、新质生产力板块（科技产业自主趋势下的相关细分领域）、上游资源品板块（中美制造业周期共振下），以及受益于外需改善和补贴消费政策的汽车、家电板块。
风险提示：
地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行风险是当前需要密切关注的风险点。
