受大额订单确认节奏影响，24Q1业绩承压

鼎阳科技（股票代码：688112）的2023年年报和2024年第一季度业绩报告显示，尽管受大额订单确认节奏的影响，公司在2024年第一季度业绩出现了承压现象。以下是对关键点的详细总结：

主要财务亮点

• 营收与净利润：2023年全年，公司实现营收4.8亿人民币，同比增长21.5%；归母净利润1.6亿人民币，同比增长10.3%。2024年第一季度，营收1亿人民币，同比增长1.6%；归母净利润0.3亿人民币，同比下降15.3%。

• 产品结构优化：公司的产品结构持续优化，特别是其自主品牌的“SIGLENT”产品，在2024年第一季度表现出相对较好的增长趋势，同比增长5.6%。此外，销售单价3万以上和5万以上的产品销售额分别同比增长32.9%和74.2%，体现了高端产品线的强劲增长。

• 毛利率提升：得益于高端产品线的推动，公司2023年的综合毛利率达到了61.3%，较上年提高了3.76个百分点。2024年第一季度，公司毛利率为63.1%，相比去年同期上升了3.93个百分点，反映出公司产品组合的高端化策略正在有效执行。

市场表现与策略

• 国内市场与海外市场：在国内市场，公司实现了1.9亿人民币的营收，同比增长33.8%；海外市场的营收达到2.9亿人民币，同比增长16.8%。这表明公司在境内外市场均保持了高增长态势，尤其是受益于国产替代政策的推动和海外市场需求的企稳回升。

• 产品矩阵与市场定位：作为国内领先的通用电子测试测量仪器企业，公司拥有包括数字示波器、波形和信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪在内的全面产品线，并已成功进入高端领域。公司通过加强直销队伍建设和加大对特定大客户及高端产品的销售推进，提升了市场竞争力和品牌影响力。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.8亿、2.3亿和2.8亿人民币，复合年增长率约为22%。基于此，维持“持有”评级。

• 风险提示：公司面临的技术与产品研发风险、芯片供应紧张风险以及国际贸易摩擦风险需引起关注。特别是，技术进步和产品创新对于维持公司的市场领先地位至关重要。

结论

鼎阳科技凭借其在通用电子测试测量领域的专长和市场定位，展现了稳健的增长势头和市场竞争力。然而，面对供应链挑战和国际环境的不确定性，公司需持续关注技术研发、市场拓展和风险管理，以确保长期可持续发展。